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近期市場(chǎng)受外部環(huán)境影響持續(xù)調(diào)整，創(chuàng)投資本的“扎堆式”退出引來市場(chǎng)關(guān)注。分析人士指出，創(chuàng)投資金退出大體上是正常的期滿獲利現(xiàn)象。但隨著科技創(chuàng)新與研發(fā)投入的持續(xù)增加，聰明的創(chuàng)投資金或?qū)⒆儞Q賽道，進(jìn)行長期布局。

“清倉式”減持再現(xiàn)

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月下旬，今年以來A股上市公司報(bào)告減持市值已超過3000億元，基本與2018年全年持平，其中已完成的約為310億元。但引起創(chuàng)投圈關(guān)注的，則是近期出現(xiàn)的“百家創(chuàng)投扎堆減持”現(xiàn)象。

7月23日，上市公司老百姓公告，澤星投資擬減持股份合計(jì)不超過8533.87萬股(不超過29.78%)。公開信息顯示，澤星投資是以一家瑞典私募股權(quán)投資基金EQTGreaterChinaIILimited基金(下稱“EQT基金”)為實(shí)控人的投資平臺(tái)，截至今年一季度，澤星投資以31.96%的持股比例為老百姓第一大流通股東。另外，盤龍藥業(yè)7月25日公告，蘇州永樂九鼎、天樞鐘山九鼎及其一致行動(dòng)人擬在未來6個(gè)月內(nèi)減持520萬股，約占公司總股本的6%。

數(shù)據(jù)顯示，單在7月份，參與減持的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已超過100家，其中不乏鼎暉投資旗下的天津鼎暉元博股權(quán)投資、軟銀中國旗下的SBCVCFund及九鼎投資旗下的蘇州祥盛九鼎創(chuàng)業(yè)投資中心等知名機(jī)構(gòu)。其中，因基金到期退出需要，鼎暉維鑫、鼎暉維森等鼎輝系機(jī)構(gòu)于近期將康弘藥業(yè)的持股比例從5%減持到3.8993%，并表示在未來12個(gè)月內(nèi)仍會(huì)繼續(xù)減持。

投資分析人士李響(化名)表示，近期創(chuàng)投減持比例比較大，雖是出于“基金存續(xù)期將滿”等常規(guī)原因，但從部分近乎“清倉式”退出案例來看，這或許意味著創(chuàng)投資金的某種趨勢(shì)判斷發(fā)生變化。

或布局創(chuàng)新賽道

李響指出，自去年以來上市公司遭遇了股權(quán)質(zhì)押和流動(dòng)性沖擊等風(fēng)險(xiǎn)，造成了包括創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在內(nèi)的股東資金鏈緊張。因此，在A股上半年走高之后，創(chuàng)投資金會(huì)選擇高位套現(xiàn)。

但從長期角度看，李響分析指出：“創(chuàng)投資金(尤其是頭部機(jī)構(gòu))一般會(huì)愿意‘陪跑’，與優(yōu)質(zhì)公司一起成長。近期階段性地密集退出，可能是出于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性考慮，尤其是國外機(jī)構(gòu)。”李響認(rèn)為，近期美國市場(chǎng)利率倒掛引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，這很可能會(huì)蔓延到德國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，進(jìn)而成為全球趨勢(shì)。全球市場(chǎng)共振之下，階段性的震蕩或?qū)㈦y免。

李響指出，大資金會(huì)看到不同經(jīng)濟(jì)體之間的周期間歇差異。整體而言，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)生能力較強(qiáng)，即便短期有一定下滑，在下一個(gè)周期返回復(fù)蘇并不困難。但發(fā)展中國家的內(nèi)生性則相對(duì)較弱，調(diào)整之后雖可回到上行周期，但增長波峰或會(huì)逐漸走低。“這背后的原因，主要在于自主成長和模仿成長、自主創(chuàng)新和模仿創(chuàng)新之間的發(fā)展差異。就中國而言，隨著自主科技創(chuàng)新意識(shí)提升和研發(fā)投入加大，國內(nèi)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資價(jià)值依然會(huì)被創(chuàng)投資金長期看好。”

依然以7月為例，得益于首批25家科創(chuàng)板企業(yè)上市，A股成為中國企業(yè)IPO募資規(guī)模的最大資本市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，7月共有53家中國企業(yè)在全球市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO，募資總額為599億元。其中，有37家企業(yè)在A股實(shí)現(xiàn)IPO，融資規(guī)模為446億元，占比達(dá)74.46%(25家科創(chuàng)板企業(yè)融資370.18億元，占整體IPO融資規(guī)模的61.8%)。經(jīng)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)中共有23家企業(yè)得到了創(chuàng)新資本的青睞，占比達(dá)92%。

另外，號(hào)稱“科創(chuàng)板創(chuàng)新藥第一股”的微芯生物，其上市前融資規(guī)模就超過10億元，涉及倚鋒資本、深創(chuàng)投等20多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。倚鋒資本董事長朱晉橋表示，國內(nèi)創(chuàng)新藥發(fā)展已具備天時(shí)地利人和，創(chuàng)新將成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主旋律?？苿?chuàng)板作為有核心技術(shù)和創(chuàng)新精神的醫(yī)藥企業(yè)理想上市地，未來一定會(huì)誕生出中國的輝瑞與強(qiáng)生。