中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng) 國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng) 潘功勝

自1994年以來(lái)，特別是2005年7月以來(lái)，中國(guó)的人民幣匯率形成機(jī)制改革持續(xù)推進(jìn)，人民幣匯率的形成機(jī)理和調(diào)整方式越來(lái)越市場(chǎng)化，人民幣匯率彈性越來(lái)越強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)主體也越來(lái)越適應(yīng)人民幣匯率的波動(dòng)和調(diào)整，各類避險(xiǎn)工具也越來(lái)越多，人民幣國(guó)際化程度不斷提高。近期美國(guó)將中國(guó)列為所謂的“匯率操縱國(guó)”，不會(huì)改變中國(guó)的外匯管理政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，金融改革仍將持續(xù)深化，金融開放仍將持續(xù)擴(kuò)大。我們?nèi)詫⒁蝗缂韧?，?jiān)定不移地走中國(guó)特色的發(fā)展之路。

一、美國(guó)認(rèn)定我所謂的“匯率操縱”，是保護(hù)主義和單邊主義背景下的政治操作，將成為國(guó)際金融史上典型的荒唐案例

美國(guó)財(cái)政部8月5日違背基本世界貿(mào)易和國(guó)際金融的常識(shí)和專業(yè)精神，以不干預(yù)匯率貶值為由將中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”，此舉罔顧美國(guó)保護(hù)主義下單邊關(guān)稅升級(jí)導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)普遍調(diào)整的基本事實(shí)，也與美國(guó)5月發(fā)布的《美國(guó)主要貿(mào)易伙伴宏觀經(jīng)濟(jì)和外匯政策報(bào)告》結(jié)論不一致，是美國(guó)挑起和升級(jí)中美經(jīng)貿(mào)摩擦整體策略的一部分，充分體現(xiàn)了其政策評(píng)估的不透明性和任意性，國(guó)際市場(chǎng)上任何不受美國(guó)政府歡迎的價(jià)格調(diào)整都可能被隨意打上外國(guó)政府干預(yù)的政治標(biāo)簽。前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯近日撰文指出，中國(guó)不符合“匯率操縱國(guó)”定義，美國(guó)財(cái)政部將中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”并要求IMF干預(yù)的做法是不正確的，如此貼標(biāo)簽顯然是“自毀門庭”，將會(huì)嚴(yán)重?fù)p害美國(guó)政府和財(cái)政部的公信力。

國(guó)際貨幣基金組織近日發(fā)布中國(guó)年度第四條款磋商報(bào)告，延續(xù)2015年以來(lái)基本判斷，重申人民幣匯率水平與經(jīng)濟(jì)基本面基本相符，這也充分證實(shí)美方相關(guān)指責(zé)毫無(wú)根據(jù)、站不住腳。

近期人民幣匯率短期調(diào)整，是金融市場(chǎng)對(duì)美方意外宣布超預(yù)期關(guān)稅措施的自發(fā)應(yīng)激反應(yīng)。2018年4月以來(lái)，美國(guó)挑起和不斷升級(jí)對(duì)華經(jīng)貿(mào)摩擦已成為影響人民幣匯率短期走勢(shì)的首要因素。2018年6月15日起，在中美經(jīng)貿(mào)談判取得進(jìn)展的背景下，美方突然宣布對(duì)華500億美元進(jìn)口商品加征關(guān)稅，三天后又威脅向額外2000億美元商品征稅，引發(fā)人民幣對(duì)美元匯率大幅調(diào)整，當(dāng)月境內(nèi)人民幣對(duì)美元即期匯率下跌了3.4%。同年12月G20兩國(guó)元首會(huì)晤、貿(mào)易摩擦形勢(shì)緩和，又驅(qū)動(dòng)人民幣轉(zhuǎn)為升值。2019年5月美方再次超預(yù)期升級(jí)對(duì)華關(guān)稅措施，當(dāng)月境內(nèi)人民幣對(duì)美元即期匯率下跌了2.4%。8月2日美國(guó)進(jìn)一步威脅對(duì)剩余3000億美元中國(guó)商品加征關(guān)稅，此后人民幣匯率出現(xiàn)急劇波動(dòng)，8月5日開盤后離岸、在岸市場(chǎng)人民幣匯率先后“破7”，8月2日、5日兩個(gè)交易日境內(nèi)人民幣對(duì)美元即期匯率下跌約1.9%。這一系列波動(dòng)，都是人民幣在外部環(huán)境沖擊下正常的市場(chǎng)反應(yīng)。

二、美國(guó)政治化的隨意任性的保護(hù)主義和單邊主義政策，將會(huì)成為籠罩全球金融市場(chǎng)的濃厚陰云

2018年以來(lái)，美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義措施引發(fā)全球金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，導(dǎo)致大類資產(chǎn)價(jià)格、股票市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)大幅波動(dòng)和快速傳染。2018年9月美國(guó)對(duì)華2000億美元進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅落地后，全球股市（MSCI全球指數(shù)）出現(xiàn)暴跌，最大跌幅達(dá)18.0%。2019年5月和8月美國(guó)兩次升級(jí)對(duì)華關(guān)稅措施后，全球股市最大跌幅亦分別達(dá)6.3%和4.4%。黃金價(jià)格自2019年5月以來(lái)累計(jì)升值17.0%，一度突破1500美元/盎司，也顯示全球避險(xiǎn)情緒急劇升溫。新興市場(chǎng)匯率自去年4月以來(lái)最大下跌14.8%。事實(shí)證明，美方政策的單邊性、隨意性是引發(fā)全球金融市場(chǎng)高強(qiáng)度震蕩的重要根源。正如前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯近日表示，“從2008年金融危機(jī)以來(lái)，目前經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)可能是最高的。”

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定至關(guān)重要。美國(guó)政府持續(xù)施壓美聯(lián)儲(chǔ)，嚴(yán)重威脅美貨幣政策的獨(dú)立性和專業(yè)性。特朗普一改美國(guó)歷屆總統(tǒng)不對(duì)貨幣政策公開置評(píng)的傳統(tǒng)，多次公開表達(dá)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和強(qiáng)勢(shì)美元的不滿，公然威脅解雇現(xiàn)任主席鮑威爾，并試圖通過(guò)提名新的聯(lián)儲(chǔ)理事影響美聯(lián)儲(chǔ)決策。隨著2020年美國(guó)大選臨近，其就美聯(lián)儲(chǔ)和美元匯率發(fā)表公開評(píng)論的頻率不斷上升，自2018年6月至今公開批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)政策或置評(píng)美元匯率多達(dá)30余次。尤其是8月初人民幣匯率“破7”后，在認(rèn)定中國(guó)為匯率操縱國(guó)的同時(shí)，指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)所作為，應(yīng)盡快降息100個(gè)基點(diǎn)，隱含之意直指美元匯率。四位美聯(lián)儲(chǔ)前主席近日發(fā)表聯(lián)合聲明指出：雖然政治領(lǐng)導(dǎo)人在大選前后呼吁央行寬松的例子比比皆是，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，基于當(dāng)前政治（而非經(jīng)濟(jì)）需求的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致更糟糕的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，也會(huì)削弱公眾對(duì)央行政策的信心，從而導(dǎo)致金融市場(chǎng)不穩(wěn)定。聲明呼吁保持美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，確保貨幣政策決策不受短期政治壓力影響。

三、我們將繼續(xù)在市場(chǎng)化改革中增強(qiáng)人民幣匯率彈性，外匯市場(chǎng)將在吸收短期沖擊后逐步回歸基本面

盡管人民幣匯率受到貿(mào)易摩擦的沖擊，盡管美國(guó)將我列為匯率操縱國(guó)，但是，我們?nèi)嫔罨母?、持續(xù)擴(kuò)大開放的既定方針不會(huì)因此動(dòng)搖。我們將繼續(xù)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，堅(jiān)持推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革，完善匯率形成機(jī)制，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國(guó)是負(fù)責(zé)任大國(guó)，我們?cè)趤喼藿鹑谖C(jī)和全球金融危機(jī)期間采取了負(fù)責(zé)任態(tài)度，為全球經(jīng)濟(jì)在危機(jī)后逐步復(fù)蘇作出了重要貢獻(xiàn)。我們?nèi)詫?jiān)定恪守二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)承諾，不會(huì)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性貶值，不會(huì)將匯率作為應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端的工具。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和潛力為人民幣匯率穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，人民幣匯率盡管會(huì)受到貿(mào)易摩擦等外部沖擊，但我們判斷不會(huì)無(wú)序貶值，外匯市場(chǎng)在經(jīng)歷短暫震蕩后終將回歸基本面。

第一，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，預(yù)期更加穩(wěn)定。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速仍將持續(xù)高于全球大部分主要經(jīng)濟(jì)體，人民幣仍是強(qiáng)勢(shì)貨幣。自2005年至2019年6月，國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)顯示人民幣名義有效匯率升值38%，實(shí)際有效匯率升值47%，是二十國(guó)集團(tuán)（G20）中升值最多的貨幣。近期中美經(jīng)貿(mào)摩擦不確定性較大，但美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)我沖擊的邊際效應(yīng)遞減。今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極成效，增長(zhǎng)韌性增強(qiáng)，宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定。

第二，跨境資本流動(dòng)基本穩(wěn)定。隨著我國(guó)開放領(lǐng)域逐步拓寬，全面落實(shí)準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理模式，國(guó)內(nèi)營(yíng)商環(huán)境進(jìn)一步改善，外商直接投資仍具有較大的發(fā)展?jié)摿Α＝陙?lái)我國(guó)持續(xù)推動(dòng)金融市場(chǎng)高水平對(duì)外開放，為包括美國(guó)在內(nèi)的外國(guó)投資者配置更多人民幣資產(chǎn)創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。目前我國(guó)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)規(guī)模已位于世界前列，但外資持有比重只有2%和3%左右，隨著中國(guó)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)被更廣泛地納入國(guó)際主流指數(shù)，中國(guó)債券市場(chǎng)在全球負(fù)利率范圍擴(kuò)展背景下保持較高的收益水平，外資投資空間較大。

第三，我國(guó)外債穩(wěn)定性增強(qiáng)。近年來(lái)我國(guó)外債增幅相對(duì)于經(jīng)濟(jì)總量并不高，2018年末我國(guó)外債負(fù)債率（外債余額/GDP）、債務(wù)率（外債余額/年出口收匯）、償債率（外債本息償付/年出口收匯）分別是14.4%、74.1%、5.5%，遠(yuǎn)低于國(guó)際警戒線。外債類型結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置為目的的央行類境外投資者持續(xù)增持境內(nèi)債券，債務(wù)證券占外債余額比重由2014年末的8%持續(xù)上升至2018年末的22%，這部分資金穩(wěn)定性較強(qiáng)，匯率變化不容易引發(fā)大規(guī)模的外債“去杠桿”。

第四，人民幣匯率雙向波動(dòng)增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)主體更加適應(yīng)和理性。8.11匯改以來(lái)，人民幣匯率彈性不斷提高，波動(dòng)率已接近主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣水平。人民幣匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)，貶值壓力得到及時(shí)釋放。當(dāng)前個(gè)人購(gòu)匯更加平穩(wěn)，企業(yè)對(duì)外直接投資更加理性有序，市場(chǎng)主體囤積外匯現(xiàn)象逐步消失，企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)有所增強(qiáng)。

四、我們將保持外匯管理政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，不斷提高跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平，完善與更高水平開放相適應(yīng)的跨境資本流動(dòng)管理框架

外匯管理部門將繼續(xù)保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性，服務(wù)國(guó)家全面開放新格局。我們將貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，把握長(zhǎng)期大勢(shì)，尊重市場(chǎng)，辦好自己的事。我們將堅(jiān)定信守改革承諾，保障企業(yè)和個(gè)人等市場(chǎng)主體正常的用匯需求，繼續(xù)為企業(yè)進(jìn)出口、利潤(rùn)分配、跨境雙向投資等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供支持，繼續(xù)滿足個(gè)人在出國(guó)旅游、留學(xué)等方面的實(shí)際需要，涉及人民群眾的經(jīng)常項(xiàng)目支出不會(huì)受到影響。并且，我們將繼續(xù)大力提升跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平，進(jìn)一步擴(kuò)大貿(mào)易收支便利化、服務(wù)貿(mào)易稅務(wù)備案電子化、外債注銷登記下放銀行辦理等便利化改革試點(diǎn)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。我們將繼續(xù)深化外匯管理“放管服”改革，優(yōu)化6月上線的外匯局“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”網(wǎng)上辦理系統(tǒng)，進(jìn)一步打造更加開放、公平、便利的營(yíng)商環(huán)境。

我們堅(jiān)信，未來(lái)的中國(guó)外匯管理工作將在更加開放的環(huán)境中適應(yīng)開放，資本項(xiàng)目開放、金融市場(chǎng)雙向開放和人民幣國(guó)際化將在更高的水平上協(xié)調(diào)推進(jìn)，跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平將有更大的提升。我們有信心、也有能力，有效防范各種環(huán)境沖擊風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定，促進(jìn)金融市場(chǎng)和金融體系平穩(wěn)健康發(fā)展。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)