每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 陳旭    

8月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站公布了7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況各項(xiàng)數(shù)據(jù)。從此次公布的固投數(shù)據(jù)來看，7月這一重要指標(biāo)的表現(xiàn)依然延續(xù)了此前長(zhǎng)期穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年1~7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）348892億元，同比增長(zhǎng)5.7%，增速比1~6月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，7月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)0.43%。

不過與此同時(shí)，7月規(guī)模以上工業(yè)增加值的表現(xiàn)則不如預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2019年7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)4.8%，增速比6月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，終結(jié)了這一指標(biāo)上月的反彈走勢(shì)，同時(shí)也創(chuàng)下年內(nèi)的新低。

圖片來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

制造業(yè)投資增速連續(xù)3月回升

從最新發(fā)布的固投數(shù)據(jù)看，之前一直被視為推動(dòng)固投增長(zhǎng)的重要因素——基建投資在1~7月間出現(xiàn)增速小幅回落的態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，在第三產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資當(dāng)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)3.8%，增速比1~6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資下降0.3%，1~6月份為增長(zhǎng)1.1%；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)0.1%，1~6月份為下降0.3%；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)6.9%，增速回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)12.7%，增速回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。

與基建投資走勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是，1~7月，工業(yè)投資特別是其中的制造業(yè)投資走出了一條“逆勢(shì)上升”的道路。

第二產(chǎn)業(yè)的固投當(dāng)中，工業(yè)投資同比增長(zhǎng)3.8%，增速比1~6月份提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，制造業(yè)投資增長(zhǎng)3.3%，增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。記者注意到，從數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)投資數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)增速上升的態(tài)勢(shì)。

為何制造業(yè)投資能持續(xù)出現(xiàn)走強(qiáng)局面？興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)此評(píng)論稱，制造業(yè)方面，信用利差和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期對(duì)投資有一定的領(lǐng)先性。受前期民企信用利差回落、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期改善的影響，7月制造業(yè)投資延續(xù)小幅回升的態(tài)勢(shì)，上升到3.3%。

不過魯政委同時(shí)也表示，目前制造業(yè)投資回升的可持續(xù)性仍有待觀察。一方面，受貿(mào)易形勢(shì)不確定性的影響，近期企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期有再度回落的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，在5月金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)事件的影響下，民營(yíng)企業(yè)信用利差再度上升，民企融資仍面臨挑戰(zhàn)。

圖片來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

7月汽車產(chǎn)量跌幅明顯收窄

而在規(guī)模以上工業(yè)增加值方面，雖然此前反映工業(yè)運(yùn)行情況的重要先行指標(biāo)——PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升（7月份制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)），但此次公布的數(shù)據(jù)卻顯示，7月工業(yè)增加值增速不如市場(chǎng)預(yù)期。

為何PMI和工業(yè)增加值這兩個(gè)重要指標(biāo)的走勢(shì)出現(xiàn)矛盾？聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖對(duì)此分析認(rèn)為，工業(yè)增加值數(shù)據(jù)的波動(dòng)，可能大于工業(yè)企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)的變化幅度。如果將6月和7月作為一個(gè)整體來考慮，平均環(huán)比增長(zhǎng)0.43%，略高于5月的0.40%。這意味著，7月的工業(yè)生產(chǎn)情況，可能并沒有數(shù)據(jù)反映的這樣低迷，8月工業(yè)增加值增速大概率有望出現(xiàn)反彈。

中泰證券研究所高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、政策組負(fù)責(zé)人楊暢也認(rèn)為，雖然本月數(shù)據(jù)顯示工業(yè)增加值增速出現(xiàn)回落，但值得注意的是，同期汽車產(chǎn)量跌幅收窄。

他表示，從本月工業(yè)數(shù)據(jù)看，重點(diǎn)產(chǎn)品中，鋼材產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9.6%，較6月回落3個(gè)百分點(diǎn)；水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.5%，較上月回升1.5個(gè)百分點(diǎn)；值得關(guān)注的是，汽車產(chǎn)量同比下降11.5%，較上月收窄3.7個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)數(shù)據(jù)的走弱，不可避免地讓一些市場(chǎng)人士認(rèn)為強(qiáng)刺激政策已在路上。但在14日舉行的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華對(duì)此明確回應(yīng)稱：“目前，我們沒有采取‘大水漫灌’的舉措。”

她進(jìn)一步表示，當(dāng)前，我們更加關(guān)注激發(fā)市場(chǎng)活力和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在動(dòng)力，推動(dòng)“放管服”改革，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，大規(guī)模減稅降費(fèi)，來應(yīng)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展過程中轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)攻關(guān)期出現(xiàn)的種種問題。

封面圖片來源：新華社