8月2日晚間，滬深交易所分別發(fā)布《滬港通業(yè)務(wù)實施辦法（征求意見稿）》、《深港通業(yè)務(wù)實施辦法（征求意見稿）》，明確在香港聯(lián)交所上市的同股不同權(quán)公司股票納入港股通，除需滿足現(xiàn)有納入條件外，還要滿足以下條件：

上市滿6個月+20個港股交易日；考察日前183天（含考察日當(dāng)日）日均市值不低于港幣200億元、港股總成交額不低于港幣60億元；合規(guī)性條件

明確“同股不同權(quán)”公司股票納入港股通條件

滬深交易所明確在聯(lián)交所上市的具有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司股票（A+H 股上市公司的 H股除外）納入港股通，除需滿足現(xiàn)有納入條件外，在首次納入時應(yīng)當(dāng)同時滿足以下條件：

一是滿足穩(wěn)定交易期時長，即不同投票權(quán)架構(gòu)公司在香港上市時間需要符合“ 6 個月+20 個港股交易日” 條件；

二是達(dá)到一定的市值要求，即最近 183 日中的港股交易日日均市值不低于港幣 200 億元；

三是符合流動性安排，即最近 183 日港股總成交額不低于港幣 60 億元；

四是滿足合規(guī)要求，即股票上市后，股票發(fā)行人和不同投票權(quán)受益人未因違反企業(yè)管治、信息披露以及投資者保障措施等方面的規(guī)定，而受到聯(lián)交所公開指責(zé)、其他公開制裁或者觸發(fā)不同投票權(quán)終止的情形。

充分保護(hù)投資者合法權(quán)益

對于此次對滬深港通業(yè)務(wù)實施辦法的修訂，滬深交易所表示，根據(jù)2014年4月10日中國證券監(jiān)督管理委員會和香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會發(fā)布的聯(lián)合公告規(guī)定，港股通股票范圍原則上包括恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股和同時在香港聯(lián)合交易所、上海證券交易所上市的A+H股公司的H股，其中可能存在不同投票權(quán)架構(gòu)公司股票。考慮到不同投票權(quán)架構(gòu)公司內(nèi)部治理、股東權(quán)利等存在特殊性，在港股中也屬于新品種，為充分保護(hù)投資者合法權(quán)益，經(jīng)滬深港3所共同研究評估，擬定不同投票權(quán)架構(gòu)公司股票首次納入港股通股票的具體要求。

滬深交易所表示，未來，滬深港三所將繼續(xù)密切合作，共同完善互聯(lián)互通機(jī)制，推動兩地資本市場的協(xié)同、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

或為科創(chuàng)板公司納入滬股通做好規(guī)則準(zhǔn)備

前券商資深保薦代表人王驥躍表示，此次3所明確同股不同權(quán)公司股票納入港股通的具體要求，有兩方面意義，一是進(jìn)一步完善投資港股通的制度規(guī)范，同時豐富港股通投資標(biāo)的；二是增加同股不同權(quán)投資標(biāo)的也將為港股市場帶來增量資金。

王驥躍還表示，此次制度安排利好小米、美團(tuán)等同股不同權(quán)公司，有望刺激這些公司的成交量。

值得注意的是，2013年香港由于堅持“同股同權(quán)”原則錯失阿里IPO。7月30日，阿里巴巴集團(tuán)美股盤前發(fā)布公告稱，當(dāng)日開始交易前，該公司完成將其已發(fā)行和未發(fā)行的普通股的“一拆八”。外界猜測拆股與近期傳言阿里巴巴將在香港二次上市相關(guān)。對此，阿里巴巴集團(tuán)方面回應(yīng)稱，一切以公司公告為準(zhǔn)。

若阿里巴巴后續(xù)在香港二次上市，則本次3所明確同股不同權(quán)公司股票納入港股通的具體要求，可以為阿里未來納入港股通標(biāo)的掃清規(guī)則障礙。此外，此舉也可以被認(rèn)為是為類似阿里這樣的境外上市企業(yè)回歸創(chuàng)造條件。

7月26日，滬深交易所公告，根據(jù)滬深港通現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則，A+H股公司股票屬于滬深港通股票范圍，原則上包括在上交所科創(chuàng)板上市的A股及其對應(yīng)的H股。由于上交所科創(chuàng)板是一個全新的板塊，在交易、監(jiān)管、投資者適當(dāng)性管理等方面與上交所主板存在差異，通過滬股通參與科創(chuàng)板交易需要進(jìn)行相應(yīng)的業(yè)務(wù)、技術(shù)評估及準(zhǔn)備工作。有鑒于此，滬深港交易所經(jīng)協(xié)商決定，A+H股上市公司的A股為科創(chuàng)板股票的，將在滬港兩市相關(guān)業(yè)務(wù)技術(shù)準(zhǔn)備工作完成后納入滬股通股票，具體納入時間另行公布；基于對等原則，其對應(yīng)的H股屆時也將同步納入深滬港通下的港股通股票。A+H股上市公司的H股屬于恒生綜合大型股指數(shù)、中型股指數(shù)或小型股指數(shù)成份股而納入港股通股票的則不受上述安排影響。

有專業(yè)人士分析稱，目前在內(nèi)地市場中，容納同股不同權(quán)股票的只有科創(chuàng)板市場。滬深港3所共同研究并擬定不同投票權(quán)架構(gòu)公司股票首次納入港股通股票的具體要求，也是為未來科創(chuàng)板公司納入滬股通標(biāo)的做好規(guī)則準(zhǔn)備。隨著科創(chuàng)板市場的擴(kuò)容以及科創(chuàng)板上市企業(yè)的成長，部分公司納滬股通范圍的需求會越來越大，一旦納入，將為境外投資者投資滬市科創(chuàng)板公司提供便利，也將為科創(chuàng)板市場帶來新的投資群體和增量資金。

前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，目前科創(chuàng)板已經(jīng)放開對“同股不同權(quán)”的限制，隨著科創(chuàng)板平穩(wěn)運行，未來A股其他板塊或?qū)⑾鄳?yīng)放開對“同股不同權(quán)”公司上市的限制。楊德龍指出，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)中創(chuàng)始人因為需要融資，控股權(quán)容易被稀釋，而“同股不同權(quán)”的架構(gòu)能更好地滿足新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展需求，未來逐步放開對“同股不同權(quán)”限制是大勢所趨。

中國證券報記者 周松林 黃靈靈

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