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8月15日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云在銀保監(jiān)會舉行的銀行業(yè)保險業(yè)例行新聞發(fā)布會上表示，從目前情況看，險資整體投資收益保持基本穩(wěn)定。今年上半年，保險資金累計實現(xiàn)投資收益4715億元，年化財務(wù)投資收益率5.56%，比去年同期提高0.8個百分點。

相關(guān)人士指出，上半年險資投資回報率較高，主要與上半年A股市場大幅反彈有關(guān)。對于二級市場的配置，預(yù)計下半年結(jié)構(gòu)性機會仍然存在，機會主要集中在大消費板塊中估值合理的品種、大金融板塊中估值低廉的品種、科技創(chuàng)新板塊中5G、消費電子、新能源等成長與估值匹配的品種當中。

險資投資方式多元化

曹德云表示，保險資產(chǎn)管理業(yè)整體運行穩(wěn)健。2019年6月末，保險業(yè)總資產(chǎn)19.5萬億元，保險資金運用余額17.4萬億元，同比增速均超過10%。其中，截至6月末，保險資金通過直接股票投資和通過基金等產(chǎn)品間接股票投資的合計余額為2萬億元，占保險資金運用余額近12%。

“這僅僅是在二級市場上的投資，如果再加上股票投資中按權(quán)益法計價的部分，合計規(guī)模2.5萬億元左右。據(jù)統(tǒng)計，目前保險資金投資股票總規(guī)模約占A股市值的3.1%，是資本市場上僅次于公募基金的第二大機構(gòu)投資者。”曹德云說。

曹德云認為，在二級市場投資的行業(yè)和領(lǐng)域上，包括金融、消費、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、先進制造業(yè)、新技術(shù)、新能源、基礎(chǔ)設(shè)施、不動產(chǎn)等，這些領(lǐng)域都關(guān)系到國計民生最基本的需要。在投資方式上體現(xiàn)多元化，比如在主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊都已參與進來。在不同的市場板塊中，發(fā)揮保險資金支持實體經(jīng)濟、支持技術(shù)創(chuàng)新的作用。

中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在已披露半年報的上市公司的前十大流通股，二季度保險資金重倉標的的行業(yè)分布以房地產(chǎn)企業(yè)為最多，另外在食品飲料、化工、醫(yī)藥等行業(yè)也有所布局。

川財證券分析師楊歐雯對中國證券報記者表示，下半年預(yù)計股票市場仍將以區(qū)間震蕩為主，保險資金權(quán)益布局有兩方面特征。

她認為，一是投資比例不會有很大變化，保險資金在權(quán)益類市場的布局可能因為整體資金規(guī)模的增長而有所增加，但配置比例仍將保持平穩(wěn)；二是資金的行業(yè)分布可能進一步分化，主要原因在于下半年機構(gòu)投資主線大概率將以企業(yè)盈利為脈絡(luò)，相比于行業(yè)公司的自上而下的布局策略，可能會向個股傾斜，重點關(guān)注公司業(yè)績，整體反映為行業(yè)分布更加分散。

大型險企舉牌呈趨勢

今年以來，中國人壽、中國平安兩家上市龍頭險企合計舉牌6家上市公司。對此，曹德云回答中國證券報記者提問時表示，事實上，這是機構(gòu)投資者的一種參與方式。不過此輪大型險企密集舉牌應(yīng)該與新會計準則有關(guān)。新會計準則下，險企舉牌納入長期股權(quán)投資，可以采用權(quán)益法核算，持有期間的股息分紅計入投資收益，股票市值的波動會計入所有者權(quán)益影響凈資產(chǎn)，不影響當期利潤表現(xiàn)。

“長期股權(quán)投資通過采取分紅方式，與市場價格公允價值變化就沒有關(guān)系了，這樣可以保持兩穩(wěn)定，一是投資配置的穩(wěn)定，二是投資收益的穩(wěn)定。”曹德云稱。

楊歐雯認為，下半年不排除大型險企繼續(xù)舉牌的可能性。此輪舉牌對象主要為業(yè)績穩(wěn)定、價格波動相對較弱、分紅比例較高的公司，顯示此輪舉牌相較前些年更加理智，并非以短期持有和迅速牟利為主要目的，而是看好標的公司的長期價值投資為主。這是資本市場成熟和市場參與者行為規(guī)范的表現(xiàn)，有助于提升市場價值投資氛圍和良好的交易秩序。預(yù)計后續(xù)大型險企依舊會在適當時機布局。

國金證券首席策略分析師李立峰認為，近兩年監(jiān)管層對保險資金運用的監(jiān)管重點，由規(guī)范險資舉牌轉(zhuǎn)向引導(dǎo)險資加大對權(quán)益類資產(chǎn)投資。與發(fā)達國家保險資金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)相比，我國險資對股票類資產(chǎn)的投資比重仍處在相對較低的水平，預(yù)計未來險資的股權(quán)投資還有較大上升空間。

支持實體經(jīng)濟達2.7萬億元

今年上半年，險資不僅在二級市場加大布局，同時在支持實體經(jīng)濟、國家戰(zhàn)略和民生服務(wù)等領(lǐng)域也在積極參與，主動作為。截至6月末，債權(quán)計劃和股權(quán)計劃共注冊（備案）1161項，分別達到2.39萬億元和3100億元，合計規(guī)模達2.7萬億元。此外，保險私募基金注冊規(guī)模1613億元。

曹德云介紹，截至6月末，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會對保險債權(quán)、股權(quán)類產(chǎn)品的注冊規(guī)模中，涉及支持長江經(jīng)濟帶建設(shè)5641.55億元，支持棚戶區(qū)改造1848.36億元，支持京津冀協(xié)同發(fā)展2439.72億元，支持振興東北老工業(yè)基地政策469.12億元，涉及綠色產(chǎn)業(yè)債權(quán)投資計劃規(guī)模達8054億元。同時，上半年險資從四方面入手，加大實體經(jīng)濟的布局。

一是在補齊基設(shè)短板方面，截至6月底，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃累計注冊603項、注冊金額1.52萬億元，近三年注冊規(guī)模年均增長率43.32%。僅上半年，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃注冊58項，注冊規(guī)模1106億元，分別同比增長75.76%和40.91%。

二是在助力高端制造方面，通過債權(quán)、股權(quán)及基金等在海洋工程裝備、商用大飛機、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、集成電路裝備等領(lǐng)域，形成一批有特色、有口碑、有影響力的產(chǎn)品條線和明星工程。

三是在支持中小微及民營企業(yè)方面，保險資金在風險整體可控的前提下，支持了比亞迪動力電池項目16億元、恒力石化煉化一體化項目10億元等一批民營企業(yè)重點實體經(jīng)濟項目。

四是在服務(wù)民生建設(shè)方面，發(fā)起設(shè)立債權(quán)計劃參與長租市場，通過保險私募基金投向綠色環(huán)保等產(chǎn)業(yè)的基金注冊規(guī)模達430億元，投向醫(yī)養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)的基金注冊規(guī)模達310億元。

中國證券報·中證網(wǎng) 程竹