每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 張海妮    

作為全球主要的MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）供應(yīng)商之一，已經(jīng)習(xí)慣躺著賺錢的萬(wàn)華化學(xué)（600309，SH），在剛完成整體上市的2019年上半年，遭遇凈利潤(rùn)幾近腰斬的尷尬。

8月21日，萬(wàn)華化學(xué)發(fā)布的2019年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，除了總資產(chǎn)外，公司主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)均不同程度出現(xiàn)下滑，其中，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)56.21億元，比上年同期下降46.49%。

對(duì)此，萬(wàn)華化學(xué)解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，受全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速放緩、主產(chǎn)品價(jià)格下滑及出口成本增加等因素影響，公司產(chǎn)品的盈利能力受到一定影響。

值得注意的是，發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，萬(wàn)華化學(xué)還披露了2019年半年度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，除了主要產(chǎn)品MDI、石化產(chǎn)品價(jià)格下降外，公司的主要原材料純苯、煤炭、LPG等的成本也在下降。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系萬(wàn)華化學(xué)證券部，嘗試詢問公司業(yè)績(jī)下滑的相關(guān)情況，但對(duì)方稱公司不接受電話采訪。

上半年凈利潤(rùn)下滑逾四成

作為亞太地區(qū)最大的MDI制造企業(yè)，在經(jīng)歷了2017年、2018年的繁華后，萬(wàn)華化學(xué)在2019年上半年的表現(xiàn)有些讓人意外。

8月21日，萬(wàn)華化學(xué)發(fā)布的2019年半年度報(bào)告顯示，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315.39億元，比上年同期下降15.35%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)70.22億元，比上年同期下降46.57%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)56.21億元，比上年同期下降46.49%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2018年，萬(wàn)華化學(xué)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就有了增速放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的跡象，其中，公司2018年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入606.21億元，同比增長(zhǎng)14.11%；利潤(rùn)總額為159.78億元，同比下降4.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為106.1億元，同比下降4.71%。

進(jìn)入2019年后，下滑跡象更加明顯。2019年第一季度，萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入159.52億元，同比下降8.30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為27.96億元，同比降幅為45.98%。

而在2019年半年報(bào)中，萬(wàn)華化學(xué)在經(jīng)營(yíng)情況的討論與分析中稱，報(bào)告期內(nèi)，受全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速放緩、主產(chǎn)品價(jià)格下滑及出口成本增加等因素影響，公司產(chǎn)品的盈利能力受到一定影響。

值得注意的是，作為全球最主要的MDI供應(yīng)商之一，萬(wàn)華化學(xué)的聚氨酯系列（MDI、TDI、多元醇）是公司的主要收入來(lái)源，上半年此項(xiàng)營(yíng)收為164.84億元，占到了總營(yíng)收的一半以上。與上年同期相比，該項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本在基本持平的情況下，營(yíng)業(yè)收入?yún)s減少了55.44億元。

從單價(jià)來(lái)看，今年上半年，萬(wàn)華化學(xué)的MDI銷售價(jià)格同比大幅下降。其中，直銷聚合MDI的平均掛牌價(jià)約每噸1.58萬(wàn)元，同比下滑36%。

上市公司公告截圖

另外，兩項(xiàng)主要產(chǎn)品石化系列、精細(xì)化學(xué)品及新材料系列，營(yíng)收分別為75.13億元、32.38億元。其中石化系列營(yíng)收下降18.34億元，精細(xì)化學(xué)品及新材料系列的營(yíng)收雖有所增加，但卻不及營(yíng)業(yè)成本的增加額度。

上市公司公告截圖

行業(yè)低迷期加速全球并購(gòu) 

在化工行業(yè)的低迷周期，對(duì)于公司業(yè)績(jī)的下滑，萬(wàn)華化學(xué)似乎早有心理預(yù)期。

“在全行業(yè)都賺錢的時(shí)候，我們賺得更多，在行業(yè)虧錢的時(shí)候，我們還能賺錢。”今年5月13日，在萬(wàn)華2018年度股東大會(huì)上，公司高管重申萬(wàn)華化學(xué)的核心邏輯。

在一位券商人士看來(lái)，在完成整體上市后，集團(tuán)化工資產(chǎn)整體上市，從產(chǎn)業(yè)鏈布局和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)上看，在市場(chǎng)低迷期，上市公司的抗擊打能力顯然更強(qiáng)。

今年2月份，萬(wàn)華化學(xué)完成整體上市，這項(xiàng)資產(chǎn)重組啟動(dòng)于2017年。根據(jù)重組計(jì)劃，公司吸收合并其控股股東煙臺(tái)萬(wàn)華化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱萬(wàn)華化工），這一交易作價(jià)522億元。整體上市完成后，萬(wàn)華化學(xué)的實(shí)際控制人仍為山東省煙臺(tái)市國(guó)資委。

借助此次交易，萬(wàn)華化工下屬的匈牙利化工企業(yè)BorsodChem Zrt.（以下簡(jiǎn)稱BC公司）被納入上市公司旗下，后者擁有30萬(wàn)噸MDI產(chǎn)能。BC公司曾因全球金融危機(jī)陷入困境，萬(wàn)華化工在八年前收購(gòu)了這家歐洲化工企業(yè)。

BC公司被納入上市公司后，萬(wàn)華化學(xué)的MDI總產(chǎn)能提升至210萬(wàn)噸，超過(guò)擁有180萬(wàn)噸產(chǎn)能的巴斯夫，躋身全球第一。

除了現(xiàn)有的亞洲和歐洲生產(chǎn)基地，萬(wàn)華化學(xué)正計(jì)劃在美國(guó)新建一座年產(chǎn)能40萬(wàn)噸的MDI項(xiàng)目。該項(xiàng)目總投資12.5億美元（約合88億元人民幣），將于今年啟動(dòng)建設(shè)，預(yù)計(jì)2021年投產(chǎn)。

與此同時(shí)，萬(wàn)華化學(xué)全球并購(gòu)的腳步并未停歇。7月31日，萬(wàn)華化學(xué)發(fā)布公告, 境外全資子公司萬(wàn)華化學(xué)(匈牙利)控股有限公司于近日完成收購(gòu)了吉林市康乃爾投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱康乃爾）(75%)和歐美能源技術(shù)公司(25%)持有的Chematur Technologies AB(以下簡(jiǎn)稱瑞典國(guó)際化工)100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)等值人民幣9.25億元。

本次交易為有條件收購(gòu)，交易對(duì)方康乃爾需完成福建康乃爾聚氨酯公司(以下簡(jiǎn)稱福建康乃爾)股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前雙方正在積極商談相關(guān)事項(xiàng)。

根據(jù)福建省發(fā)改委網(wǎng)站信息，福建康乃爾擬在福清市投資126億元，分2期建設(shè)80萬(wàn)噸/年MDI項(xiàng)目，原技術(shù)來(lái)源于瑞典國(guó)際化工，一期項(xiàng)目已于2018年12月開工，建設(shè)期為24個(gè)月。

華泰證券研報(bào)稱，若后續(xù)交易順利實(shí)施，萬(wàn)華將對(duì)福建康乃爾實(shí)現(xiàn)控股，有助于維護(hù)行業(yè)良性格局，并在華南地區(qū)開辟第四個(gè)中國(guó)基地，業(yè)務(wù)輻射范圍和市場(chǎng)份額有望繼續(xù)擴(kuò)大。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)