每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

無論港股還是A股近期較快的下跌讓市場情緒處于較為低落的狀態(tài)，但是往往出色的投資正是逆向抉擇，目前市場是不是到巴菲特的“該貪婪的時候”了？從種種市場信息來看，的確有部分人開始躍躍欲試了。

在港股上市的投資機(jī)構(gòu)惠理集團(tuán)近期發(fā)表了對于中國資本市場樂觀的觀點——該機(jī)構(gòu)重申了惠理創(chuàng)始人、聯(lián)席首席投資總監(jiān)謝清海的觀點：“中國資本市場或?qū)⑹俏磥矶曜畲蟮耐顿Y機(jī)遇。”

該機(jī)構(gòu)指出，如果問中國人，過去十年，中國最賺錢的資產(chǎn)是什么。相信很多人的回答會是房子，中國的房價在過去十年經(jīng)歷了大幅的上漲。而政府目前堅持“房住不炒”的方針以維持房價的穩(wěn)定，預(yù)計房價未來上漲空間相對過去或有所減緩。

而中國股市相對來說卻便宜很多，截至2019年8月8日，上證A股平均市盈率約為13.3倍，處于十年歷史平均水平以下。從估值上來看，在中國大類資產(chǎn)中，A股目前是具吸引力的。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，過去十年，A股上市公司的利潤翻了2.8倍，平均每年增長11%，基本上和同期GDP名義增速相當(dāng)。但由于中國A股市場以零售投資者為主，市場的波動性相對較大，故而令大家造成了A股較難賺錢的錯覺。

另外，該機(jī)構(gòu)還指出，美國減息和貿(mào)易摩擦的進(jìn)一步升級可能迫使世界更多央行進(jìn)一步減息，以寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，并維持超低利率甚至是負(fù)利率，外國的資金因此需要另尋出路。在其他國家不斷加強(qiáng)貨幣寬松政策，以及中國較為克制的貨幣政策背景之下，中外的利差不斷擴(kuò)大，中國市場或?qū)⒄宫F(xiàn)出較大的吸引力。中國資本市場中一些優(yōu)質(zhì)高息股和靠內(nèi)需驅(qū)動的新經(jīng)濟(jì)股，相對于美股，在估值更為便宜的同時，亦可能提供較高的收益。同時，隨著中國金融市場進(jìn)一步開放，MSCI提高A股納入因子，這都將吸引更多外國資金流入中國市場。此外，中國在第二季度推出的降費減稅計劃，由于財政政策具有滯后期，其效力更有可能在今年第三季、第四季逐漸反映到個人消費和企業(yè)盈利層面，因此我們?nèi)匀豢春弥袊鹑谑袌鼋衲晗掳肽瓯憩F(xiàn)。

恒指本周下跌3.43% 點位逼近今年低點

在上周恒指大跌5.21%后，本周恒指再跌3.43%。在本周中，恒指以最低的25397點已經(jīng)逼近了今年的低點24897點，市場的氛圍也顯得較為低落。

對于近期港股的走勢，廣發(fā)證券研報指出，投資恒生指數(shù)的長期復(fù)合回報極為豐厚。而投資的時間坡道足夠長，則估值的地心引力足夠大，價值的“鐘擺運動”更具規(guī)律性。在港股超過45 年長周期內(nèi)，恒指能夠?qū)崿F(xiàn)13%的年化復(fù)合回報，其中盈利增長和高股息是最主要的貢獻(xiàn)因子。盡管2000 年以來恒指的年化復(fù)合回報降至5.5%，但仍是回報極為穩(wěn)健的新興市場。長期來看，中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面“螺旋式向上”，是驅(qū)動港股市場向上的“基石”。港股盡管長期復(fù)合回報不再“瘋狂”，但不失“穩(wěn)健”。利用歷史的“長線”數(shù)據(jù)可“鑒往知來”：自上而下需要把握“估值錨”，利用極端估值下的均值回歸；自下而上，則需把握基本面，找準(zhǔn)“長跑冠軍”，長期持有。

第一上海證券首席策略師葉尚志就表示，港股仍在延續(xù)上周出現(xiàn)的調(diào)整態(tài)勢，市場沽壓仍在釋放，但是在短線累計跌幅已多的情況下，估計市場目前有望先企穩(wěn)，但是否已完成尋底仍有待觀察。操作上，要注意短期波動性風(fēng)險仍有加劇的可能，另一方面可以為下一波行情做好準(zhǔn)備，關(guān)注績優(yōu)股的低吸及換籌。事實上，資金找出路不斷篩選是市場的特性，而這個過程在跌市中會更加明顯，也是我們進(jìn)行觀察驗證的最佳時點?？傮w上，建議可以繼續(xù)優(yōu)先關(guān)注醫(yī)藥股、內(nèi)險股、內(nèi)需消費股、5G題材股、手機(jī)相關(guān)股、以及半導(dǎo)體股等?？春美碛墒牵菏芡鈬蛩赜绊懴鄬^少、同時有內(nèi)部需求來支撐，相信是支持醫(yī)藥股、內(nèi)險股、內(nèi)需消費股等板塊的因素。至于5G題材股、手機(jī)相關(guān)股以及半導(dǎo)體股，目前是處于貿(mào)易摩擦的關(guān)鍵時間點上，股價的波動性會來得比較大，但是5G的推進(jìn)和加強(qiáng)自主研發(fā)是未來大趨勢。

一周港股

港股通標(biāo)的一周漲跌幅榜

港股一周大事

1、本周一，瑞銀香港（瑞士銀行香港分行）前副董事涂冰被判賄賂罪后，遭到香港證監(jiān)會終身禁止重投業(yè)界。

下周大事早知道

1、閱文集團(tuán)將于8月12日披露其中期業(yè)績。

2、銀河娛樂、李寧、舜宇光學(xué)科技將于8月13日披露中期業(yè)績。

3、香港交易所、騰訊控股將于8月14日披露中期業(yè)績。