每經(jīng)記者 楊 建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

8月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了組織開(kāi)展私募基金投資者教育專項(xiàng)活動(dòng)的通知。證監(jiān)會(huì)在通知中表示，隨著《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》發(fā)布實(shí)施以及證監(jiān)會(huì)持續(xù)開(kāi)展檢查執(zhí)法活動(dòng)，私募基金規(guī)范運(yùn)作水平持續(xù)提升，但行業(yè)在快速發(fā)展中仍然存在一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，私募機(jī)構(gòu)魚(yú)目混珠、合規(guī)程度參差不齊，違法違規(guī)行為時(shí)有發(fā)生，部分風(fēng)險(xiǎn)個(gè)案以及非法集資的“偽私募”對(duì)行業(yè)發(fā)展造成了不良影響。

下一步，監(jiān)管部門(mén)將曝光私募基金違法違規(guī)典型案例，使投資者掌握合法私募與非法集資等“偽私募”的區(qū)別，明晰投資者享有的合法權(quán)利義務(wù)以及權(quán)益受到侵害時(shí)依法維權(quán)途徑。

重點(diǎn)打擊非法集資偽私募

據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)近期以“辨真?zhèn)巍ぷR(shí)風(fēng)險(xiǎn) 做理性私募投資者”為主題，在全國(guó)范圍內(nèi)集中組織開(kāi)展私募基金專項(xiàng)教育活動(dòng)，推動(dòng)私募基金知識(shí)普及，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)警示，引導(dǎo)理性投資，促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展。

此次活動(dòng)內(nèi)容主要包括：一是廣泛開(kāi)展私募基金知識(shí)普及工作，使投資者了解私募基金的構(gòu)成及運(yùn)作，知悉合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，識(shí)別私募基金風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)；二是大力宣傳私募基金相關(guān)法規(guī)規(guī)章、自律規(guī)則，使市場(chǎng)各方明確私募基金各項(xiàng)監(jiān)管要求，正確看待登記備案的性質(zhì)等，增強(qiáng)依法履行權(quán)利和義務(wù)的自覺(jué)性；三是曝光私募基金違法違規(guī)典型案例，使投資者掌握合法私募與非法集資等“偽私募”的區(qū)別，明晰投資者享有的合法權(quán)利義務(wù)以及權(quán)益受到侵害時(shí)依法維權(quán)途徑。

近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)和自律機(jī)構(gòu)組織的專項(xiàng)檢查和私募自查逐漸成為常態(tài)。綜合來(lái)看，私募出現(xiàn)的問(wèn)題主要集中在資金募集、投資運(yùn)作和信息披露三個(gè)方面。在資金募集方面的問(wèn)題，一是承諾收益，二是公開(kāi)宣傳，三是未落實(shí)投資者適當(dāng)性管理要求；在投資運(yùn)作的重要環(huán)節(jié)中，部分私募存在未保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全、違規(guī)管理私募基金等行為。信息披露也是保障投資者利益的重要方面，但部分私募未辦理基金備案以逃避監(jiān)管，或信息披露不及時(shí)不準(zhǔn)確、未妥善保管基金材料等。此外還存在部分從業(yè)人員沒(méi)有基金從業(yè)資格、基金管理人擅自更改合同條款、內(nèi)控機(jī)制不完善等需整改的行為。

如何辨明真假私募？

據(jù)了解，根據(jù)在2018年的私募基金專項(xiàng)檢查的執(zhí)法情況，監(jiān)管層共對(duì)453家私募機(jī)構(gòu)開(kāi)展了專項(xiàng)檢查，發(fā)現(xiàn)139家私募機(jī)構(gòu)存在違法違規(guī)問(wèn)題，占比達(dá)30%?；饦I(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的今年7月私募的備案登記數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，私募基金總規(guī)模達(dá)到13.42萬(wàn)億，登記的管理人為2.43萬(wàn)家，備案的基金有7.87萬(wàn)只，百億私募數(shù)量達(dá)到262家。

那么，投資者該如何去辨明這些它們的真?zhèn)文?？有業(yè)內(nèi)人士支招，只要牢記“私募”和“非法集資”的區(qū)別，大家就可以辨明真?zhèn)巍?/p>

首先是私募基金不得公開(kāi)募集，不得以任何方式公開(kāi)募集和發(fā)行基金。非法集資存在違規(guī)宣傳不談風(fēng)險(xiǎn)，未嚴(yán)格執(zhí)行合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，向不具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的投資者推薦產(chǎn)品；在互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)公開(kāi)、虛假和誤導(dǎo)宣傳；將線下發(fā)行的私募基金產(chǎn)品通過(guò)線上向非特定對(duì)象宣傳和銷售等違法違規(guī)操作。而根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金募集行為管理辦法》，私募基金銷售的對(duì)象有入門(mén)門(mén)檻，而且推薦時(shí)必須提示風(fēng)險(xiǎn)。

其次是私募有較高的資金限制。一般而言，私募基金的對(duì)象是少數(shù)的特定投資者，且這些投資者一般面對(duì)的門(mén)檻較高，參與的資金量要有一定規(guī)模。在非法集資類案件實(shí)施中，一般不會(huì)對(duì)投資者設(shè)置如此高的資金投入限制。而從曾經(jīng)被處罰的案例來(lái)看，不少非法私募通常違規(guī)拆分轉(zhuǎn)讓，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)拆分私募基金份額或者以“拆分私募基金收益權(quán)”等模式，將相關(guān)主體持有的私募基金份額或其他收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給平臺(tái)投資者。合格的投資者投資單個(gè)私募基金金額都不能低于100萬(wàn)元，也就是說(shuō)基金公司和代銷機(jī)構(gòu)不能將這100萬(wàn)元的份額拆分銷售給多人。

三是不能許諾高比例收益。投資人在私募股權(quán)投資基金中既然為“投資”，則必然具有風(fēng)險(xiǎn)性。投資到期或者滿足一定條件后通過(guò)上市、出讓、股票回購(gòu)、賣(mài)出期權(quán)等方式實(shí)現(xiàn)資金的回轉(zhuǎn)，可能盈利，也可能虧損。在簽訂私募股權(quán)投資合同過(guò)程中也不應(yīng)有明確的還本付息或者給付確定回報(bào)的約定。如果私募基金的發(fā)起人向投資人許諾高比例的保底收益，那么則可能涉嫌非法集資；另外這類非法集資也不能有效保障投資者資金安全，存在挪用或者侵占募集資金的情形，涉嫌欺詐。

四是人數(shù)限定嚴(yán)格，人數(shù)多少是區(qū)分是否屬于非法集資的關(guān)鍵點(diǎn)。私募基金及其管理公司的投資人數(shù)有著嚴(yán)格的限制：合伙制私募基金的投資人數(shù)應(yīng)當(dāng)受《公司法》及《合伙企業(yè)法》的約束而不得超過(guò)50人，而對(duì)于“契約型”私募基金而言，“非公開(kāi)募集基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，合格投資者累計(jì)不得超過(guò)200人”。也就是說(shuō)，“契約型”私募基金的投資者人數(shù)可最多不超過(guò)200人；超過(guò)人數(shù)限制的，都很可能構(gòu)成非法集資類犯罪。另外也需要關(guān)注私募產(chǎn)品的登記備案情況，正規(guī)的基金公司或者有銷售資格的機(jī)構(gòu)都是可以在監(jiān)管機(jī)構(gòu)查詢到的。