MSCI將于8月8日5時宣布季度評議結(jié)果，同時將A股大盤股在相應(yīng)指數(shù)中的納入因子從10%提升到15%。MSCI中國區(qū)研究主管魏震接受中國證券報記者專訪時表示，MSCI將如期提升A股大盤股的納入因子，不會受到外圍擾動因素的影響。這意味著超200億元被動資金將于指數(shù)調(diào)整生效日的8月27日進入A股。

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如期提升A股納入因子

外圍環(huán)境云譎波詭，此次MSCI指數(shù)調(diào)整，增量資金會不會來？海外資管機構(gòu)人士表示，與外圍環(huán)境波動無關(guān)，被動資金仍將如期而至。一位任職于全球前三大資管機構(gòu)的指數(shù)基金相關(guān)人士表示，按照其所在的資管機構(gòu)對基金經(jīng)理的考核要求，純被動指數(shù)基金須準(zhǔn)確跟蹤指數(shù)。也就是說，不管基金經(jīng)理對A股市場的看法如何，跟蹤MSCI的被動指數(shù)基金都必須跟隨MSCI提升A股大盤的配置比例。

接下來的問題在于，MSCI提升A股納入比例是否會如同此前宣布的發(fā)生？魏震表示，8月指數(shù)評議會將A股大盤股的納入因子從10%提升至15%，這是確定會發(fā)生的。MSCI考察股票的可投資性，相關(guān)外圍因素只要未影響市場準(zhǔn)入，便不會影響MSCI納入A股的決定。

魏震還介紹，基于可投資性方面的考量，MSCI在6月剔除了4只個股，包含首創(chuàng)股份、浙能電力、雅戈爾、康美藥業(yè)。“因A股相關(guān)指數(shù)調(diào)整，首創(chuàng)股份、浙能電力、雅戈爾被從滬股通或深股通的名單中剔除。MSCI納入A股的名單基于滬股通或深股通名單，因此MSCI也將這3只個股剔除。而康美藥業(yè)隨后被ST，被港交所加入了陸股通特別觀察名單，海外投資者只能賣不能買，也不符合MSCI對于個股可投資性的要求，因此也將其剔除。剔除之后，MSCI需要至少觀察一年，才能決定是否重新納入上述個股。”

245億被動資金馳援

招商證券分析師張夏和涂婧清在策略報告中表示，MSCI將A股大盤股的納入比例從10%提高至15%，將帶來被動增量資金36億美元（約合人民幣245億元），被動增量資金大概率在8月27日當(dāng)天收盤前流入。而主動增量資金則很大程度上取決于市場環(huán)境。如果美國通脹回升，美聯(lián)儲政策可能作出調(diào)整，屆時美元若走強，可能對北上資金形成擾動。反之，美元指數(shù)上行動力不足，北上資金大概率將在8月進行布局。

3月1日早間，MSCI宣布增加A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，并通過三步把A股納入因子從5%增加至20%；此前的2月25日，MSCI中國指數(shù)達(dá)到歷史高點，當(dāng)日交易量達(dá)到392.36億股。據(jù)了解，MSCI中國指數(shù)含且僅含納入MSCI指數(shù)的A股，上述所稱指數(shù)交易量為指數(shù)成份股的成交量之和。業(yè)內(nèi)預(yù)計，隨著此次指數(shù)調(diào)整日漸臨近，MSCI中國指數(shù)交易量將回升。

長期資金布局A股態(tài)勢未改

外圍環(huán)境變化，部分投資者轉(zhuǎn)向防守。服務(wù)海外主權(quán)基金、養(yǎng)老金的機構(gòu)表示，外資尚未改變A股投資態(tài)度。

投資咨詢顧問機構(gòu)美世中國區(qū)財富與投資業(yè)務(wù)總經(jīng)理沈良介紹，盡管近日外圍環(huán)境變化，暫時還沒有客戶咨詢是否應(yīng)該改變A股投資規(guī)劃。其客戶多是長期投資為主的主權(quán)、養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者。美世發(fā)布的未來3-5年全球動態(tài)資產(chǎn)配置觀點顯示，其對包括中國市場在內(nèi)的新興市場股票及債券資產(chǎn)持有積極態(tài)度。

高騰國際權(quán)益首席投資官李宇認(rèn)為，A股估值優(yōu)勢一直存在。目前投資者更關(guān)心經(jīng)濟走勢有多大的不確定性。這實際上決定了目前A股股票的風(fēng)險溢價是否具有吸引力。如果風(fēng)險溢價相較于潛在風(fēng)險有吸引力，便值得投資者冒險。

人民幣“破7”之后，匯率風(fēng)險是否會讓外資止步A股？李宇認(rèn)為，匯率風(fēng)險可用很多方法來對沖，收益互換等衍生工具可以派上用場，人民幣不具備大幅貶值的基礎(chǔ)。對于海外投資者來說，匯率風(fēng)險可控，依然是介入的好時機。短期來看，外圍因素和部分行業(yè)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性問題給經(jīng)濟增長帶來了一定壓力，但長期來看，外資增配A股資產(chǎn)是理性的選擇。

中國證券報-中證網(wǎng) 吳娟娟

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