每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 李凈翰    

海底撈創(chuàng)始人張勇（圖片來源：視覺中國(guó)）

1994年，在一個(gè)拖拉機(jī)廠當(dāng)焊工的張勇在家鄉(xiāng)四川簡(jiǎn)陽支起了4張桌子，利用業(yè)余時(shí)間賣起了麻辣燙。

“我不會(huì)裝修，不會(huì)炒料，店址選在了街的背面，剛開始連毛肚是什么都不知道，想要生存下去只能態(tài)度好些，別人要什么快一點(diǎn)，有什么不滿意多陪笑臉。剛開張時(shí)，不知道竅門，經(jīng)常出錯(cuò)，為了讓客人滿意，送的比賣的還多。”張勇在接受一家媒體的采訪中回憶道，“結(jié)果大家都說我的東西不好吃，卻又都愿意過來。”半年下來，一毛錢一串的麻辣燙讓張勇賺了一萬塊錢。這家麻辣燙就是海底撈的前身。

“客人吃得開心，就會(huì)夸你味道好，但要是覺得你態(tài)度冷淡，就會(huì)說好難吃啊。”做餐飲，服務(wù)是取勝的關(guān)鍵，這是張勇很早想到的。

但張勇和他的妻子舒萍肯定想不到，開了25年的海底撈，借助資本市場(chǎng)的力量，能夠讓他們?cè)诮裉煺旧现袊?guó)餐飲首富的位置，并且以超1200億的身家（以旗下海底撈和頤海國(guó)際持股市值計(jì)算）直逼王健林家族（2018年胡潤(rùn)百富榜財(cái)富為1400億元）。

海底撈8月21日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入116.95億元，同比增長(zhǎng)了59.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.11億元，同比增長(zhǎng)41%；這半年時(shí)間，有1.09億人次光顧海底撈。

受到這份財(cái)報(bào)刺激，海底撈今天（8月21日）股價(jià)大漲，創(chuàng)上市以來新高，截至收盤，股價(jià)報(bào)34.3港元，上漲7.69%，市值達(dá)到了1818億港元，今年以來股價(jià)上漲100.4%。

餐飲首富身家直逼王健林

在2018年胡潤(rùn)百富榜里，海底撈老板張勇、舒萍夫婦以550億人民幣的財(cái)富名列第34名。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者了解到，港交所最新數(shù)據(jù)顯示，張勇夫婦持有頤海國(guó)際35.61%的股份和海底撈68.6%的股份。截至8月21日收盤，頤海國(guó)際市值為495億港元，海底撈市值為1818億港元。以此計(jì)算，張勇夫婦持有上述兩家上市公司的市值為1423億港元（約合人民幣1282億元）。

因此，張勇夫婦持有的價(jià)值1282億元股票即可以排進(jìn)2018年胡潤(rùn)百富榜的前七名，逼近王健林家族（1400億元），也排在了王衛(wèi)、雷軍等人之前（注：今年以來順豐控股股價(jià)上漲20%，小米集團(tuán)股價(jià)下跌），并且是國(guó)內(nèi)餐飲行業(yè)的首富。

圖片來源：胡潤(rùn)百富榜

在富豪里，張勇絕對(duì)算是比較低調(diào)的一位。而他的成長(zhǎng)之路也絕對(duì)稱得上勵(lì)志。公開資料顯示，早在1994年，張勇在四川簡(jiǎn)陽開設(shè)了第一家海底撈火鍋，在1999年開始向四川省以外擴(kuò)張，2018年公司在香港上市。

當(dāng)年與張勇夫婦一起創(chuàng)業(yè)的施永宏夫婦也一同跨入富豪行列。目前張勇為海底撈主席，施永宏為頤海國(guó)際主席。

海底撈凈利潤(rùn)大增41%

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）

張勇身家能夠大漲，肯定要感謝吃貨們。

8月20日，海底撈發(fā)布了一份亮眼的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入116.95億元，同比增長(zhǎng)了59.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.11億元，同比增長(zhǎng)41%。

海底撈的收入來源來自三塊，分別為餐廳經(jīng)營(yíng)、外賣業(yè)務(wù)、調(diào)味品及食材銷售，其中，餐廳經(jīng)營(yíng)是海底撈最大的收入來源。中報(bào)顯示，截至今年6月底，海底撈上半年593家餐廳貢獻(xiàn)了96.9%的總收入，餐廳經(jīng)營(yíng)收入達(dá)113.3億元，比去年同期增長(zhǎng)了58.4%，餐廳經(jīng)營(yíng)收入的大幅增長(zhǎng)，海底撈歸因于2018年下半年至2019年上半年新開的259間餐廳。

海底撈上半年外賣業(yè)務(wù)收入也同步大幅增長(zhǎng)，上半年外賣營(yíng)業(yè)收入達(dá)18.79億元，比去年同期增長(zhǎng)了40.9%，主要由于外賣訂單數(shù)量增加。

海底撈上半年調(diào)味品及食材銷售收入為17.52億元。

翻臺(tái)率和人均消費(fèi)是反映餐飲公司運(yùn)營(yíng)能力的重要指標(biāo)。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，海底撈服務(wù)超過1.09億人次顧客，平均翻臺(tái)率高達(dá)4.8次/天。公司的同店銷售增長(zhǎng)了4.7%，顧客人均消費(fèi)是從2018年6月底的100.3元增長(zhǎng)至2019年6月末的104.4元。

海底撈生意興隆讓旗下的供應(yīng)商頤海國(guó)際業(yè)績(jī)也跟著大漲。頤海國(guó)際同日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，公司2019年上半年收入16.56億元，同比增長(zhǎng)64.9%；凈利潤(rùn)為2.92億元，同比增長(zhǎng)54.1%。

值得一提的是，頤海國(guó)際也是不少人眼中的大牛股。在2017年的年初，頤海國(guó)際最低股價(jià)僅為2.78港元，隨后股價(jià)就一路上漲，在今天（8月21日）一度達(dá)到48.45港元，上市以來累計(jì)漲幅超14倍，今年以來漲幅達(dá)148%！

圖片來源：Wind

機(jī)構(gòu)：開1000家左右的店就是海底撈的天花板

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，以海底撈8月21日收盤價(jià)34.3港元計(jì)算，公司的市盈率（TTM）已經(jīng)達(dá)到了84倍，而同樣在香港上市的火鍋連鎖企業(yè)呷哺呷哺市盈率（TTM）21.95倍，其他港股上市的餐飲企業(yè)市盈率（TTM）多在20倍上下。

“市場(chǎng)預(yù)期過高，短期估值與實(shí)際的業(yè)績(jī)預(yù)期無法匹配。”早在7月16日，海底撈就獲得國(guó)金證券的“減持”評(píng)級(jí)。國(guó)金證券將海底撈目標(biāo)價(jià)下調(diào)到23.23港元，而當(dāng)時(shí)公司股價(jià)為32港元。

國(guó)金證券研報(bào)的核心觀點(diǎn)認(rèn)為，

第一、2019年上半年海底撈新開門店數(shù)在加速增長(zhǎng)，但是新開門店數(shù)的面積較?。?/p>

圖片來源：國(guó)金證券研報(bào)

第二，一線城市由于新開門店的邊際效益，翻臺(tái)率有下降跡象。

圖片來源：國(guó)金證券研報(bào)

根據(jù)國(guó)金研究創(chuàng)新中心監(jiān)控的數(shù)據(jù)，2019上半年海底撈國(guó)內(nèi)門店數(shù)凈增加94家至530家左右，相比去年同期開店速度明顯加快（去年上半年新增71家門店）。但以門店面積區(qū)分，新增門店中900平米以下小店的占比近七成，尤其在三線及以下城市的新店中，小店數(shù)量占比超過80%。由于小店桌數(shù)約為65張，顯著低于傳統(tǒng)大店約85張的桌數(shù)。國(guó)金進(jìn)一步在研報(bào)中提到，1000家左右門店是海底撈的天花板。

圖片來源：國(guó)金證券研報(bào)

另外，根據(jù)海底撈以往的報(bào)表看，公司2015年、2016年及2017年翻臺(tái)率每天分別為4.0次、4.5次、5.0次，2018年維持和2017年數(shù)據(jù)一樣，每天5.0次。很明顯，公司每天翻臺(tái)率次數(shù)有進(jìn)入“天花板”的跡象，加上2019年門店的再擴(kuò)張，公司門店的翻臺(tái)率或許會(huì)進(jìn)一步承壓。

泓瑞源金融證券持牌負(fù)責(zé)人、策略師岑智勇也在今天向每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示：

“業(yè)績(jī)對(duì)上市公司來說就像成績(jī)單，業(yè)績(jī)好的股票自然可以留意，但是還是要注意估值是否合理。”

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）