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今天上午9點30分，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布改革后的貸款市場報價利率(LPR)，2019年8月20日，貸款市場報價利率（LPR）為1年期LPR為4.25%，較上次發(fā)布下行了6個基點，5年期以上LPR為4.85%。

圖片來源：央視新聞視頻截圖

對比來看，新的LPR相較于原有的形成機制，有以下四方面變化：

一是報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成。改革后各報價行在公開市場操作利率的基礎(chǔ)上加點報價，市場化、靈活性特征將更加明顯；

二是在原有的1年期一個期限品種基礎(chǔ)上，增加5年期以上的期限品種，為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考，也便于未來存量長期浮動利率貸款合同定價基準向LPR轉(zhuǎn)換的平穩(wěn)過渡；

三是報價行范圍代表性增強，在原有的10家全國性銀行基礎(chǔ)上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行各2家，擴大到18家。民營銀行包括微眾銀行和網(wǎng)商銀行；

四是報價頻率由原來的每日報價改為每月報價一次。這樣可以提高報價行的重視程度，有利于提升LPR的報價質(zhì)量。2019年8月19日原機制下的LPR停報一天，8月20日將首次發(fā)布新的LPR。

那么，新的LPR將會給市場帶來哪些影響？

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，LPR新機制短期影響比較有限，從長遠來看意義更加重大。因為企業(yè)信貸融資成本的高低最終取決于企業(yè)自身基本面、信用質(zhì)量、盈利能力等，短期內(nèi)貸款錨定標的的轉(zhuǎn)換，并不會對信貸市場形成較強的沖擊。此外，現(xiàn)在的LPR報價更市場化，增設(shè)5年期品種。5年期的推出其實是十分重要的，因為原來的LPR只有1年期簡單的幾個品種，事實上在貸款中間的中長期貸款也占到不小的比重，尤其是按揭貸款有幾十萬億的貸款的期限通常是比較長的，大部分都在5年以上，所以應該有這樣一個品種，未來對中長期的尤其是5年以上的貸款利率有一個市場的基準，供各方面來參考。未來，像按揭貸款以及對企業(yè)的一些中長期的貸款，它的定價會產(chǎn)生一個基礎(chǔ)性的參考作用。

央行有關(guān)負責人指出，這次改革的主要措施是完善LPR形成機制，提高LPR的市場化程度，發(fā)揮好LPR對貸款利率的引導作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經(jīng)濟融資成本。

國務院新聞辦公室于今天上午10時舉行國務院政策例行吹風會，請中國人民銀行副行長劉國強、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會副主席周亮、中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會辦公廳負責人綦相介紹降低實際利率水平有關(guān)政策情況，并答記者問。

01 近期將發(fā)布個人房貸利率政策公告，新LPR不會使房貸利率下降

中國人民銀行副行長劉國強在8月20日召開的國務院政策例行吹風會上透露，近期人民銀行將在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上發(fā)布關(guān)于個人住房貸款利率政策的公告。新的LPR形成機制并不會使房貸利率下降。金融行業(yè)應當注意，“房住不炒”的定位不能偏離，同時，避免把房地產(chǎn)工具化。

02 中國是否降準、降息？

中國人民銀行副行長劉國強今天在國新辦吹風會上接受記者采訪時表示，短期主要看改革（完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制），改革以后看情況，降準、降息都有空間，但是降不降還要根據(jù)經(jīng)濟增長和物價形勢。

03 法定準備金率有一定調(diào)整空間，但空間不如想象的那么大

中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在國務院政策例行吹風會上表示，目前中國的準備金率平均水平大概是11%，這個水平在發(fā)展中國家當中相對來說是中等偏低的，如果加上超額準備金，計算一個總的準備金率，中國總的準備金率和發(fā)達國家相比也是偏低的。

從法定準備金率的角度來說，過去積累了一定空間，未來有一定的調(diào)整空間，但總的來說這個空間并不如大家想象的那么大。從準備金率的角度來說，重點是完善“三檔兩優(yōu)”的法定準備金率框架。

04 利率市場化改革有利于增強貨幣政效果，但不能替代

中國人民銀行副行長劉國強表示，利率市場化改革就像修水渠，目的是更加暢通，讓水更有效率更精準流到田間地頭。因此，利率市場化改革有利于增強貨幣政策的效果，但不能替代貨幣政策，也不能替代其他的一些政策。

05 LPR形成機制對匯率沒有直接影響

中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，這次改革完善LPR形成機制，有利于降低貸款利率，主要針對的是企業(yè)融資成本。

通常我們說和匯率直接相關(guān)的是市場利率，這次改革并不涉及市場利率的變化，這次改革的關(guān)鍵詞是貸款利率的市場化。因此對人民幣匯率沒有直接影響?？偟目矗瑧斦f當前中美利差處于舒適區(qū)間，我對人民幣匯率保持在合理均衡水平的基本穩(wěn)定充滿信心。

06 目前人民幣匯率預期平穩(wěn)“7”不是堤壩

中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在國務院政策例行吹風會上表示，目前人民幣匯率預期平穩(wěn)。從目前情況看，企業(yè)、居民、金融機構(gòu)對人民幣匯率前期破7都能保持一個比較理性客觀的看待，對匯率的正常波動體現(xiàn)出了很強的適應能力。

目前人民幣對美元匯率中間價、在岸市場匯率、離岸市場匯率已經(jīng)“三價合一”，表明市場預期總體平穩(wěn)，這也印證了之前說過的，“7”既不是年齡，也不是堤壩。

07 短期內(nèi)貸款利率下降或會對銀行的息差、盈利有一定影響

中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在國務院政策例行吹風會上表示，短期內(nèi)貸款利率下降也可能會對銀行的息差、盈利有一定的影響，但另一方面就存款利率來說，存款基準利率是保留的，而且將在未來較長時間內(nèi)保留，人民銀行也將指導市場利率定價自律機制，加強對存款利率的自律管理，維護市場競爭秩序，穩(wěn)住銀行負債端的成本，為銀行可持續(xù)發(fā)展營造有利的條件。從短期來看，影響是不確定的，也很難說有一個計算。從中長期來看，銀行貸款自主定價能力提升有利于銀行可持續(xù)健康發(fā)展，對銀行是有利的。