近日，中國奧園（03883，HK）公布了2019年中期業(yè)績報告。毫無意外，中國奧園依舊保持了過去三年的高增長趨勢，核心財務指標都頗為亮眼。

今年上半年，中國奧園錄得合同銷售536.3億元，同比增長33%，，權益比保持84%的較高水平，全年目標完成率已過半。

圖為中國奧園2019年中期業(yè)績會現(xiàn)場，下同。

而且，截至2019年6月30日，中國奧園已簽約但未確認的合同銷售達到約1390億元，將于未來2年內逐步確認?？梢?，中國奧園已經(jīng)提前鎖定未來兩年部分業(yè)績，收入、盈利持續(xù)性增強。

2019年上半年，中國奧園的收入及利潤也實現(xiàn)強勁增長。其中，營業(yè)額同比增長73%至人民幣236.7億元；毛利潤同比增長81%至人民幣70.5億元，毛利潤率29.8%；凈利潤同比增長90%至人民幣28.0億元，凈利潤率約11.8%；核心凈利潤同比增長79%至人民幣24.9億元，核心凈利潤率約10.5%；每股基本盈利同比增長87%至人民幣84.8分。

野村研報指出，中國奧園持續(xù)強勁的銷售表現(xiàn)，以及廣州重建項目的推進，都將會成為集團未來增長的催化劑，并有望超越其全年銷售目標。

除了提前鎖定部分業(yè)績，中國奧園強勁增長的可持續(xù)性還來自豐富的土儲。截至2019年6月30日，中國奧園擁有土地儲備總建筑面積約4012萬平方米，權益比約81%，總貨值約4255億元，大灣區(qū)在其中的占比約為27%。

在今年上半年，中國奧園又合計增34個項目，新增可開發(fā)建筑面積約726萬平方米，新增可售貨值逾800億元。

與此同時，中國奧園也在提前布局城市更新項目，實現(xiàn)舊城、舊村、舊廠“三舊”改造全覆蓋，目前在大灣區(qū)及其他地區(qū)擁有逾30個不同階段的城市更新項目，規(guī)劃總建筑面積約1600萬平方米，預計貨值約人民幣2197億元，將提供額外的銷售貢獻及增長動力。

在持續(xù)擴儲的同時，中國奧園也十分重視開拓多元化融資渠道，境內外融資能力突出。2019年至今通過境外公募及私募美元債、銀團貸款等渠道合共募得約16.5億美元，有助進一步延長債務期限。2019年，奧園率先打開亞洲美元債券市場，并重啟內房三年期美元債公開市場發(fā)行，全額使用國家發(fā)改委批出的14.5億美元外債額度。

在穩(wěn)健的財務指標下，中國奧園的債務結果也在不斷優(yōu)化，信貸評級持續(xù)調升。野村預計，公司下半年將會繼續(xù)通過充足的可銷售資源去實現(xiàn)銷售增長，而下半年的凈負債比率將會回升至60％，主要由于銷售趨勢強勁，及現(xiàn)金回收率有所改善。

截至2019年6月30日，中國奧園的凈負債率為64.2%，處于行業(yè)合理水平；總銀行結余及現(xiàn)金約人民幣548.4億元，流動性充裕。繼2016至2018年先后獲惠譽、穆迪及標普三大國際評級機構上調企業(yè)信貸評級及展望，中國奧園于2019年2月及3月再獲穆迪及標普調升評級展望至“正面”，5月獲聯(lián)合信用調升境內信貸評級至中國最高信用級別“AAA”，充分反映各界對奧園綜合實力的認可，亦有助進一步降低借貸成本。

奧園管理層表示：“2019年上半年，奧園實現(xiàn)合同銷售及經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)跨越發(fā)展，并繼續(xù)深化‘一業(yè)為主、縱向發(fā)展’的戰(zhàn)略布局，構筑健康生活生態(tài)圈。奧園2017至2019年連續(xù)三年躋身《財富》‘中國500強’，榮膺《財富》‘2019年中國最佳董事會50強’，保持高水平的企業(yè)管治和透明度。展望2019年下半年，奧園將貫徹以重點城市為核心的區(qū)域深耕策略，堅持審慎的財務管理，加強風險管控，確保在復雜環(huán)境中保持穩(wěn)定性，展現(xiàn)跑贏市場的實力，實現(xiàn)可持續(xù)與高質量的發(fā)展。”