每經(jīng)記者 宗旭    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

8月25日晚，埃斯頓(002747，SZ)發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，稱公司正在籌劃收購派雷斯特所持鼎派機(jī)電股權(quán)事項(xiàng)。

本次交易比較特殊，交易對(duì)方派雷斯特為公司控股股東，交易標(biāo)的鼎派機(jī)電是埃斯頓與派雷斯特為加快實(shí)施公司外延發(fā)展戰(zhàn)略而搭建的用于收購的平臺(tái)公司。為了收購全球領(lǐng)先工業(yè)機(jī)器人制造企業(yè)Cloos，埃斯頓及派雷斯特向鼎派機(jī)電分別增資1.49億元和5.51億元。如今收購即將完成，作為控股股東，派雷斯特也將“功成身退”。根據(jù)交易規(guī)則，雙方同意本次交易對(duì)價(jià)將按照派雷斯特收購Cloos的成本作價(jià)。 

需要提及的是，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國工業(yè)機(jī)器人同比增速正在不斷下滑。受限于大環(huán)境的影響，埃斯頓2018年及2019年第一季度的業(yè)績并不理想，外界給予的評(píng)價(jià)是低于預(yù)期。

Cloos作為國際弧焊領(lǐng)域第一大機(jī)器人品牌企業(yè)，埃斯頓表示，希望能夠與公司的兩大核心業(yè)務(wù)形成協(xié)同效益，通過Cloos關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品以及全球一流客戶和銷售渠道，推動(dòng)公司全系列機(jī)器人進(jìn)入國際市場。

協(xié)同大股東搭建收購平臺(tái)

8月11日晚，埃斯頓發(fā)布了對(duì)外投資暨關(guān)聯(lián)交易公告，稱為加快實(shí)施外延發(fā)展戰(zhàn)略，搭建用于收購的平臺(tái)公司，公司擬與控股股東派雷斯特在未來1年內(nèi)，以現(xiàn)金方式逐步向鼎派機(jī)電共同增資1.49億元。

8月25日晚，埃斯頓又發(fā)布繼續(xù)增資并進(jìn)行對(duì)外投資暨關(guān)聯(lián)交易的公告，表示繼續(xù)以現(xiàn)金方式增加投資5.51億元。

埃斯頓連續(xù)向鼎派機(jī)電增資的目的很簡單，就是尋找能與公司兩大核心業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)擁有國際先進(jìn)技術(shù)、有業(yè)績支撐的優(yōu)秀公司進(jìn)行收購兼并，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展提供有力支撐。

Cloos正是埃斯頓選中的標(biāo)的。公開資料顯示，Cloos總部位于德國，成立于1919年，從1981年起自主研發(fā)焊接機(jī)器人，是世界上最早擁有完全自主焊接機(jī)器人技術(shù)和產(chǎn)品的公司之一。

埃斯頓認(rèn)為，收購Cloos，公司將獲得全球機(jī)器人細(xì)分領(lǐng)域一流技術(shù)與產(chǎn)品，確立公司在當(dāng)今工業(yè)機(jī)器人單一應(yīng)用占比最大的焊接領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位。與此同時(shí)，借助Cloos的客戶和銷售渠道，也有利于推動(dòng)公司全系列機(jī)器人進(jìn)入國際市場。

值得注意的是，對(duì)Cloos的收購，是埃斯頓聯(lián)合公司控股股東派雷斯特共同進(jìn)行的。埃斯頓稱，派雷斯特參與是因本次Cloos股權(quán)轉(zhuǎn)讓為競標(biāo)方式，這是確保本次海外投資交易確定性的必要性安排，目的是配合上市公司國際化發(fā)展戰(zhàn)略，并提供資金支持。

2019年底工業(yè)機(jī)器人行業(yè)或觸底反彈

埃斯頓發(fā)起對(duì)Cloos的收購，一方面是其“雙核雙輪、內(nèi)生外延”發(fā)展戰(zhàn)略的既定要求，另一方面或許與大環(huán)境有關(guān)。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，工業(yè)機(jī)器人同比增速從2018年6月份回落到個(gè)位數(shù)增長，從2018年9月份開始變成同比負(fù)增長，并且不斷滑落，2019年3、4、5月國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為3.23萬臺(tái)、4.52萬臺(tái)、6.02萬臺(tái)，同比增長-14%、-7.3%、-9.3%。

由于下游需求放緩，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)景氣度下滑，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績也受到影響。以埃斯頓為例，2018實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入14.61億元，同比增長35.72%，歸母公司凈利潤1.01億元，同比增長8.79%；2019年第一季度，實(shí)現(xiàn)主營收入3.21億元，同比增長6.21%，歸母公司凈利潤1894萬元，同比增長4.78%。

埃斯頓被譽(yù)為A股的小發(fā)那科（全球四大機(jī)器人巨頭之一），對(duì)于這樣的業(yè)績投資者并不滿意，外界給予的評(píng)價(jià)多為不及預(yù)期。收購或許是改變目前困境的一個(gè)解決辦法，埃斯頓在公告中也提到與控股股東成立鼎派機(jī)電的原因：對(duì)擁有國際先進(jìn)技術(shù)、有業(yè)績支撐的優(yōu)秀公司進(jìn)行收購兼并。

雖然當(dāng)前市場低迷，從中國市場的發(fā)展趨勢(shì)來說，眾多券商仍然看好工業(yè)機(jī)器人行業(yè)。一方面是因?yàn)槿丝诩t利遞減、用工成本增加，而我國工業(yè)機(jī)器人滲透率偏低，市場依然廣闊；另一方面則是因?yàn)橐怨I(yè)機(jī)器人為代表的高端裝備制造業(yè)是我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重點(diǎn)發(fā)展方向和工業(yè)4.0的根本，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)長期的成長性依然確定。

招商銀行發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)有望在2019年底觸底，2020年隨著行業(yè)產(chǎn)能利用率回升，企業(yè)凈利率也有望回升。