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受到多種因素影響，本周A股市場出現(xiàn)較大幅度的震蕩。但在持續(xù)震蕩的市場中，仍有亮點值得重視——除了MSCI如期將中國大盤A股的納入因子從10%提升至15%，證金公司下調(diào)了轉(zhuǎn)融資利率，也降低了投資者的融資成本，釋放了積極的信號。

整體來看，現(xiàn)在A股市場的估值已處于底部區(qū)域附近，A股的估值頗具投資吸引力。包括外資在內(nèi)的大量資金開始配置A股，說明市場下跌的空間其實很有限。這一次上證綜指跌破2800點，主要是受到短期利空的影響。

從長期來看，A股市場向上的勢頭并沒有改變，特別是一些優(yōu)質(zhì)的白馬股還會繼續(xù)受到資金的追捧。前段時間，一些白馬股由于業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，出現(xiàn)“爆雷”現(xiàn)象，引發(fā)了市場對白馬股的擔(dān)憂。我認為“爆雷”屬于個股的原因，并不是整體現(xiàn)象。白馬股作為整個市場上盈利增長最穩(wěn)定的板塊，仍是最值得投資者配置的資產(chǎn)之一。而且從概率來看，白馬股“爆雷”的概率遠低于中小創(chuàng)。

我一直強調(diào)，A股將迎來黃金十年。具體而言，這黃金十年其實就是屬于業(yè)績優(yōu)異的白馬股的黃金十年。事實上，雖然這一輪市場出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，但白馬股的調(diào)整幅度相對較小，這也從側(cè)面證明白馬股的價值所在。

對于白馬股，我認為每輪調(diào)整實際上都是一個配置良機，所以建議投資者要積極關(guān)注，抓住市場下行中投資白馬股的機會。

從海外市場來看，近期美股結(jié)束了之前股價不斷創(chuàng)出歷史新高的走勢，開始出現(xiàn)大幅回調(diào)。特別是美聯(lián)儲降息利好兌現(xiàn)之后，美股反而出現(xiàn)大幅下跌，這是美股見頂?shù)囊粋€信號。在今年初，我提出2019年“十大預(yù)言”，其中有一條就是今年美股可能會出現(xiàn)見頂回落?，F(xiàn)在來看，今年上半年，由于美聯(lián)儲的“鴿派”態(tài)度，美股受到支撐并繼續(xù)上漲。

然而，現(xiàn)在美股已經(jīng)顯現(xiàn)出疲態(tài)。巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司的二季度財報顯示，巴菲特已經(jīng)連續(xù)兩個季度減持美國的股票，而近三年來巴菲特也沒有進行大規(guī)模的并購和股票的回購，這是因為美股的估值過高，已沒有合適的標(biāo)的能進入“股神”的法眼。

其實巴菲特的觀點也反映了很多美股投資者的看法，即美股經(jīng)過10年的上漲后，基本上反映了美國企業(yè)盈利增長的預(yù)期，美股出現(xiàn)進一步大幅上漲的空間已經(jīng)非常小了。所以，美股下半年出現(xiàn)見頂回落的概率正在加大，全球資本也會在全球資本市場尋找新的投資機會。

而A股經(jīng)過了三年的調(diào)整之后，其估值無疑是具有很大吸引力的。相對美股，A股市場的投資機會更明顯，這也是外資加速流入A股市場的一個原因。更重要的是，A股在之前被外資配置的比例過低，遠遠趕不上中國股市在全球資本市場的市值占比，所以外資對A股的配置其實是從之前的嚴(yán)重低配到逐步標(biāo)配的一個過程，目前遠未達到超配的狀態(tài)。

外資的大量流入，給A股帶來的不僅是增長的資金，更重要的是價值投資理念。我一直建議大家跟著外資學(xué)投資。外資公司更重視公司的長期發(fā)展，從他們所選的股票看，多數(shù)是以白馬股為代表的一些優(yōu)質(zhì)公司。所以，建議大家要重視MSCI給出的股票池，這是一個重要的投資參考。

整體來看，當(dāng)前A股市場在不確定因素依然沒有消除的情況之下，仍然是以震蕩為主，大舉反攻的條件還不具備，但是市場下跌的空間非常有限，現(xiàn)在投資者要保持信心和耐心，等待消息面明朗，抓住機會進行布局。