每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 魏官紅    

受政府采購訂單增長以及新收購光學星體跟蹤器業(yè)務的影響，久之洋（300516，SZ）延續(xù)了2018年以來的業(yè)績回升態(tài)勢。日前，公司披露的半年報顯示，報告期內(nèi)久之洋實現(xiàn)營業(yè)總收入2.56億元，同比增長21.86%；實現(xiàn)歸屬凈利潤2905.38萬元，同比增長5.63%；但扣非凈利潤為2649.15萬元，同比減少2.55%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，久之洋訂單增長的背后也存在隱憂，公司利潤增長幅度低于收入增長幅度，主營產(chǎn)品的毛利率下降幅度較大，低毛利率產(chǎn)品在銷售中占比增大，對公司持續(xù)性盈利構(gòu)成挑戰(zhàn)。

收入增幅遠超利潤

前兩年，由于軍改等因素對訂單獲取及訂單執(zhí)行進度產(chǎn)生的影響，以紅外熱成像產(chǎn)品為主營業(yè)務的久之洋業(yè)績出現(xiàn)不同程度下滑。從2018年開始，軍品訂單逐步恢復，久之洋等上市公司業(yè)績也在回升，這一態(tài)勢也延續(xù)到了2019年。

2019年半年報顯示，久之洋營業(yè)收入同比增長21.86%，主要系公司政府采購（含軍品）類大宗業(yè)務商品訂單任務逐步回升，新簽訂單也陸續(xù)完成生產(chǎn)。另外，2019年1月久之洋收購了關(guān)聯(lián)企業(yè)天經(jīng)通視公司擁有的光學星體跟蹤器業(yè)務所涉及的資產(chǎn)組合，加上軍品退稅收益增加，增厚了上市公司收入。

然而，久之洋的利潤增長幅度卻不及收入增長幅度，2019年上半年，公司歸屬凈利潤同比增長5.63%，扣非凈利潤反而下滑2.55%。

記者注意到，久之洋主營產(chǎn)品的毛利率下滑十分明顯，占營收比重85%左右的紅外熱像儀產(chǎn)品，上半年毛利率為26.78%，同比減少7.54個百分點。激光測距儀毛利率同比減少10.65個百分點，只有光學系統(tǒng)同比增長6.34個百分點，不過這兩類產(chǎn)品的營收占比均不到10%。

久之洋表示，報告期內(nèi)低毛利率產(chǎn)品在銷售中占比增大，導致產(chǎn)品銷售成本的增長幅度明顯大于銷售收入的增長幅度。2019年上半年，久之洋營業(yè)成本同比增長31.63%。

產(chǎn)品毛利率恐繼續(xù)降

事實上，久之洋主營產(chǎn)品的毛利率下降問題早已出現(xiàn)，以占營收比重最大的紅外熱像儀產(chǎn)品為例，2017年度、2018年度其毛利率分別為36.63%、29.18%，分別同比減少9.54個百分點、7.45個百分點。久之洋也在半年報中坦言，近年諸多民營企業(yè)加入產(chǎn)業(yè)中，進一步加劇了競爭的殘酷性；隨著紅外技術(shù)日益成熟，需求方采購模式的變化，導致中低端產(chǎn)品的毛利持續(xù)降低。對于應對措施，久之洋表示，要加大中高端產(chǎn)品的市場拓展與布局，逐漸擺脫低端市場的競爭糾纏。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，紅外熱成像產(chǎn)品其實為軍民兩用，目前大多用于軍工領(lǐng)域，不過許多公司已開始拓展民用領(lǐng)域。如上市公司大立科技、高德紅外，均已在民用領(lǐng)域進行產(chǎn)品應用，期望增加新的利潤增長點。

久之洋也制定了“立足軍品、輻射民品”的經(jīng)營方針，產(chǎn)品主要應用于海洋監(jiān)察、維權(quán)執(zhí)法、安防監(jiān)控、森林防火監(jiān)控等民用領(lǐng)域，不過其在定期報告中并未披露具體應用案例。

對于毛利率下降對公司持續(xù)盈利能力的影響以及民用領(lǐng)域的拓展情況，8月23日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電久之洋董秘辦并發(fā)送了采訪郵件，但未獲置評。

曾因“中國神船”消息4連板

盡管業(yè)績增長并不突出，但久之洋在今年7月曾一度成為A股市場的熱點。究其原因，是“南北船合并”的傳聞在資本市場掀起了熱度，而久之洋正是“北船”旗下的上市公司。7月1日，包括久之洋在內(nèi)的8家上市公司披露了“南北船”重組的相關(guān)消息，中國船舶工業(yè)集團公司正與中國船舶重工集團有限公司（以下簡稱中船重工）籌劃戰(zhàn)略性重組。一時間，“南北船合并”“中國神船”即將誕生的傳聞廣泛傳播。久之洋系中船重工（北船）旗下唯一從事紅外、激光、光學系統(tǒng)等研究的上市企業(yè)。

從7月2日至5日，久之洋連續(xù)收獲4個漲停。7月8日開盤也一度逼近漲停板，不過隨后上演天地板，最終以暴跌收盤，公司股價盤中最高達到40.04元/股，較7月1日收盤價24.86元/股漲了六成。