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證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉在8月16日的例行發(fā)布會(huì)上表示，為更好地保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，借鑒境外市場(chǎng)基金管理人流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具的成熟經(jīng)驗(yàn)，證監(jiān)會(huì)起草了《公開(kāi)募集證券投資基金側(cè)袋機(jī)制指引》（簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），并于近日公開(kāi)征求意見(jiàn)。

近年來(lái)，債券市場(chǎng)陸續(xù)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)事件，個(gè)別開(kāi)放式基金因持有的某個(gè)債券發(fā)行主體發(fā)生負(fù)面事件，疊加該債券流動(dòng)性缺失，將導(dǎo)致基金管理人難以根據(jù)公開(kāi)信息合理確定債券價(jià)值。在這種情況下，基金份額凈值的計(jì)算存在不確定性，如繼續(xù)辦理申購(gòu)贖回，可能因凈值高估或低估導(dǎo)致投資者利益受損。

而側(cè)袋機(jī)制，是指將難以合理估值的資產(chǎn)從基金組合資產(chǎn)賬戶(hù)中獨(dú)立出來(lái)，形成側(cè)袋賬戶(hù)進(jìn)行獨(dú)立管理，其他基金組合資產(chǎn)仍存放在主袋賬戶(hù)的機(jī)制。

高莉表示，公募基金引入側(cè)袋機(jī)制，一是對(duì)《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》中“特定情形下基金管理人流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的輔助措施”進(jìn)行細(xì)化，進(jìn)一步豐富基金管理人的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)公募基金行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展；二是有利于防范先贖占優(yōu)等行為，最大程度保障投資者合法權(quán)利；三是為公募基金探索產(chǎn)品創(chuàng)新、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、更好滿(mǎn)足公眾投資需求提供制度保障。

《指引》共十七條，對(duì)側(cè)袋機(jī)制的啟用條件、申贖和投資安排、持有人大會(huì)表決權(quán)、費(fèi)用支出、估值核算和信息披露等方面作出了規(guī)定，并強(qiáng)化基金管理人、托管人和銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)等各類(lèi)參與主體的相關(guān)責(zé)任。

根據(jù)起草說(shuō)明，在啟用條件上，側(cè)袋機(jī)制定位為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，用于處置無(wú)法通過(guò)調(diào)整估值解決的風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)別于日常風(fēng)控措施。當(dāng)基金持有“特定資產(chǎn)”且存在或潛在大額贖回申請(qǐng)時(shí)，基金管理人經(jīng)與托管人協(xié)商并咨詢(xún)會(huì)計(jì)師事務(wù)所專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)后，可以依照法律法規(guī)和基金合同約定，對(duì)除貨幣市場(chǎng)基金與交易型開(kāi)放式指數(shù)基金以外的開(kāi)放式基金啟用側(cè)袋機(jī)制。

上述“特定資產(chǎn)”包括：無(wú)可參考的活躍市場(chǎng)價(jià)格且采用估值技術(shù)仍導(dǎo)致公允價(jià)值存在重大不確定性的資產(chǎn)；按攤余成本計(jì)量且計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備仍導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值存在重大不確定性的資產(chǎn)；其他資產(chǎn)價(jià)值存在重大不確定性的資產(chǎn)。

《指引》強(qiáng)調(diào)，特定資產(chǎn)持有占比超50%時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》的要求暫停基金估值，并采取延緩支付贖回款項(xiàng)或暫停接受基金申購(gòu)贖回申請(qǐng)的措施。

在申贖安排方面，側(cè)袋賬戶(hù)采用完全封閉運(yùn)作模式，不允許申購(gòu)贖回；待側(cè)袋資產(chǎn)流動(dòng)性恢復(fù)后，基金管理人根據(jù)清算結(jié)果向側(cè)袋賬戶(hù)份額持有人支付款項(xiàng)。

高莉還表示，歡迎市場(chǎng)各方提出寶貴意見(jiàn)，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)公開(kāi)征求意見(jiàn)的情況，認(rèn)真研究，進(jìn)一步完善后盡快發(fā)布。