每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 郭鑫    

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北京時(shí)間今日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%~2.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期，為該行自2008年12月16日后首次降息。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，這是美聯(lián)儲(chǔ)史上首次在美國(guó)失業(yè)率低于4%的情況下降息——在之前美聯(lián)儲(chǔ)所有的降息中，失業(yè)率最低的是4.2%（2001年1月31日，即互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)前）。當(dāng)前美國(guó)失業(yè)率為3.8%。

在政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)（FOMC）提到了“全球發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響以及緩和的通脹壓力”。FOMC稱盡管目前的增長(zhǎng)狀況”溫和“，勞動(dòng)力市場(chǎng)”強(qiáng)勁“，但仍然決定放松貨幣政策。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，美國(guó)三大股指短線走低，道指跌約50點(diǎn)。

標(biāo)普500指數(shù)跌約0.2%。

美元指數(shù)直線拉升，漲幅擴(kuò)大至0.25%。

原油短線直線下挫。WTI原油期貨漲幅快速收窄。

黃金期貨巨幅震蕩，盤中跌幅一度擴(kuò)大至0.73%，但隨后迅速拉升，發(fā)稿前已經(jīng)收回此前跌幅。

十年期美債收益率跌至2.014%，至2016年10月以來(lái)的最低水平。30年期美債收益率日內(nèi)下跌超5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.5263%。

美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)降息幾次？

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，美聯(lián)儲(chǔ)上一輪降息從2007年9月18日開始，為了抵御次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天降息50個(gè)基點(diǎn)。這輪降息周期一共經(jīng)歷了12次降息，從2007年9月18日一直持續(xù)到2008年12月16日，利率從5.25%被降到0.25%。

那么，此輪周期美聯(lián)儲(chǔ)又將降息幾次？持續(xù)多久？

美聯(lián)儲(chǔ)表示，此次降息為未來(lái)繼續(xù)降息敞開了大門，稱在繼續(xù)評(píng)估即將發(fā)布的數(shù)據(jù)時(shí)，將”采取適當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張”。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示：目前的降息決定不意味著漫長(zhǎng)的降息周期的開始；采取更加寬松的政策是合適的；沒有理由說(shuō)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不能持續(xù)下去；經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常均衡；從來(lái)不考慮政治因素。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，芝商所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日的FOMC會(huì)議上維持利率不變的概率為21.7%、再次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為74.9%、降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為3.4%。

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前美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)研究統(tǒng)計(jì)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)巴克萊美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·米勒在接受每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者采訪時(shí)表示：

我們目前的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)顯示，這將會(huì)是一個(gè)很短的降息周期——總共降息75個(gè)基點(diǎn)，即在今天降息25個(gè)基點(diǎn)后，再在9月和12月的FOMC會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。盡管如此，如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示美國(guó)的需求具有彈性，降息的次數(shù)可能更少；如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)也甚至可能再加息；如果全球經(jīng)濟(jì)衰退形成，那么政策利率很容易就會(huì)一路降至零的水平。

前費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)研究分析師、美國(guó)財(cái)政部金融研究部助理，現(xiàn)德意志銀行美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬修·盧澤蒂對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示：

我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在周期內(nèi)降息75個(gè)基點(diǎn)，即在今天降息25個(gè)基點(diǎn)后，再在9月和12月的FOMC會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也強(qiáng)調(diào)了全球增長(zhǎng)勢(shì)頭、貿(mào)易不確定性以及溫和通脹壓力對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鴿派立場(chǎng)的重要性。自6月份的FOMC會(huì)議以來(lái)，這幾個(gè)方面狀況幾乎沒有什么改變。不過(guò)，7月~9月FOMC會(huì)議期間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走勢(shì)，將成為今天會(huì)議后進(jìn)一步放松貨幣政策幅度奠定基礎(chǔ)。未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)和通脹如果超預(yù)期般上升，很可能會(huì)降低更寬松貨幣政策的必要性。

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1年懟美聯(lián)儲(chǔ)45次，特朗普終于贏了？

美聯(lián)儲(chǔ)今天的降息，最開心的當(dāng)屬特朗普了——彭博社報(bào)道中稱，2018年7月19日至今，特朗普累計(jì)在采訪、公開講話和社交媒體中總共怒懟了美聯(lián)儲(chǔ)45次，其中主要是指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)加息太快、太多，拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使美國(guó)在競(jìng)爭(zhēng)中失去了優(yōu)勢(shì)。

例如，美國(guó)商務(wù)部上周五宣布，今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)年化增長(zhǎng)率為2.1%，高于預(yù)期，但遠(yuǎn)低于一季度3.1%的增速。數(shù)據(jù)發(fā)布后，特朗普也很快抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，將美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。此外，由于美國(guó)的GDP一直低于白宮設(shè)定的3%的年增長(zhǎng)目標(biāo)，特朗普此前也多次重申，如果美聯(lián)儲(chǔ)沒有在2018年12月加息的話，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況將會(huì)更好。今年4月，特朗普還發(fā)推要求美聯(lián)儲(chǔ)降息100個(gè)基點(diǎn)，并重啟量化寬松政策，這樣有潛力讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)“像火箭一樣騰飛”。

經(jīng)濟(jì)對(duì)任何準(zhǔn)備連任的總統(tǒng)來(lái)說(shuō)固然相當(dāng)重要，民調(diào)顯示特朗普尤其如此。其實(shí)，自今年6月特朗普宣布將在2020年競(jìng)選連任后，他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的攻擊也變得越來(lái)越“大膽”。由于特朗普在推特上有6246萬(wàn)關(guān)注者，他在推特上針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的言論也受到廣泛關(guān)注。社交媒體研究公司Keyhole的數(shù)據(jù)顯示，光是自6月正式宣布競(jìng)選連任以來(lái)，特朗普就已經(jīng)發(fā)了十幾條關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的推文。

31日晚間，特朗普又發(fā)推特稱：

如果我2016年沒有勝選，美國(guó)現(xiàn)在將會(huì)陷入大蕭條。我昨晚在看到的那些2020年總統(tǒng)候選人，都將把我們帶入一個(gè)我們從未見過(guò)的經(jīng)濟(jì)困境。投我，經(jīng)濟(jì)只會(huì)越來(lái)越好！

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但不得不承認(rèn)的是，此前美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，首先帶來(lái)的后果就是美國(guó)企業(yè)融資成本上漲。另一方面，加息還會(huì)引發(fā)美債收益率上漲——過(guò)高的美國(guó)國(guó)債收益率會(huì)導(dǎo)致美國(guó)政府債券發(fā)行困難，需要支付更多的利息。此外，根據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)測(cè)，美國(guó)政府財(cái)政赤字將在2019財(cái)年攀升到9730億美元，并于2020財(cái)年突破1萬(wàn)億美元門檻。僅2018財(cái)年，美國(guó)政府財(cái)政赤字總額已較2017財(cái)年增長(zhǎng)17％，達(dá)到了六年來(lái)的最高水平。

然而，即使是25個(gè)基點(diǎn)的降息，仍然不足以“安撫”特朗普的怒火。7月29日晚，特朗普發(fā)推稱，美聯(lián)儲(chǔ)的利率“加得”太早、太多了，小幅降息是不夠的。

年內(nèi)已有22國(guó)宣布降息，中國(guó)央行跟不跟？

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，包括今天的美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)，年初至今全球已有22個(gè)國(guó)家宣布降息，其中印度央行和牙買加央行已連續(xù)三次降息，土耳其央行降息幅度最大，一次就降了425個(gè)基點(diǎn)。

既然今年已有22個(gè)國(guó)家宣布了降息，中國(guó)央行是否會(huì)跟進(jìn)呢？

事實(shí)上，我國(guó)央行“降息”包含兩種方式：

下調(diào)存款基準(zhǔn)利率；

以逆回購(gòu)、MLF等為代表的貨幣政策工具操作利率。

針對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)降息預(yù)期再升溫的情況，央行表示，下一階段中國(guó)人民銀行還將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測(cè)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)機(jī)制的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，堅(jiān)持以我為主，重點(diǎn)要根據(jù)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)價(jià)格形勢(shì)變化，及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)和運(yùn)用的工具，保持流動(dòng)性合理充裕，利率水平合理穩(wěn)定，同時(shí)推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，措施疏通貨幣政策傳導(dǎo)性，降低融資實(shí)際利率。

中國(guó)央行行長(zhǎng)易綱近日在接受財(cái)新采訪時(shí)也明確指出：“我們現(xiàn)在的利率水平是合適的。降息主要是應(yīng)對(duì)通縮危險(xiǎn)，但現(xiàn)在中國(guó)物價(jià)走勢(shì)溫和，因?yàn)樨i瘟等因素，5月、6月CPI都到2.7%了，所以現(xiàn)在的利率水平是合適的，可以說(shuō)接近黃金水平，即舒適水平。”此外，易綱還重點(diǎn)談到了利率并軌和利率市場(chǎng)化的問(wèn)題，表示貸款基準(zhǔn)利率淡出，由市場(chǎng)化報(bào)價(jià)利率來(lái)取代貸款基準(zhǔn)利率。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者也注意到，對(duì)于此次中國(guó)央行是否會(huì)跟隨“降息”，市場(chǎng)上持不“降息”的觀點(diǎn)相對(duì)較多。

中國(guó)社科院學(xué)部委員余永定：

當(dāng)前中國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策空間仍然充分，盡管近期由于豬肉等價(jià)格的擾動(dòng)而導(dǎo)致通脹小幅攀升，但未來(lái)壓力可控且核心通脹仍穩(wěn)步下行，因此在強(qiáng)調(diào)調(diào)結(jié)構(gòu)、追求高質(zhì)量增長(zhǎng)的同時(shí)，我們的政策決策應(yīng)是爭(zhēng)取一個(gè)盡可能高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。為了配合擴(kuò)張性的財(cái)政政策，中國(guó)仍應(yīng)配合適度寬松的貨幣政策，地方政府應(yīng)該主要通過(guò)發(fā)債而非從銀行借錢的方式進(jìn)行基建融資。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委：

物價(jià)中樞過(guò)度上偏或下偏均會(huì)觸發(fā)中國(guó)人民央行的加息或降息操作，進(jìn)而穩(wěn)定物價(jià)中樞。長(zhǎng)期來(lái)看，在貨幣政策制約之下，CPI中樞并不會(huì)大幅上移或下移，這也就意味著對(duì)物價(jià)更為敏感的利率中樞或與CPI中樞同趨穩(wěn)。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，2019年2月以來(lái)我國(guó)CPI環(huán)比不斷上偏，由2月的上偏0.03%上升至5月的上偏0.19%。這或?yàn)槿蚪迪⒊毕?，中?guó)央行不為所動(dòng)的原因所在。

海清FICC頻道全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清：

我們認(rèn)為從通脹來(lái)看，中國(guó)央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息的必要性非常低，而一旦降息則風(fēng)險(xiǎn)反而非常高。從更深層次角度講，我們并不認(rèn)可目前市場(chǎng)一致看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。我們認(rèn)為2018年導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的緊信用、汽車銷量暴跌、海外局勢(shì)在今年都是好轉(zhuǎn)的，地產(chǎn)需要觀察但是政府有膽量調(diào)控大概率不會(huì)認(rèn)為房地產(chǎn)會(huì)崩盤，基建發(fā)力將是持續(xù)性行為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)此輪周期領(lǐng)先國(guó)際，在這種情況下，中國(guó)貨幣寬松加碼本來(lái)就有問(wèn)題，更何況CPI的制約將持續(xù)存在。

除了貨幣政策外，從目前央行的動(dòng)作來(lái)看，持續(xù)推進(jìn)金融開放也是中長(zhǎng)期規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要方式。近期央行、外匯局、商務(wù)部等監(jiān)管部門也在通過(guò)一系列金融開放措施，包括進(jìn)一步開放股票、債券市場(chǎng)，減少對(duì)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)比例的限制，增加境外機(jī)構(gòu)的對(duì)沖方式，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方式，吸引境外資本進(jìn)入中國(guó)，穩(wěn)定跨國(guó)企業(yè)和全球產(chǎn)業(yè)鏈信心，進(jìn)一步促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

制圖丨蔡沛君

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)