每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 魏官紅    

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曾經(jīng)的深市第一高價(jià)股寒銳鈷業(yè)（300618，SZ）披露了2019年半年報(bào)，公司上半年凈利潤(rùn)虧損7652.72萬(wàn)元。另外，公司的鈷產(chǎn)品毛利率同比減少超60個(gè)百分點(diǎn)，直接降為負(fù)數(shù)。

此前鈷價(jià)暴漲，寒銳鈷業(yè)也是一時(shí)間風(fēng)光無(wú)兩，由12.45元/股的發(fā)行價(jià)一度漲至最高的343.48元/股（除權(quán)價(jià)），漲幅高達(dá)近30倍。而隨著估價(jià)下跌，寒銳鈷業(yè)的業(yè)績(jī)衰退，公司股價(jià)目前已跌至56.80元/股（前復(fù)權(quán)）。

寒銳鈷業(yè)交出了最差半年報(bào)，但也有明星基金易方達(dá)暗自加倉(cāng)。有私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，此時(shí)加倉(cāng)實(shí)則是“左側(cè)交易”的邏輯，但這或拉長(zhǎng)投資者的資金占用時(shí)間。

鈷產(chǎn)品毛利率為負(fù)

8月23日晚間，寒銳鈷業(yè)披露了2019半年報(bào)，公司業(yè)績(jī)看上去有點(diǎn)“凄慘”。今年上半年，寒銳鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.22億元，同比下滑38.62%；凈利潤(rùn)虧損7652.7萬(wàn)元，同比下滑114.47%。

寒銳鈷業(yè)有一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)可謂是“金雞獨(dú)立”，即其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，為2.74億元，同比增加353.89%。不過(guò)，公司現(xiàn)金流的好轉(zhuǎn)是因?yàn)闇p少了采購(gòu)。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量只是觀察企業(yè)現(xiàn)金流情況的一方面，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額以及貨幣資金也是兩項(xiàng)重要指標(biāo)，而公司這兩項(xiàng)指標(biāo)情況都欠佳。今年上半年，寒銳鈷業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為-2.37億元，同比下滑420.94%；期末貨幣資金為5.04億元，去年底尚且還有7.48億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這也是寒銳鈷業(yè)首次在半年報(bào)出現(xiàn)虧損。公司業(yè)績(jī)虧損的主要原因還是主營(yíng)業(yè)務(wù)“不給力”，寒銳鈷業(yè)曾經(jīng)高毛利率的鈷產(chǎn)品已從“天上”跌落至“地下”。

今年上半年，寒銳鈷業(yè)通過(guò)鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.16億元，同比下滑46.25%，毛利率已降至-4.54%，同比下滑64.08個(gè)百分點(diǎn)。

而去年同期，寒銳鈷業(yè)鈷產(chǎn)品的毛利率正處于歷史的巔峰，高達(dá)59.54%。這一高毛利率讓旁人眼饞，也給外界留下“資源股真好賺錢(qián)”的印象。僅時(shí)隔一年，寒銳鈷業(yè)鈷產(chǎn)品的毛利率就變?yōu)樨?fù)值，成為了虧本生意。

寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)是A股市場(chǎng)的三大“鈷奶奶”。寒銳鈷業(yè)是首家披露今年半年報(bào)的企業(yè)，不知另外兩家“鈷奶奶”的業(yè)績(jī)是否同樣“凄涼”？

明星基金加倉(cāng)

寒銳鈷業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品不給力，原因還是在于行業(yè)情況。鈷產(chǎn)品價(jià)格從云端跌至如今的低谷，也僅用了一年時(shí)間。

鈷價(jià)格是從2018年4月初開(kāi)始下跌的。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢Choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，鈷指數(shù)自2016年起上漲，從最開(kāi)始不到80點(diǎn)沖到最高的238.91點(diǎn)。在鈷價(jià)觸頂之后開(kāi)始下跌，鈷指數(shù)幾乎跌回原位。而當(dāng)時(shí)隨著鈷價(jià)上漲，寒銳鈷業(yè)的股價(jià)也是“水漲船高”，由12.45元/股的發(fā)行價(jià)一度漲至最高的343.48元/股，漲幅高達(dá)近30倍。寒銳鈷業(yè)的股價(jià)一度高居深市第一，由此得名“深市股王”。如今估價(jià)下跌，寒銳鈷業(yè)的股價(jià)已跌至56.80元/股（前復(fù)權(quán)）。

廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)曾向記者表示，供給放量疊加新能源汽車退補(bǔ)減少電池需求，兩大因素導(dǎo)致市場(chǎng)供過(guò)于求，影響了鈷價(jià)。

值得一提的是，寒銳鈷業(yè)在披露2019半年報(bào)之前，公司股價(jià)竟然迎來(lái)一波大漲，由41.31元/股上漲至最新的56.80元/股，漲幅超過(guò)30%。

而從公司的半年報(bào)來(lái)看，更有多個(gè)公募基金新進(jìn)成為其前十大流通股東。易方達(dá)還加了倉(cāng)，截至今年半年報(bào)，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金持有寒銳鈷業(yè)171.91萬(wàn)股，為上市公司第七大股東。

“鈷概念股近日股價(jià)止跌是因?yàn)橹凹文芸赏．a(chǎn)的消息。”有不愿具名的行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，嘉能可Mutanda的鈷產(chǎn)量占全球供應(yīng)的20%，計(jì)劃今年年底停產(chǎn)。其進(jìn)一步分析稱，嘉能可停產(chǎn)主要還是為了提振鈷價(jià)，“但是鈷價(jià)能上漲多少卻無(wú)法判定”。

另一位不愿具名的私募人士認(rèn)為，放在資源股的周期范疇，寒銳鈷業(yè)產(chǎn)品的毛利率波動(dòng)亦屬正常。

對(duì)于強(qiáng)周期資源股，業(yè)內(nèi)都有“最差業(yè)績(jī)買(mǎi)入、最好業(yè)績(jī)賣出”的說(shuō)法。面對(duì)寒銳鈷業(yè)這份“難看”的年報(bào)，這一投資策略是否適用？

“話是這么說(shuō)沒(méi)錯(cuò)。但是‘最好業(yè)績(jī)’賣出有一個(gè)催化劑，那就是產(chǎn)品價(jià)格起漲帶來(lái)公司經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇。”上述私募人士表示，這其實(shí)就是“左側(cè)交易”和“右側(cè)交易”的區(qū)別，“左側(cè)交易”是指最差業(yè)績(jī)買(mǎi)入，“右側(cè)交易”是指在公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)時(shí)買(mǎi)入。“左側(cè)交易”常常會(huì)導(dǎo)致股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在底部，并未有明顯上漲，增加投資者資金占用時(shí)間。