科創(chuàng)板開市已有三周，27家科創(chuàng)板企業(yè)亮相市場(chǎng)。在企業(yè)平穩(wěn)上市之后，券商研報(bào)頗有后勁不足的勢(shì)頭，關(guān)注度有所降低。 證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在7月22日首批科創(chuàng)板企業(yè)上市之后，證券公司推出的深度研究報(bào)告數(shù)量寥寥無(wú)幾，與此前大量的新股研究報(bào)告、詢價(jià)報(bào)告、行業(yè)系列報(bào)告相比，可謂“門庭冷落”。且從研報(bào)內(nèi)容來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)提示部分內(nèi)容明顯有待加強(qiáng)。 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 丨開市后研報(bào)數(shù)量寥寥 作為資本市場(chǎng)的頭等大事，各家券商研究所自首批9家科創(chuàng)板企業(yè)上市申請(qǐng)獲受理之時(shí)，即開始了對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的“360度無(wú)死角”挖掘。 從各家券商推出科創(chuàng)板研報(bào)情況來(lái)看，自4月以來(lái)，興業(yè)證券推出了科創(chuàng)板巡禮系列報(bào)告，公開的深度報(bào)告近20份。光大證券發(fā)布了多家科創(chuàng)板企業(yè)的新股縱覽報(bào)告，覆蓋的公司較全。中信建投證券則多次推出“一文看懂科創(chuàng)板XX家企業(yè)”、“首批25家科創(chuàng)板上市公司全透視”等綜述性報(bào)告，對(duì)科創(chuàng)板從無(wú)到有的海量信息進(jìn)行全面梳理。 目前來(lái)看，在相關(guān)行業(yè)研究報(bào)告和新股研究報(bào)告中，科創(chuàng)板企業(yè)覆蓋較全。但在新股上市后，對(duì)個(gè)股進(jìn)行評(píng)級(jí)并進(jìn)行價(jià)格預(yù)測(cè)的正式研究報(bào)告數(shù)量并不算多。 證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，就目前已上市的27家科創(chuàng)板企業(yè)來(lái)看，記者僅獲取40余份公開券商研報(bào)（不含新股點(diǎn)評(píng)、投價(jià)報(bào)告等）。其中，上市后獲券商研報(bào)點(diǎn)評(píng)的最多的為南微醫(yī)學(xué)和杭可科技，均有3家券商進(jìn)行評(píng)級(jí)。此外，交控科技、心脈醫(yī)療、中微公司、中國(guó)通號(hào)等8家企業(yè)均被兩家券商研報(bào)評(píng)級(jí)。另有8家企業(yè)未獲券商研報(bào)評(píng)級(jí)。 值得注意的是，部分券商雖給出深度研究報(bào)告，但在投資建議方面，卻列出“暫無(wú)評(píng)級(jí)”。例如，從國(guó)聯(lián)證券給出的科創(chuàng)板研報(bào)來(lái)看，在科創(chuàng)板開市后首次覆蓋南微醫(yī)學(xué)、杭可科技、瀾起科技、心脈醫(yī)療等多家科創(chuàng)板企業(yè)，但在投資建議方面均給出“暫無(wú)評(píng)級(jí)”，且“一年內(nèi)最高/最低（元）”等數(shù)據(jù)均為空值。另外，對(duì)于交控科技，方正證券研報(bào)也顯示“暫無(wú)評(píng)級(jí)”。 丨風(fēng)險(xiǎn)提示內(nèi)容有待加強(qiáng) 在記者采訪中，數(shù)位業(yè)內(nèi)人士均表達(dá)了科創(chuàng)板企業(yè)研究的挑戰(zhàn)性。他們認(rèn)為，與主板市場(chǎng)不同，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期預(yù)測(cè)和不確定性需要著重注意，需在研報(bào)中予以提示。 一位公募基金研究員表示，現(xiàn)有的科創(chuàng)板研報(bào)在研究?jī)?nèi)容方面，與創(chuàng)業(yè)板差別不大。就科創(chuàng)板企業(yè)而言，其上市要求與主板相比略低，且成長(zhǎng)階段多位于生命周期的早期，不確定性較大。由于科創(chuàng)板企業(yè)行業(yè)細(xì)分要求更高，部分公司缺乏A股對(duì)標(biāo)上市公司，這就要求研究員對(duì)行業(yè)及上下游情況需要更加了解。對(duì)于買方機(jī)構(gòu)而言，券商研報(bào)更多的是一種資料上的輔助需求。 另有券商研究所人員表示，由于科創(chuàng)板企業(yè)的技術(shù)性較強(qiáng)，券商對(duì)細(xì)分行業(yè)本身及上下游產(chǎn)業(yè)的研究尚無(wú)法實(shí)現(xiàn)全面覆蓋。預(yù)計(jì)在市場(chǎng)持續(xù)運(yùn)行一段時(shí)間之后，后續(xù)相應(yīng)研報(bào)將陸續(xù)面世，優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)板企業(yè)也將吸引更多研究員的目光。 另外，就目前各家券商推出的“深度研報(bào)”中，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)提示內(nèi)容大多比較簡(jiǎn)單。例如，一家頭部券商在針對(duì)福光股份出具的深度研報(bào)中，風(fēng)險(xiǎn)提示內(nèi)容僅有寥寥數(shù)十字：“產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；下游領(lǐng)域需求增長(zhǎng)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇?！边@顯然與科創(chuàng)板企業(yè)高成長(zhǎng)性、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)不夠匹配。 事實(shí)上，類似“簡(jiǎn)約”的風(fēng)險(xiǎn)提示隨處可見(jiàn)，針對(duì)首日上漲520%的安集科技，一家券商研報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)提示為“產(chǎn)品更新替代較快帶來(lái)的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)”，這對(duì)于一份18頁(yè)的公司研究報(bào)告來(lái)說(shuō)，不足40字的風(fēng)險(xiǎn)提示或許過(guò)于單薄。 東北證券研究總監(jiān)付立春向證券時(shí)報(bào)記者介紹，券商研報(bào)對(duì)于科創(chuàng)板公司的研究比較早，覆蓋面也比較全?？苿?chuàng)板研報(bào)是一個(gè)體系性工程，需要體現(xiàn)出研報(bào)之間的彼此配合和聯(lián)動(dòng)性。從目前的研報(bào)內(nèi)容來(lái)看，對(duì)科創(chuàng)板相關(guān)政策、市場(chǎng)、策略、趨勢(shì)的深度性研究相對(duì)缺乏，對(duì)公司研究的深度還有待提高，風(fēng)險(xiǎn)提示有待加強(qiáng)。 證券時(shí)報(bào)記者閆晶瀅