每經(jīng)編輯 王嘉琦    

繼“大陸人吃不起茶葉蛋”之后，大陸消費者又被臺灣媒體人黑出了新高度。

據(jù)環(huán)球時報報道，在8月7日播出的一檔節(jié)目中，臺灣“財經(jīng)專家”黃世聰一本正經(jīng)地稱：

最近涪陵榨菜股票大跌，業(yè)績大壞，這說明大陸人連榨菜都吃不起了，中國大陸民眾現(xiàn)在都繃緊神經(jīng)。

更有趣的是，這位臺灣“財經(jīng)專家”涪培不分，竟把“涪（fú）陵榨菜”念成“培（péi）陵榨菜”。

 

視頻來源：環(huán)球時報

聽了這位臺灣媒體人的說法，局座在微博上評論：這次丟人丟上熱搜榜首啦～

大陸消費者吃不起“培陵榨菜”的視頻不僅上了微博熱搜、火遍了抖音，在涪陵榨菜股吧中也引起了轟動。

有網(wǎng)友說：確實不吃榨菜，現(xiàn)在都吃牛肉、龍蝦了

還有網(wǎng)友表示，要去買幾包榨菜炫富。

更有網(wǎng)友表示，直接買涪陵榨菜股票了。

今天早盤，涪陵榨菜也迎來了久違的上漲，漲幅一度超過4%，但隨后有所收窄。不過，今天上午涪陵榨菜的成交額達到了3.81億元，比此前兩個交易日的全天成交額還多。

三年四次漲價，就吃不起榨菜了？

這位臺灣媒體人的話逗笑了網(wǎng)友，到底問題出在哪兒呢？

首先，黃世聰僅僅通過涪陵榨菜“業(yè)績大壞”，就得出大陸人吃不起榨菜的結(jié)論。從價格上看，一帶榨菜的零售價才2元多，當(dāng)然不能說“吃不起”。

從側(cè)面對比，2019年第二季度，可口可樂公司業(yè)績強勁，營業(yè)收入100億美元，同比增長6.1％，高于分析師預(yù)期；利潤率為29.9％，高于去年同期的29.4％。其中，亞洲營業(yè)收入飆升7%?？煽诳蓸吩趫蟾嬷刑貏e強調(diào)：中國消費者對公司2019年的業(yè)績增長至關(guān)重要。而中國大陸是所有市場中增速最快的。

再看方便面，8月6日，統(tǒng)一企業(yè)中國發(fā)布的業(yè)績顯示，今年上半年公司營收為114.69億元，同比增長2.2%；凈利潤為9.97億元，同比增長39.6%。統(tǒng)一企業(yè)中國表示，收益上升主要得益于“湯達人”方便面以及“統(tǒng)一阿薩姆奶茶’收益持續(xù)增長。

“肥宅快樂水”和方便面都賣得很好，“吃不起”榨菜的說法顯然不能成立。

不過，涪陵榨菜今年的業(yè)績增速的確放緩：上半年實現(xiàn)營收10.86億元，同比增長2.11%；凈利潤3.15億元，同比增長3.14%。這份半年報顯然低于不少人的預(yù)期，要知道，2016年以來，公司的半年報中凈利潤均保持了27%以上的增速，去年更是達到了驚人的77%。

市場普遍認(rèn)為，涪陵榨菜業(yè)績遇到阻力，和此前多次漲價之后消費者對榨菜價格變得敏感有關(guān)。過去幾年，涪陵榨菜憑借漲價，促成了業(yè)績和股價的攜手奔跑。據(jù)每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者統(tǒng)計：

2016年7月，涪陵榨菜以“原材料和勞動力上漲”為由，將11個單品的產(chǎn)品到岸價格提高8%~12%；

2017年2月，涪陵榨菜又以“緩解成本壓力”為由，上調(diào)了80g和88g榨菜9個單品的產(chǎn)品到岸價格，提價幅度為15%~17%不等；

2017年四季度，涪陵榨菜將脆口榨菜從175g包裝降低至150g，主力榨菜由88g降至80g，但售價不變，變相提價10%~16.7%；

2018年11月，涪陵榨菜上調(diào)7個單品的產(chǎn)品到岸價格，提價幅度約10%。

當(dāng)榨菜漲價到一定臨界點后，消費者對價格的反應(yīng)，會由原來的“不敏感”變?yōu)?ldquo;敏感”，這時，榨菜銷量的增長速度可能就會放緩。因此，有基金經(jīng)理分析稱，通過頻繁提價維系高增長不可持續(xù)。不過，涪陵榨菜方面表示，并沒有感覺到漲價影響。

今年5月底，涪陵榨菜曾回應(yīng)稱，“現(xiàn)在公司產(chǎn)品價格離天花板還有較大距離，2006年公司推出脆口產(chǎn)品，很多人覺得貴，但是慢慢消費者也認(rèn)識到產(chǎn)品品質(zhì)和品牌的重要性，對價格變得沒有那么敏感，公司在市場上也做了調(diào)研，如果物價水平?jīng)]有上去，不可能大幅提價，貿(mào)然不合理的提價還是會影響銷量，提價同時也要考慮行業(yè)價格水平、消費者的觀念認(rèn)知等。”

價格上漲對涪陵榨菜業(yè)績產(chǎn)生了多大的影響，市場和公司說法不同。但對消費者來說，面對榨菜漲價，只能說選擇多吃還是少吃，沒有“吃不起”之說。

涪陵榨菜處于“業(yè)績換擋期”

再來看涪陵榨菜股價大跌。在發(fā)布了上半年業(yè)績之后，截至8月8日，涪陵榨菜股價已經(jīng)累計跌去了21.78%，總市值累計跌去了48億。

雖然業(yè)績不佳導(dǎo)致股價大跌，但目前很多分析師認(rèn)為，涪陵榨菜沒有想象的這么糟糕。投資人“瘋狂的里海”表示，導(dǎo)致股價大跌的主要因素是預(yù)期：

因為公司前幾年增速太快了，年均50%以上，所以市場給與榨菜公司太高的市場預(yù)期了，而半年報一出來，一下子把這些高預(yù)期的資金澆得透心涼，所以趕緊出貨了，股價就這么下來了！

如果一家公司，一季報增速50%，而半年報才30%，不及預(yù)期，股價下跌。

而另一家公司，一季報增速10%，半年報增速25%，超預(yù)期，股價上漲。

從公司的財報中看，除了銷量增速下滑之外，還有三項數(shù)據(jù)尤為引人關(guān)注。

一是，4721.73萬元應(yīng)收賬款，較年初大增500.77%。

涪陵榨菜解釋稱，“公司為加強新品銷售、增加空白市場和提高與競爭對手的競爭力，對部分市場部分客戶采取滾動賒銷政策，且所有賒銷款不超過一年，年底收回。”

二是，預(yù)付款項比年初增長6464.16%。

公司解釋稱，預(yù)付款項主要是“烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地”土地購置款增加。

三是，銷售費用的增加。

涪陵榨菜方面表示，增加的銷售費用是用來做渠道建設(shè)和管理調(diào)整。在8月2日召開的上半年經(jīng)營情況電話交流會議上，涪陵榨菜總經(jīng)理趙平回應(yīng)說：上半年，涪陵榨菜銷售團隊擴容，在組織架構(gòu)不變的基礎(chǔ)上，進行了辦事處裂變和銷售團隊擴大，辦事處由37個增至67個，銷售人員從400多名增至500多名(全年目標(biāo)增至約600名)；二是渠道創(chuàng)新，在消費業(yè)態(tài)變化的背景下，采取了多渠道創(chuàng)新措施，包括線上、團購、電商等，逐漸體現(xiàn)出了一些較好的效果，但還需要持續(xù)深耕；三是渠道下沉，從目前做得比較好的一二線城市向三四線市場下沉，加大開發(fā)空白縣級市場乃至成熟鄉(xiāng)域市場力度，今年縣級市場已經(jīng)實現(xiàn)了20%以上的增長。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道，中部地區(qū)一家中型券商食品與飲料行業(yè)分析師認(rèn)為，這些現(xiàn)象都表明，涪陵榨菜業(yè)績變化主要原因在于“業(yè)績換擋期”的到來。

近日，多家券商研報都對處于換擋期的涪陵榨菜表示樂觀。例如，長城證券表示：

經(jīng)歷了2018年的提價與成本紅利后，2019年再維持高增長的難度加大，但公司積極調(diào)整市場策略，加大對銷售人員及經(jīng)銷商的考核，不斷完善渠道網(wǎng)絡(luò)，力求實現(xiàn)穩(wěn)定增長。今年公司主要著手于渠道下沉與品類獨立推廣。

經(jīng)過多年經(jīng)營，公司構(gòu)筑了渠道和原料護城河，擁有行業(yè)定價權(quán)，量價齊升趨勢有望持續(xù)。

申萬宏源表示：

（二季度收入增速環(huán)比）小幅放緩，一方面系終端需求仍然承壓、產(chǎn)品動銷周轉(zhuǎn)速度不快，另一方面公司也在主動進行調(diào)整和庫存消化，Q2渠道庫存情況環(huán)比有所改善。在行業(yè)整體需求較弱的背景下，公司今年希望通過大力推進渠道裂變及下沉來實現(xiàn)收入增長，方式上由過去的經(jīng)銷商主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)楣局鲗?dǎo)，2019年上半年公司辦事處由37個增加到67個，銷售團隊也隨之增加，但在此過程中公司也需要對現(xiàn)有區(qū)域及渠道進一步分拆細(xì)化，銷售可能受此影響出現(xiàn)短期波動;同時新市場新渠道開發(fā)及新經(jīng)銷商的培育磨合也需要時間，在保證經(jīng)營健康良性的情況下，渠道開拓貢獻明顯收入增量仍然需要時間。綜合考慮到基數(shù)問題和戰(zhàn)略推進效果，預(yù)計下半年收入增速環(huán)比上半年會有一定改善。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)