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華夏人壽又現(xiàn)股權(quán)收購(gòu)傳聞，其身份是被收購(gòu)一方，而買方，不止一個(gè)版本。

券商中國(guó)記者最新從消息人士處獲悉，參股洽購(gòu)華夏人壽的是正大集團(tuán)，即平安的第一大股東。據(jù)悉正大近日已與華夏人壽股東簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購(gòu)股份約30%，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜尚需監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

此前，則市場(chǎng)先是有消息稱，中國(guó)平安正在洽購(gòu)華夏人壽。自去年開(kāi)始，雙方談判斷斷續(xù)續(xù)了好幾個(gè)月，遇阻在華夏人壽的要價(jià)上。而對(duì)于收購(gòu)華夏人壽傳聞，平安方面8月22日回復(fù)券商中國(guó)記者稱“沒(méi)有這方面信息”。

華夏人壽方面對(duì)平安收購(gòu)的傳聞，22日上午回復(fù)稱“子虛烏有”；對(duì)于正大收購(gòu)的傳聞，記者22日晚20點(diǎn)求證，華夏尚未予置評(píng)。

由于金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題資產(chǎn)處置以及保險(xiǎn)公司股權(quán)股東監(jiān)管加強(qiáng)等原因，華夏人壽近兩年的相關(guān)動(dòng)向很受市場(chǎng)關(guān)注。

正大一直在中國(guó)有故事

正大集團(tuán)，在國(guó)際亦稱卜蜂集團(tuán)，由泰籍華人謝易初、謝少飛兄弟1921年創(chuàng)辦于泰國(guó)曼谷，英文為Charoen Pokphand Group，簡(jiǎn)稱CP Group。

根據(jù)官網(wǎng)介紹，正大集團(tuán)是一家以農(nóng)牧食品、商業(yè)零售、電信電視三大事業(yè)為核心，同時(shí)涉足金融、地產(chǎn)、制藥、汽機(jī)車、機(jī)械加工等10多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域的多元化跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，業(yè)務(wù)遍及100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，員工總數(shù)35萬(wàn)人，2018年集團(tuán)全球銷售總額約620億美元。

正大集團(tuán)曾在我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)界有過(guò)廣受關(guān)注的時(shí)刻。當(dāng)時(shí)是6年多前，其接手匯豐控股持有的平安股權(quán)。2012年底和2013年初，匯豐將所持有的全部平安股份約12.33億股，以每股59港元總對(duì)價(jià)727.36億港元(約合93.85億美元)，分兩次轉(zhuǎn)讓給泰國(guó)正大集團(tuán)。交易完成后，正大集團(tuán)成為中國(guó)平安單一最大股東，持股15.57%。

截至2019年6月末，正大仍為中國(guó)平安第一大股東。正大集團(tuán)有限公司通過(guò)全資子公司New Orient Ventures Limited、商發(fā)控股，及其他下屬子公司合計(jì)間接持有中國(guó)平安H股16.5億股，約平安總股本的9.04%。

中國(guó)平安十大股東（截至2019年6月末）

華夏人壽股權(quán)頻現(xiàn)買方，不乏終止、擱淺

此次事件的當(dāng)事方華夏人壽，近年來(lái)一直屬于“被收購(gòu)”的熱門角色。

最近受關(guān)注的一次，是上市公司中天金融“蛇吞象”式的收購(gòu)交易。2017年11月20日晚，中天金融發(fā)布公告稱，與華夏人壽股東北京千禧世豪電子科技公司（北京千禧世豪）和北京中勝世紀(jì)科技公司（北京中勝世紀(jì)）簽訂框架協(xié)議，公司或公司指定的控股子公司擬以現(xiàn)金購(gòu)買華夏人壽21%-25%的股權(quán)。

根據(jù)華夏人壽披露公司共有11家股東，其中，北京千禧世豪和北京中勝世紀(jì)持股比例分別為20%、13.41%，分別為第一大（并列）和第四大股東。完成后，中天金融將成為華夏人壽第一大股東。

當(dāng)晚，華資實(shí)業(yè)則公告稱，終止股票定增計(jì)劃，也宣告其醞釀了兩年多的入主華夏人壽計(jì)劃失敗。華資實(shí)業(yè)2015年9月曾公告，擬定增募資不超過(guò)316.8億元，對(duì)華夏人壽進(jìn)行增資，增資完成后對(duì)其持股比例不超過(guò)51%。

如今，這兩筆資本市場(chǎng)上公開(kāi)宣稱收購(gòu)華夏人壽股權(quán)的事項(xiàng)，一個(gè)（華資實(shí)業(yè)）宣布終止，另一個(gè)雖然沒(méi)有終止，但也未見(jiàn)進(jìn)展。

“公司與交易對(duì)方雖已達(dá)成初步交易方案，但仍處于與相關(guān)行業(yè)監(jiān)管部門就方案所涉及重大事項(xiàng)進(jìn)行匯報(bào)、溝通、咨詢和細(xì)化的階段，尚未形成最終方案。”已經(jīng)于1月份復(fù)牌的中天金融，重新做起了地產(chǎn)主業(yè)生意，并表示還在持續(xù)推擠華夏人壽股權(quán)收購(gòu)，且在每隔10個(gè)交易日發(fā)布一次收購(gòu)華夏人壽股權(quán)交易的“進(jìn)展”。

在去年12月中天金融復(fù)牌之前舉行投資者說(shuō)明會(huì)時(shí)，即有投資者問(wèn)道有媒體報(bào)道華夏人壽出現(xiàn)新買家的消息，當(dāng)時(shí)中天金融副董事長(zhǎng)石維國(guó)回答稱，“未聽(tīng)說(shuō)新的意向受讓方，傳言不屬實(shí)”。

華夏人壽是塊“肥肉”，曾估值1500億

華夏人壽成立于2006年底，注冊(cè)資本153億元，注冊(cè)地址在天津市濱海新區(qū)。華夏人壽近年先是依靠萬(wàn)能險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)迅猛增長(zhǎng)，2015年總保費(fèi)一舉突破千億元，市場(chǎng)排名達(dá)到第四位。

該公司近年推進(jìn)轉(zhuǎn)型，截至2018年底建立了50萬(wàn)人的個(gè)險(xiǎn)營(yíng)銷隊(duì)伍，2018年個(gè)險(xiǎn)標(biāo)保市場(chǎng)第六位，其中，直屬營(yíng)銷標(biāo)保114.4億，市場(chǎng)第七。

2018年末公司總資產(chǎn)突破5000億，為5131億，同比增長(zhǎng)400多億。2018年，總保費(fèi)2306億，原保費(fèi)1583億，市場(chǎng)排名都為第四位。

截至2018年末，華夏人壽內(nèi)含價(jià)值552億，同比增長(zhǎng)9%；2018年新業(yè)務(wù)價(jià)值62億，同比增長(zhǎng)15%。連續(xù)數(shù)年盈利，其中：2018年凈利潤(rùn)31億，此前2017年盈利43億，2016年盈利16億元。2019年上半年，保費(fèi)1236億，凈利潤(rùn)5.22億元。

從2015年華資實(shí)業(yè)計(jì)劃“入主”華夏人壽，到2017年中天金融籌劃購(gòu)買股權(quán)，華夏人壽的估值經(jīng)歷了翻倍增長(zhǎng)。

中天金融擬收購(gòu)華夏人壽股權(quán)的交易中，21%-25%的股權(quán)交易定價(jià)不超過(guò)310億元，以定價(jià)上限310億元估算下來(lái)，華夏人壽的整體估值約在1200億-1500億元之間。

華資實(shí)業(yè)計(jì)劃定增并增資華夏人壽，定增募資不超過(guò)316.8億元，對(duì)華夏增資完成后持股比例不超過(guò)51%。均以上限估算，華資實(shí)業(yè)對(duì)華夏人壽的估值在600多億元。

不過(guò)，對(duì)于中天金融收購(gòu)華夏人壽股權(quán)出價(jià)，也有投資者認(rèn)為偏高，并詢問(wèn)是否會(huì)對(duì)華夏人壽價(jià)值進(jìn)行重新評(píng)估。對(duì)此中天金融曾稱，根據(jù)公司與交易對(duì)方簽署協(xié)議，最終價(jià)格以交易各方共同認(rèn)可的具有證券業(yè)務(wù)資質(zhì)的審計(jì)、評(píng)估/估值機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估/估值后出具的標(biāo)的股權(quán)在評(píng)估/估值基準(zhǔn)日資產(chǎn)評(píng)估/估值報(bào)告結(jié)果為基礎(chǔ)協(xié)商確定。

其間，也曾有市場(chǎng)傳言稱有券商等機(jī)構(gòu)欲收購(gòu)華夏人壽股權(quán)，給出估值在千億以下，而華夏人壽方面并不接受，相關(guān)方未達(dá)成交易意向。

相對(duì)已上市險(xiǎn)企估值，華夏人壽逾千億的估值并不低。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這與險(xiǎn)企第一大股東位置稀缺、保險(xiǎn)牌照難求以及壽險(xiǎn)發(fā)展空間巨大等因素相關(guān)，反映產(chǎn)業(yè)資本對(duì)保險(xiǎn)牌照的青睞。

華夏亦曾是平安前十大股東

一方面平安被傳洽購(gòu)華夏人壽股權(quán)，另一方面華夏人壽也曾投資平安，并成為其前十大股東。

2015年，華夏人壽首次進(jìn)入平安十大股東之列，至2015年末持有6.22億股，為第四大股東，2016年末持股量進(jìn)一步升至7.88億股。2017年華夏人壽開(kāi)始逐步減持平安股份，并于2018年末正式退出了平安十大股東之列。

保險(xiǎn)公司之間投資的案例并不鮮見(jiàn)。8月7日，中國(guó)人壽在保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)披露，公司通過(guò)港股二級(jí)市場(chǎng)買入中國(guó)太保H股，達(dá)到舉牌線。截至8月1日，中國(guó)人壽持有太保H股1.399億股，約占該上市公司H股股本的5.04%；連同關(guān)聯(lián)方國(guó)壽集團(tuán)所持H股，國(guó)壽系對(duì)中國(guó)太保H股持股達(dá)到5.08%。

不過(guò)目前，險(xiǎn)資之間的投資都沒(méi)有突破保險(xiǎn)公司股東“一參一控”要求。

按照現(xiàn)行保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法，投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人只能成為一家經(jīng)營(yíng)同類業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司的控制類股東。投資人為保險(xiǎn)公司的，不得投資設(shè)立經(jīng)營(yíng)同類業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司。投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人，成為保險(xiǎn)公司控制類和戰(zhàn)略類股東的家數(shù)合計(jì)不得超過(guò)兩家。

這一條也被業(yè)界解讀為保險(xiǎn)業(yè)的“一參一控”規(guī)定，即同一股東不得同時(shí)控制兩家業(yè)務(wù)范圍相同的保險(xiǎn)公司，而控股一家、參股另一家則是可行的。

券商中國(guó) 劉敬元 鄧雄鷹