每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

延續(xù)上周的跌勢，今天（8月5日）A股市場集體飄綠，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指三大指數(shù)跌幅均超過1.6%。對很多投資者來說，念了價值投資N多年，背了股市名言千百遍，歷經(jīng)A股起起伏伏，今朝再逢市場下跌，是貪婪還是恐懼，仍然是一個難解的謎題。困惑之時，不妨聽聽基金經(jīng)理和專業(yè)投資者怎么說。

滬指跌至2821.5點 多位基金經(jīng)理表示不悲觀

投資者沒有等來反彈，今日匯率宣告破七之后市場繼續(xù)下跌，截至8月5日，上證綜指收2821.50點，跌1.62%，創(chuàng)5個月新低。滬上一位基金業(yè)內(nèi)人士表示“最近全球局勢比較微妙，中美貿(mào)易關(guān)系有反復(fù)，日韓之間也在貿(mào)易升級，美歐之前關(guān)系也比較動蕩，所以大家看到上周周四周五全球資產(chǎn)都跌得厲害，總的來說，近期全球資金進(jìn)入避險模式，黃金價格大漲。”他表示，在這一背景下，外資加快從新興市場外撤的速度，市場對此也做出了反應(yīng)。

對于市場后續(xù)的走勢，華南地區(qū)某大型基金公司基金經(jīng)理表示，相比于五六月份的時候，現(xiàn)在已經(jīng)沒有那么悲觀了。另有一基金投資人士也表示，“就目前這個局勢，跌也跌不下來，彈也彈不上去，后續(xù)還要看各方反應(yīng)，但總體來說我不悲觀。”

短期來看，招商基金首席宏觀策略分析師姚爽認(rèn)為，隨著諸多重大事件逐步落地，市場可能將焦點轉(zhuǎn)移至上市公司的半年報情況。中期來看，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍在以及全球央行紛紛轉(zhuǎn)向?qū)捤?，國?nèi)流動性環(huán)境仍將維持偏松狀態(tài)，投資者宜放平心態(tài)理性看待。

是攻是守？下半年基金組合如何配

有一句話，常被大家掛在嘴邊，“別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。”但大部分人都是在別人恐懼時恐懼，在別人貪婪時貪婪。面對這輪下跌，投資者應(yīng)該如何做出合理的投資決策呢？

在配置方面，博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，2019年第三季度資產(chǎn)配置中建議標(biāo)配A股、原油和黃金，標(biāo)配或小幅超配港股和國內(nèi)債券，低配美股美債和工業(yè)金屬。此外，鑒于可轉(zhuǎn)債配置性價比上升，建議用可轉(zhuǎn)債作為股票的替代配置。在具體的板塊上，姚爽認(rèn)為下半年權(quán)益市場難現(xiàn)趨勢性行情，而整體利率水平仍可保持相對低位，年初以來漲幅偏少的穩(wěn)定和周期風(fēng)格可能占優(yōu)，考慮到下半年經(jīng)濟下行仍有壓力，超漲的消費板塊或?qū)⒊袎骸?/p>

上述基金經(jīng)理則表示，“當(dāng)前階段我個人不太建議大家買高風(fēng)險的產(chǎn)品，但也不必純防御。我更傾向于買一些價格合適的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，好的一面是這一次下跌以后，有的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)會有一個價格回調(diào)，在很多領(lǐng)域的一些很好的企業(yè)，他可能會給你一個很好的價格。但也要注意，現(xiàn)在不適合把行業(yè)和倉位特別集中，也不太適合買一些高彈性的東西。其實如果你能夠選擇一些標(biāo)的很好的，優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品，相信未來一年里面的收益會非常不錯。”

在上海證券基金評價研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千看來，投資是一個比較長期的事情，短期擾動會對投資者情緒造成很大的沖擊，從而影響投資決策。從投資結(jié)果來看，很多資管機構(gòu)的長期業(yè)績都還不錯，但很多投資者并沒有賺到錢，其主要原因就是短期情緒擾動影響投資決策所帶來的負(fù)面結(jié)果。

對于下半年如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，劉亦千認(rèn)為應(yīng)因人而異?？偟亩裕瑧?yīng)該秉承價值投資，從長期資產(chǎn)配置的角度來看，而不是短期一時盈利的變化來考慮。有非常多的研究報告都說明了，從歷史經(jīng)驗來看，擇時操作長期來看失敗的多成功的少，擇時是不靠譜的。從風(fēng)險管理的角度來講，投資者應(yīng)當(dāng)總是保持有一定的低風(fēng)險資產(chǎn)來穩(wěn)定資產(chǎn)組合和提供流動性。 “我認(rèn)為這是一個調(diào)整和反思自己投資組合的時點，如果不合理就應(yīng)該有一個調(diào)整。特別是上半年市場漲得很好，大家受到投資情緒的影響，以及高風(fēng)險基金本身的收益積累，對高風(fēng)險的權(quán)益基金的投資比例和原本的設(shè)定可能有所偏差，如果已經(jīng)超過了自己的風(fēng)險承受能力或風(fēng)險偏好，那么在這個時候做調(diào)整是應(yīng)當(dāng)?shù)摹?rdquo;

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)