每經(jīng)編輯 王嘉琦    

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者張建攝（資料圖）

如果說“現(xiàn)金為王”，那么蘋果公司就是“現(xiàn)金之王”。過去十年，蘋果一直是全世界現(xiàn)金最多的公司。

就拿剛剛發(fā)布的第三財(cái)季報(bào)告來(lái)說，蘋果公司持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、以及有價(jià)證券的總值達(dá)到了2100億美元，相當(dāng)于希臘一年的GDP！

即便扣除1080億美元相關(guān)負(fù)債，蘋果手中還有價(jià)值1020億美元的現(xiàn)金和有價(jià)證券。不過，這一數(shù)額已經(jīng)不足以讓它坐穩(wěn)“現(xiàn)金之王”的寶座了。

根據(jù)谷歌母公司Alphabet最近發(fā)布的季度財(cái)報(bào)顯示，截至今年上半年，Alphabet持有的現(xiàn)金和有價(jià)證券（扣除債務(wù)）總額已經(jīng)超過了蘋果。

然而，成為新的“現(xiàn)金之王”，Alphabet反而發(fā)愁，不知道這些錢怎么花。

蘋果失去“現(xiàn)金之王”

蘋果公司7月31日披露的2019財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示，截至今年6月29日，公司持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、以及有價(jià)證券的總額達(dá)到了2106億美元（約合人民幣14528億元），相當(dāng)于希臘整個(gè)國(guó)家2018年的GDP總量（2180億美元）。

過去十年，蘋果公司“現(xiàn)金之王”的寶座無(wú)人能撼動(dòng)。蘋果公司如同一臺(tái)印鈔機(jī)，一代又一代的iPhone和iPad等產(chǎn)品每年為公司帶來(lái)源源不斷的現(xiàn)金流。

就拿2015和2016財(cái)年來(lái)說，2014和2015年秋天，蘋果先后發(fā)布了iPhone6系列手機(jī)，與此前的iPhone完全不同。于是，2015和2016財(cái)年，蘋果公司獲得了1470億美元的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。

巨額的現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)是蘋果公司囤積現(xiàn)金的基礎(chǔ)，但是，蘋果公司并沒有將從全世界賺來(lái)的真金白銀匯回到美國(guó)，而是囤積在“避稅天堂”的海外公司，以避免美國(guó)高昂的稅款。

此外，因?yàn)楣拘庞脴O好，能以很低的利率貸款。所以需要用錢時(shí)，蘋果公司往往去銀行借錢，而不是花自己的錢。

然而，隨著全球手機(jī)銷量的下滑，蘋果公司“現(xiàn)金之王”的位置也被谷歌母公司Alphabet奪走了。

截至今年上半年，雖然蘋果手上的現(xiàn)金和有價(jià)證券依然高達(dá)2100億美元，Alphabet持有的同類資產(chǎn)只有1210億美元。但如果扣除相關(guān)債務(wù)，蘋果則只有1020億美元，Alphabet公司達(dá)到1170億美元（約合8071億元人民幣）。

蘋果的錢都花哪了？

除去相關(guān)債務(wù)，蘋果持有的現(xiàn)金和可流通證券凈額在2017年底達(dá)到峰值，為1630億美元，而如今減少了610億美元。Alphabet的財(cái)務(wù)儲(chǔ)備則朝著相反的方向移動(dòng)：同期增加近200億美元。

那么，這些年，蘋果的錢都花哪去了？

首先，因?yàn)槭謾C(jī)銷量的下滑，蘋果公司收到的現(xiàn)金少了。2019財(cái)年前9個(gè)月，蘋果公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流只有494.81億美元，同比減少了14.55%。

如今，蘋果公司的營(yíng)收水平和2015年相當(dāng)，但是股價(jià)卻比2015年底翻倍，這得益于蘋果公司拿出真金白銀回購(gòu)股票。

為了避稅，包括蘋果在內(nèi)的美國(guó)科技公司都將大量利潤(rùn)存放在海外公司。2017年底，美國(guó)實(shí)施稅收改革，開始對(duì)美國(guó)企業(yè)的海外現(xiàn)金儲(chǔ)備征稅，于是科技巨頭開始通過回購(gòu)股票和派發(fā)股息的方式，向股東返還大量現(xiàn)金。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，過去18個(gè)月，蘋果公司斥資1220億美元回購(gòu)股票并派發(fā)股息。

此外，最近幾年蘋果終于肯在研發(fā)上增加投入了。比如，2015財(cái)年，蘋果全年研發(fā)投入為80.67億美元；2019財(cái)年前三季度，研發(fā)投入已經(jīng)達(dá)到了121.07億美元。

2018年1月，蘋果公司還宣布了一個(gè)為期5年的投資計(jì)劃。根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，蘋果將在美國(guó)直接投資750億美元。這筆投資將為美國(guó)創(chuàng)造20000個(gè)工作崗位，并為美國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)3500億美元的價(jià)值。

圖片來(lái)源：蘋果公司官網(wǎng)

CNBC分析稱，蘋果的終極目標(biāo)是通過回購(gòu)股票、分紅、投資、研發(fā)等方式，讓現(xiàn)金凈額歸零。

“賺的比花的多” Alphabet很煩惱

其實(shí)，Alphabet公司和蘋果一樣，面臨著被歐盟罰款和被美國(guó)征稅的困境，也都在想辦法“突擊花錢”。比如，去年Alphabet公司在房地產(chǎn)上斥資250億美元，包括建設(shè)谷歌公司的紐約辦公室以及云計(jì)算數(shù)據(jù)中心。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

不過，相比蘋果，Alphabet公司過去4年里平均每個(gè)季度僅支出17億美元用于回購(gòu)股票。上周，公司董事會(huì)宣布再拿出250億美元用于股票回購(gòu)。

但對(duì)于業(yè)績(jī)不錯(cuò)的Alphabet來(lái)說，“賺的遠(yuǎn)比花的多”也是一個(gè)煩惱。分析師預(yù)計(jì)，今年Alphabet公司的現(xiàn)金流將達(dá)到300億美元，明年則將高達(dá)400億美元。因此，新的回購(gòu)方案并不會(huì)改變公司現(xiàn)金儲(chǔ)備狀況。