阿里巴巴近47億元入股后，又要追加近100億元控股申通快遞。本來大家以為是利好，券商紛紛給予“買入”評級。

今日早盤，申通快遞的股價卻直線跌停了，上午收盤報26.68元，成交量6.3億元，賣一還有3萬手封單。

來源：choice

劍指申通快遞控制權(quán)

剛拿下申通快遞14.65%股權(quán)不久，阿里巴巴又想追加投資了，這次直接劍指申通快遞控制權(quán)。

申通快遞7月31日晚間公告，德殷投資、實際控制人與阿里巴巴于近日簽署《購股權(quán)協(xié)議》，賦予投資人或其指定第三方自12月28日起三年內(nèi)（“行權(quán)期”）向德殷投資發(fā)出通知，要求購買德殷德潤51%的股權(quán)以及恭之潤100%的股權(quán)或恭之潤屆時持有的16.1%的上市公司股份的權(quán)利（“購股權(quán)”）。在投資人或其指定第三方行使全部購股權(quán)的情況下，購股權(quán)的總行權(quán)價格為99.82億元。

東北證券指出，按照購股權(quán)協(xié)議，阿里有望在行權(quán)期內(nèi)獲取德殷德潤（持有申通29.9%股權(quán)）和恭之潤（持有申通16.1%股權(quán)）的全部股權(quán)，在申通的持股比例將達到46%，成為其第一大股東。

這也意味著，阿里巴巴未來或繼續(xù)收購申通快遞股份，如全部行權(quán)可能導致申通快遞的實控人發(fā)生變更。

實際上，早在今年3月，阿里巴巴就已經(jīng)“動手”了。

申通快遞3月11日公告稱， 控股股東德殷投資及申通快遞實控人與阿里巴巴簽訂了《框架協(xié)議》，若阿里最終按計劃入股完成，其將間接持有申通快遞14.65%的股權(quán)。 

四個月后，這紙收購協(xié)議最終完成，阿里如愿拿下申通快遞約七分之一的股權(quán)。申通快遞7月2日公告稱，德殷控股已經(jīng)將其持有的德殷德潤49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給阿里并已經(jīng)辦理了工商變更登記手續(xù)。

券商給予“買入”評級 二級市場卻不買賬

阿里打算控股申通，市場紛紛解讀為“利好”。

中信證券指出，繼上次阿里出資46.6億元入股申通后，阿里又緊接著與申通簽訂三年總行權(quán)價99.8億元的購股權(quán)協(xié)議，讓市場再度審視快遞作為核心資產(chǎn)對于電商平臺的重要意義，有望抬升板塊估值。

東北證券也指出，申通快遞作為曾經(jīng)的行業(yè)龍頭，在經(jīng)歷發(fā)展波折后，不斷改善經(jīng)營。未來有望在阿里的帶動下改善盈利能力，給予“買入”評級。國盛證券也維持“買入”評級。

資料顯示，申通快遞成立于1993年，是中國成立較早的民營快遞公司，2016年12月登陸A股中小板，現(xiàn)在是中國領(lǐng)先的快遞物流企業(yè)之一，也是阿里巴巴的物流合作伙伴之一。申通快遞今年6月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入17.69億元，同比增長41.83%；業(yè)務(wù)量和收入均實現(xiàn)快速增長。

值得一提的是，3月11日，申通快遞宣布阿里將入股時，當天開盤申通快遞直接漲停。然而，這次利好消息再次釋放后，8月1日早盤，申通快遞的股價卻閃崩跌停。

有投資者很納悶的在股吧問到：“阿里入主難道不是利好？咋還跌停了？”

來源：股吧

對此，有人解讀為利好出盡、高位股下跌，以及阿里折價入股。從5月9日申通快遞股價低點至今，公司股價已經(jīng)上漲32%。

來源：微博

阿里集齊“三通”快遞

事實上，馬云的阿里巴巴已經(jīng)集齊了快遞產(chǎn)業(yè)的四大巨頭， 非順豐系的民營快遞行業(yè)五大公司“三通一達、百世”中，僅剩韻達一家未接受阿里的投資。

最先納入阿里物流生態(tài)體系的是百世物流。這家快遞物流企業(yè)在上市之前就獲得了阿里系合計6輪融資。百世赴美上市時，招股書顯示，阿里已成為百世的第一大股東，阿里系持股29%。

2015年5月，阿里聯(lián)合旗下云鋒基金投資圓通速遞，持股約11%；今年一季報顯示，阿里系合計持有圓通速遞近17%的股份；2018年5月，阿里系向中通投資13.8億美元，持股約10%。目前，阿里仍為其第三大股東。

來源：華創(chuàng)證券

阿里從2008年投資百世快遞開始，通過菜鳥網(wǎng)絡(luò)和云鋒基金，共投資了超20家物流公司，可見其對物流的重視程度。早在2013年5月，阿里就聯(lián)合順豐、復星、三通一達等機構(gòu)組建了菜鳥網(wǎng)絡(luò)。

去年5月，馬云在2018全球智慧物流峰會上表示，將投入千億人民幣建立全國智能物流骨干網(wǎng)“上千億不夠就投資幾千億，把阿里巴巴的大部分投資都投在這上面 。”

中國物流學會特約研究員解筱文對中證君（ID:xhszzb）表示，阿里入股“三通”，投資百世快遞，此舉目的是進一步強化菜鳥平臺的線下支撐能力，以實現(xiàn)全網(wǎng)融合、虛實結(jié)合，從而增強阿里體系在快遞物流領(lǐng)域的領(lǐng)導控制力。整個電商市場仍在擴展中，由此倒逼和帶動物流業(yè)加速發(fā)展，阿里通過加強菜鳥平臺建設(shè)發(fā)展節(jié)奏，提早戰(zhàn)略布局，有望提供更好的服務(wù)、創(chuàng)造新的需求。

華創(chuàng)證券研報認為，對于阿里而言，當前是繼續(xù)投資快遞較為理想的時點。原因如下： 

其一，通達系整體已經(jīng)構(gòu)成成本護城河，龍頭集中可盡享電商紅利；其二，阿里的技術(shù)與生態(tài)賦能可以提高效率，通過進一步強化電商與快遞的關(guān)聯(lián)，增強自身對于競爭對手的優(yōu)勢；其三，不排除在進一步整合過程中，打造快遞航母級企業(yè)，降本增效，同時均衡價格關(guān)系。對快遞以及整個行業(yè)帶來利潤率向上拐點。

中國證券報 張興旺 歐陽春香 

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)