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*ST雛鷹侯建芳董事長在公司官網的致辭中說，上市給雛鷹插上了新的翅膀。如今，翅膀折了。

在中弘股份退市之后，7月29日*ST雛鷹因股價跌停收于0.81元/股，已經提前鎖定了面值退市第二股名號。后續(xù)三天，其索性放棄掙扎，天天跌停。

8月1日，*ST雛鷹繼續(xù)跌停開盤，午盤報收0.69元/股。還剩半天，*ST雛鷹就將走完連續(xù)20個股價低于面值的交易日。

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讓人唏噓的是，雛鷹農牧曾被業(yè)界譽為“中國養(yǎng)豬第一股”，近來又是豬價堅挺的“豬周期”，它到底是如何一步一步滑向退市的深淵？

負債累累、欠債肉償

1988年，連續(xù)三次高考落榜的侯建芳用到處借來的200元錢在家鄉(xiāng)河南開始了自己的創(chuàng)業(yè)經歷，這就是雛鷹農牧的前身。2010年9月，雛鷹農牧成功登陸深交所，主營業(yè)務包括生豬養(yǎng)殖、糧食貿易、互聯網三大板塊，成為國內第一家以生豬養(yǎng)殖和銷售為主業(yè)的中小板上市公司。

侯建芳帶領雛鷹農牧扛過了1995年的瘟疫、2003年的非典、2005年的禽流感、2006年的高熱病，侯建芳家族還一度躋身胡潤富豪榜。

前些年豬肉價格飛漲，雛鷹農牧也曾有自己的高光時刻。2015年和2016年，公司曾以連年同比增長超2倍的凈利潤增速，一度成為A股市場備受追捧的白馬股之一，公司股價在2015年6月12日創(chuàng)出歷史最高的9.08元/股，市值最高接近300億元。

然而好景不長，豬周期結束，外加非洲豬瘟沖擊，雛鷹農牧出現前所未有的經營困境。

2018年11月，雛鷹農牧公告了一期短融券發(fā)生違約——*ST雛鷹發(fā)行的“18雛鷹農牧SCP001”違約，應償本息共計5.28億元。公司提出計劃對公司現有債務調整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產品支付。公司已經與小部分債權人達成初步意向，涉及本息總金額2.71億元。這是A股上市公司第一起違約“欠債肉償”事件。

以此次事件為標志，雛鷹農牧的債務違約之路蔓延開來。截至2019年一季度末，雛鷹農牧總資產196.4億元，總負債182億元，資產負債率高達92.68%。侯建芳所持公司40.2%股份已經全部被多輪輪候凍結。

業(yè)績巨虧、把豬餓死

負債高企、資金鏈斷裂的同時，公司經營狀況也十分不堪。

2019年1月31日，雛鷹農牧發(fā)布業(yè)績預告修正公告，將2018年度虧損額由15億元至17億元大幅提高到虧損29億元至33億元，公司解釋稱：由于資金緊張，飼料供應不及時，公司生豬養(yǎng)殖死亡率高于預期。這便是另一起震驚A股的養(yǎng)豬公司“餓死豬”事件。

雛鷹農牧2018年全年最終虧損38.64億元，同比下降8650.78%。2019年一季度繼續(xù)虧損11.03億元，同比下降977.53%。

雛鷹農牧2018年年報被審計機構亞太（集團）會計師事務所指出，公司財務報告內部控制存在重大缺陷，被出具了“無法表示意見”的審計報告。也有自媒體刊發(fā)長文，質疑公司涉嫌財務舞弊。

雛鷹農牧于3月18日收到證監(jiān)會《調查通知書》，因公司涉嫌違法違規(guī)，決定對公司立案調查。目前公司尚未收到就上述立案調查事項的結論性意見或決定。

在2019年半年度業(yè)績預告中，雛鷹農牧預計上半年虧損14.8億元-16.2億元。公司稱，之所以大幅虧損，是因為2019年上半年公司生豬出欄較上年同期大幅下滑，且生豬養(yǎng)殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；同時，公司目前的負債規(guī)模較大，財務費用較高。

退市后能否重整旗鼓？

因股價持續(xù)跌破面值而退市此前曾有先例。

2018年9月13日-10月18日，中弘股份因連續(xù)20個交易日股價低于1元，成為A股首只“跌破面值”退市的個股。

雛鷹農牧在4月下旬財報發(fā)布后股價開始一路走跌，一度游走于退市邊緣，7月24日、25日，雛鷹農牧也曾放手一搏，股價連續(xù)拉出兩個交易日漲停。

7月24日晚間，公司公告稱，與3家供應商簽訂合作成立養(yǎng)殖公司協議，開展生豬養(yǎng)殖，公司以豬舍實物資產出資，供應商以債權+種豬方式出資。當晚，深交所火速下發(fā)關注函，要求公司就4個方面的事項作出說明，其中就包括說明“是否存在利用信息披露影響股票交易、抬拉股價的情形”。

7月26日公司股價突然變臉遭遇“天地板”，自此無力扭轉頹勢。雛鷹農牧今日早盤跌停，午盤收報0.69元，半日成交1003萬元，跌停封單超346萬手，意味著還有2.4億元資金等著出逃。

根據《深圳證券交易所股票上市交易規(guī)則》的規(guī)定，在深圳證券交易所僅發(fā)行A股股票的上市公司，通過本所交易系統連續(xù)二十個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盤價均低于股票面值（即1元），深圳證券交易所有權決定終止公司股票上市交易。

截至今天8月1日（第20個交易日）收盤，公司股價仍低于1元（下午即使?jié)q停，收盤價也仍低于1元的面值），已經觸發(fā)連續(xù)20個交易日股價低于面值的退市條件。這意味著，面值退市第二股已正式出爐。

截至今年一季度末，雛鷹農牧股東戶數高達18.42萬戶。

冰凍三尺非一日之寒。并不是每家退市的公司都有長航油運（現名招商南油）的好運，能重整旗鼓再次敲響上市鐘聲。很多公司因涉及財務造假，還將面臨后續(xù)的監(jiān)管處罰。

 中國證券報 楊潔