每經(jīng)編輯 張楊運(yùn)

美國(guó)降息了！

北京時(shí)間今日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%~2.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期，為該行自2008年12月16日后首次降息。

這次降息意義非凡，這是金融危機(jī)十年后，也就是2008年12月期間將利率降至零以來(lái)的首次降息。

這也是美聯(lián)儲(chǔ)史上首次在美國(guó)失業(yè)率低于4%的情況下降息——在之前美聯(lián)儲(chǔ)所有的降息中，失業(yè)率最低的是4.2%（2001年1月31日，即互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)前）。當(dāng)前美國(guó)失業(yè)率為3.8%。

隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上的發(fā)言打壓了進(jìn)一步降息的預(yù)期，引發(fā)美股盤中跳水，道指一度狂瀉500點(diǎn)。

不過美國(guó)總統(tǒng)依舊不滿意美聯(lián)儲(chǔ)的做法，因?yàn)樘乩势障胍氖谴蠓迪ⅲ鴧^(qū)區(qū)降25個(gè)基點(diǎn)讓他特別失望。早在靴子落地之前，特朗普就曾在社交媒體上炮轟。

美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)

在2008年12月17日，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率由1%下調(diào)至0-0.25%，這是該利率自1990年被美聯(lián)儲(chǔ)正式開始運(yùn)用以來(lái)的最低水平，直至2015年12月將利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。從那時(shí)開始到去年年底，這一輪加息周期共發(fā)生了9次加息，其中4次加息發(fā)生在2018年，分別在2018年3月、6月、9月和12月。

此外，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月再度降息25個(gè)基點(diǎn)的概率從美聯(lián)儲(chǔ)FOMC政策聲明后的88.8%大幅回落至70.7%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率從5%小幅降低至3.2%。

美聯(lián)儲(chǔ)降息消息一出，阿聯(lián)酋就隨其后，阿聯(lián)酋央行宣布：將借款短期流動(dòng)性的回購(gòu)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，將定期存款（CD）的利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

此外，巴西央行意外將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至6%，創(chuàng)下紀(jì)錄新低，市場(chǎng)預(yù)期為降息25個(gè)基點(diǎn)。

鮑威爾一句話引爆美股狂瀉500點(diǎn)

在新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾的發(fā)言要點(diǎn)如下：

1、降息旨在確保應(yīng)對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)，并支持通脹向著目標(biāo)回升。

2、美聯(lián)儲(chǔ)7月份降息并不意味著開啟了一輪寬松周期，但我也沒說FOMC只會(huì)降息一次。

3、勿要以為FOMC不會(huì)再度加息，當(dāng)時(shí)機(jī)來(lái)臨時(shí)，我們會(huì)大膽地祭出我們的貨幣政策工具。

4、美聯(lián)儲(chǔ)在資產(chǎn)負(fù)債表方面的行動(dòng)具有一慣性，金融穩(wěn)定性方面的顧慮并非美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的理由。

5、全球性疲軟和貿(mào)易問題都正影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

其中第二點(diǎn)尤其值得關(guān)注，鮑威爾暗示降息周期并未啟動(dòng)。

鮑威爾表示，今年不斷增加的政策支持幫助經(jīng)濟(jì)處于正軌，降息是經(jīng)濟(jì)周期中期的調(diào)整。全球經(jīng)濟(jì)疲弱，制造業(yè)對(duì)美國(guó)造成了風(fēng)險(xiǎn)。降息是為了在風(fēng)險(xiǎn)中維持有利的經(jīng)濟(jì)前景。

鮑威爾解釋稱，不是說這只是一次降息，這并不是長(zhǎng)降息周期的開始但可能會(huì)再次降息。貿(mào)易緊張和關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)最大的影響是通過企業(yè)信心渠道表現(xiàn)的。FOMC在制定最佳政策方面是完全統(tǒng)一的。不要設(shè)想我們不會(huì)再次加息。必要時(shí)我們將大膽運(yùn)用所有的工具。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在本周的會(huì)議上討論了框架綜述。今天政策調(diào)整的原因已經(jīng)充分說明了。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的這句打壓降息預(yù)期的話，引發(fā)美股尾盤跳水。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤下跌333.75點(diǎn)，跌幅為1.2％，收于26864.27點(diǎn)，早前一度下跌逾470點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)下跌1.1％，跌破3000大關(guān)，收于2980.38點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌1.2％至8175.42點(diǎn)。道指與標(biāo)普500指數(shù)均創(chuàng)下自5月底以來(lái)最大單日跌幅，而納指則創(chuàng)下自6月底以來(lái)最大單日跌幅。

美股指期貨也集體下挫，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌1.1％，報(bào)2978.7點(diǎn)；納斯達(dá)克100期貨指數(shù)跌1.37％，報(bào)7854點(diǎn)，失守8000點(diǎn)大關(guān)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨跌1.2%，報(bào)26832點(diǎn)。

此外在美聯(lián)儲(chǔ)降息消息公布后，恐慌指數(shù)VIX也大漲逾15%，刷新一個(gè)月高位至16.12。黃金價(jià)格快速殺跌，跌幅達(dá)1％。

美元指數(shù)創(chuàng)兩年新高。

此外受降息消息影響，A50期貨大幅跳水近1.58％，之后有所回升，但跌幅仍近1%。

有分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)向已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變，投資者的行為已經(jīng)開始基于美聯(lián)儲(chǔ)的聲明作出改變，這可能意味著波動(dòng)性的回歸。起碼目前來(lái)看，美股已經(jīng)出現(xiàn)跌勢(shì)，美元走高，而債券收益率曲線也趨于平坦。PGIM投資公司組合經(jīng)理柯林斯（Mike Collins）表示：“早前市場(chǎng)定價(jià)一直強(qiáng)調(diào)了兩種情景，一種投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息兩次的可能性為70％，而有30％的概率是降息3次以上。而從目前的情況來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于前者而不是后者。”

也有市場(chǎng)分析師指出，這次降息可能是美聯(lián)儲(chǔ)“屈服”于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的表現(xiàn)。艾摩宏觀首席策略師艾布蘭森（David Abramson）在一份報(bào)告中表示：“雖然目前美國(guó)通脹率處于低位，但經(jīng)濟(jì)衰退的可能性不大。即使整體企業(yè)利潤(rùn)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)逐漸下滑，政策性通脹也會(huì)有利于限制股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)維持未來(lái)的市盈率。”

圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

然而，即使是25個(gè)基點(diǎn)的降息，仍然不足以“安撫”特朗普的怒火。7月29日晚，特朗普發(fā)推稱，美聯(lián)儲(chǔ)的利率“加得”太早、太多了，小幅降息是不夠的。

美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)降息幾次？

美聯(lián)儲(chǔ)上一輪降息從2007年9月18日開始，為了抵御次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天降息50個(gè)基點(diǎn)。這輪降息周期一共經(jīng)歷了12次降息，從2007年9月18日一直持續(xù)到2008年12月16日，利率從5.25%被降到0.25%。

那么，此輪周期美聯(lián)儲(chǔ)又將降息幾次？持續(xù)多久？

美聯(lián)儲(chǔ)表示，此次降息為未來(lái)繼續(xù)降息敞開了大門，稱在繼續(xù)評(píng)估即將發(fā)布的數(shù)據(jù)時(shí)，將”采取適當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張”。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示：目前的降息決定不意味著漫長(zhǎng)的降息周期的開始；采取更加寬松的政策是合適的；沒有理由說經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不能持續(xù)下去；經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常均衡；從來(lái)不考慮政治因素。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，芝商所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日的FOMC會(huì)議上維持利率不變的概率為21.7%、再次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為74.9%、降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為3.4%。

圖片來(lái)源：CNBC報(bào)道截圖

前美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)研究統(tǒng)計(jì)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)巴克萊美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·米勒在接受每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示：

我們目前的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)顯示，這將會(huì)是一個(gè)很短的降息周期——總共降息75個(gè)基點(diǎn)，即在今天降息25個(gè)基點(diǎn)后，再在9月和12月的FOMC會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。盡管如此，如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示美國(guó)的需求具有彈性，降息的次數(shù)可能更少；如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)也甚至可能再加息；如果全球經(jīng)濟(jì)衰退形成，那么政策利率很容易就會(huì)一路降至零的水平。

前費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)研究分析師、美國(guó)財(cái)政部金融研究部助理，現(xiàn)德意志銀行美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬修·盧澤蒂對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾弑硎荆?/p>

我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在周期內(nèi)降息75個(gè)基點(diǎn)，即在今天降息25個(gè)基點(diǎn)后，再在9月和12月的FOMC會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也強(qiáng)調(diào)了全球增長(zhǎng)勢(shì)頭、貿(mào)易不確定性以及溫和通脹壓力對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鴿派立場(chǎng)的重要性。自6月份的FOMC會(huì)議以來(lái)，這幾個(gè)方面狀況幾乎沒有什么改變。不過，7月~9月FOMC會(huì)議期間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走勢(shì)，將成為今天會(huì)議后進(jìn)一步放松貨幣政策幅度奠定基礎(chǔ)。未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)和通脹如果超預(yù)期般上升，很可能會(huì)降低更寬松貨幣政策的必要性。

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