每經(jīng)記者 陳 晨    每經(jīng)編輯 謝 欣    

8月16日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布了證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況公示。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上海東方證券資管旗下“東方紅7號集合資產(chǎn)管理計劃”申請變更為“東方紅啟元靈活配置混合型”公募基金，8月5日決定批復(fù)，正式簽發(fā)日期為8月8日。據(jù)了解，東方紅7號是行業(yè)內(nèi)第一只獲批改造為公募基金產(chǎn)品的券商集合資產(chǎn)管理計劃。

此外，國泰君安資管和中信證券在大集合公募化改造方面也有進(jìn)展，分別有2只產(chǎn)品和1只產(chǎn)品獲批變更合同。

“首批大集合改造成功試水，對行業(yè)其他券商資管有著重要借鑒意義，有利于大集合公募化改造業(yè)務(wù)的全面推進(jìn)。”上海一家券商資管人士告訴記者：“在基金法框架下的公募化改造，賦予大集合產(chǎn)品更加清晰的法律定位，終結(jié)了大集合產(chǎn)品‘非公非私’的尷尬境地。大集合產(chǎn)品納入公募基金的統(tǒng)一監(jiān)管體系，實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的公募化管理，長期利好行業(yè)健康有序發(fā)展?！?/p>

首單大集合改造落地

從3月6日申請材料接收，到8月5日獲批，耗時5個月，券商大集合改造有了實質(zhì)性進(jìn)展。8月16日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布了證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況公示。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上海東方證券資管旗下“東方紅7號集合資產(chǎn)管理計劃”申請變更為“東方紅啟元靈活配置混合型”證券投資基金，3月6日接受申請材料，3月8日決定受理，3月15日第一次反饋，7月30日接收第一次反饋材料，8月5日決定批復(fù)，8月8日正式簽發(fā)。據(jù)了解，東方紅7號是行業(yè)內(nèi)第一只獲批改造為公募基金產(chǎn)品的券商集合資產(chǎn)管理計劃。

“在東方紅7號公募化改造的過程中，公司多次與監(jiān)管部門進(jìn)行溝通，在充分考慮投資人利益的前提下，對產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)、業(yè)績報酬、封閉周期等方面均進(jìn)行了一定調(diào)整?！睎|證資管相關(guān)人士向記者介紹。

此外，他還進(jìn)一步表示，大集合的公募化改造，“變”的是產(chǎn)品性質(zhì)、設(shè)計條款、投資人員的部署以及進(jìn)一步全面完善地審視風(fēng)險管理體系的兼容性。后續(xù)公司將盡快啟動?xùn)|方紅7號的合同變更程序，正式轉(zhuǎn)型為東方紅啟元靈活配置混合型證券投資基金。

根據(jù)東證資管官網(wǎng)披露，旗下大集合產(chǎn)品共有20只。東方紅7號二季度報告顯示，該集合計劃成立于2011年5月，截至報告期末，集合計劃份額總額約5.49億份，資產(chǎn)凈值約16.25億元。其中股票投資占集合計劃總資產(chǎn)的比例達(dá)92.73%。另外，截至8月15日，單位凈值為2.9532元，成立以來凈值增長率為263.94%。

2家券商大集合改造獲批

值得一提的是，除了東證資管外，國泰君安資管和中信證券在大集合改造方面都有進(jìn)展，其中，中信證券有1只產(chǎn)品獲批變更合同，國泰君安資管有2只產(chǎn)品獲批變更合同。不過，有業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，獲批產(chǎn)品還有很多流程要走，估計9月左右可以變更完成。

另外，記者還從華東某券商資管處了解到，他們也有若干只大集合產(chǎn)品在改造中。改造成公募基金后，投資門檻會降低，也有利于穩(wěn)定資管規(guī)模。同時，華南一家券商資管也告訴記者，大集合改造正在持續(xù)推進(jìn)中。

去年11月，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用<關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見>操作指引》（以下簡稱《指引》），開啟了大集合公募化改造的一系列探索和落實工作。監(jiān)管部門高度重視，積極部署，通過組織培訓(xùn)及研討會、下發(fā)《大集合規(guī)范驗收指南》和《大集合產(chǎn)品對標(biāo)公募基金規(guī)范底稿》等各種方式指導(dǎo)券商資管公司進(jìn)行改造相關(guān)的前期籌備和落地實踐工作。

根據(jù)《指引》，大集合產(chǎn)品新開展的投資對標(biāo)公募產(chǎn)品進(jìn)行投資；對存量大集合產(chǎn)品的公募化管理要求在2020年底完成。在未完成規(guī)范前，非現(xiàn)金管理類大集合產(chǎn)品不得新增凈申購額，現(xiàn)金管理類大集合產(chǎn)品不得新增客戶。有公募牌照的券商，將大集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)為公募基金；未取得公募牌照的券商需要向證監(jiān)會申請驗收，參考公募基金的運(yùn)作規(guī)范，整改規(guī)范后合同期限原則上不能超過3年，之后將采取規(guī)模管控等措施。

目前擁有公募牌照的券商共13家，分別是東證資管、浙商資管、華融證券、山西證券、國都證券、渤海匯金資管、東興證券、中銀國際證券、北京高華證券、財通資管、長江資管、華泰資管和中泰資管。

對二級市場產(chǎn)生影響較小

對于大集合產(chǎn)品改造，長城證券表示，從費(fèi)率看，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是證券公司三種業(yè)務(wù)類型中費(fèi)率最高的。這意味著，證券公司有三分之一的集合資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為公募基金，而且是利潤率最高的資管業(yè)務(wù)類型。同時，集合產(chǎn)品的優(yōu)勢在于收費(fèi)機(jī)制靈活、一般以投入自有資金、份額分級等方式設(shè)置“保本”機(jī)制，參照公募基金進(jìn)行規(guī)范，產(chǎn)品吸引力可能會有所下降。不過總體而言，產(chǎn)品吸引力雖然下降，但同時費(fèi)率也會提高，門檻降低，產(chǎn)品規(guī)模相對可控，總體的沖擊相對可控。

“首批大集合改造成功試水，對行業(yè)其他券商資管有著重要借鑒意義，有利于大集合公募化改造業(yè)務(wù)的全面推進(jìn)?！鄙虾Ｒ患胰藤Y管人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“在基金法框架下的公募化改造，賦予大集合產(chǎn)品更加清晰的法律定位，終結(jié)了大集合產(chǎn)品‘非公非私’的尷尬境地。大集合產(chǎn)品納入公募基金的統(tǒng)一監(jiān)管體系，實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的公募化管理，長期利好行業(yè)健康有序發(fā)展?！?/p>

此外，在該券商資管人士看來，券商資管作為大眾理財產(chǎn)品提供者的地位，在大集合產(chǎn)品公募化的進(jìn)程中，能夠真正回歸資產(chǎn)管理行業(yè)的本源、堅持本源，發(fā)揮主動管理的投資研究優(yōu)勢。

山西證券統(tǒng)計顯示，截至2018年11月底，券商大集合產(chǎn)品規(guī)模約為8565億元，占集合資管產(chǎn)品規(guī)模的40%左右。大集合產(chǎn)品投向以債券型、混合型及貨幣型計劃為主，數(shù)量占比分別為49%、25%和14%，股票型計劃的數(shù)量約占6%，規(guī)模占比約為3%，因此大集合產(chǎn)品的規(guī)范化對二級市場影響較小。