每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 盧九安    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

8月26日，眾安在線（06060.HK）在港交所披露2019年中期業(yè)績(jī)。在保費(fèi)端增長(zhǎng)放緩的同時(shí)，上市以來首度實(shí)現(xiàn)公司整體盈利。截至6月30日，眾安在線服務(wù)用戶3.5億，銷售保單33.3億張，錄得保費(fèi)收入59億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)14.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)0.9億元，去年同期為虧損6.56億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，得益于A股市場(chǎng)利好，公司上半年投資收益大增118.3%至7.6億元，助推公司中期業(yè)績(jī)扭虧為盈。從承保端來看，上半年公司綜合成本率同比改善15.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到108.3%；承保虧損同比減少43.3%，收窄至4.9億元。

由于此前持續(xù)虧損，眾安在線上市近兩年來股價(jià)一路下行，到今年8月15日觸及歷史低點(diǎn)16.56港元/股,較發(fā)行價(jià)跌去七成以上。受上半年業(yè)績(jī)預(yù)增提振，公司股價(jià)近期觸底反彈，上周五（23日）眾安在線上漲15.14%，截至26日收盤價(jià)報(bào)21.15港元/股。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化致賠付率上升、費(fèi)用率下降

報(bào)告顯示，眾安在線2019年上半年承保虧損約4.9億元，同比收窄約43%。承保業(yè)務(wù)的綜合成本率相比2018年上半年降低了約15.7個(gè)百分點(diǎn)至約108.3%。其中，費(fèi)用率相比2018年上半年下降約25.4個(gè)百分點(diǎn)，從約69.8%下降至約44.4%；賠付率為約63.9%，相比2018年上半年上升約9.7個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于賠付率上升9.7個(gè)百分點(diǎn)，眾安在線在其半年報(bào)中表示，主要基于三個(gè)因素：

一是由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化，航旅生態(tài)(賠付率8.6%)已賺保費(fèi)占比下降， 汽車（賠付率55.9%））及消費(fèi)金融生態(tài)（賠付率78%）的已賺保費(fèi)占比上升導(dǎo)致了公司整體賠付率的上升；二是自2018年下半年開始，消費(fèi)金融全行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)上升，導(dǎo)致金融生態(tài)賠付率增加，同比上升約8.8個(gè)百分點(diǎn)，2019年保持以審慎的態(tài)度發(fā)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，風(fēng)控層面將進(jìn)一步強(qiáng)化將客戶信貸周期與外部經(jīng)濟(jì)周期緊密結(jié)合，建立基于宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的抗周期風(fēng)險(xiǎn)管理策略體系；業(yè)務(wù)層面則繼續(xù)側(cè)重與互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景平臺(tái)的合作拓展，從而以不斷完善的用戶畫像構(gòu)建和用戶洞察，優(yōu)化風(fēng)控模型，控制底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；三是已經(jīng)縮減的健康團(tuán)險(xiǎn)（健康生態(tài)）和雇主責(zé)任險(xiǎn)（其他）等承保質(zhì)量較低的業(yè)務(wù)在2019年上半年保單期限尚未結(jié)束，對(duì)于賠付率的影響仍在延續(xù)。

眾安在線中期業(yè)績(jī)公告截圖

眾安在線五大生態(tài)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，消費(fèi)金融、健康、生活消費(fèi)合計(jì)占比76%，占比提升最快的板塊生活消費(fèi)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)13.69億元，同比增長(zhǎng)81.8%；汽車板塊實(shí)現(xiàn)保費(fèi)5.83億元，占比提升1個(gè)百分點(diǎn)至10%，消費(fèi)金融板塊實(shí)現(xiàn)保費(fèi)17.34億元，占比不變；健康板塊實(shí)現(xiàn)保費(fèi)14.15億元，占比下降6個(gè)百分點(diǎn)至24%，航旅板塊實(shí)現(xiàn)保費(fèi)6.26億元，占比下降2個(gè)百分點(diǎn)至11%。

由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，如渠道費(fèi)用占比高達(dá)86.5%的航旅生態(tài)業(yè)務(wù)收緊，使得公司整體渠道費(fèi)率改善。報(bào)告還顯示，汽車、健康生態(tài)渠道費(fèi)用占比分別為26.1%、25.8%。

投資收益大增彌補(bǔ)承保、科技業(yè)務(wù)虧損

據(jù)了解，眾安在線的凈利潤(rùn)由三部分組成，承保虧損、投資收益以及科技輸出為主的其他業(yè)務(wù)。上半年受益于A股市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)，眾安在線實(shí)現(xiàn)投資收益7.58億元，總投資收益率（未年化）為和凈投資收益率（未年化）分別為約4.0%及1.8%，2018年上半年，未年化的總投資收益率和凈投資收益率分別為約1.8%和約2.1%。

截至2019年6月30日，公司的投資資產(chǎn)總額為約為191.5億元，其中股票及權(quán)益型基金、固定收益類投資及其他投資分別占投資資產(chǎn)總額約8.5%、51.6%及19.4%。眾安在線高管表示：“下半年我們將謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，靈活調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，期望獲取穩(wěn)定的投資收益。”

在科技業(yè)務(wù)方面，眾安在線一直處于持續(xù)投入狀態(tài)。報(bào)告顯示，2019年上半年，公司的研發(fā)投入為 4.6億元，占公司總保費(fèi)7.8%，比去年同期上升23%。截至2019年6月30日，公司的工程師及技術(shù)人員共計(jì)1476名，占公司雇員總數(shù)的51%。

據(jù)了解，眾安在線目前的科技輸出聚焦保險(xiǎn)主業(yè)，并在上半年簽約逾170家客戶，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入逾1億元，同比增長(zhǎng)193%。其中，64%的保險(xiǎn)系統(tǒng)產(chǎn)品存續(xù)客戶于2019年上半年進(jìn)一步采購(gòu)了公司更多的保險(xiǎn)系統(tǒng)模塊或者對(duì)原有模塊進(jìn)行升級(jí)。

眾安CEO姜興表示：“今年，公司將繼續(xù)精耕細(xì)作，聚焦科技重塑保險(xiǎn)價(jià)值鏈，將科技發(fā)展與創(chuàng)新應(yīng)用于保險(xiǎn)的全流程，同時(shí)堅(jiān)持在保險(xiǎn)科技與金融科技領(lǐng)域的研發(fā)投入，繼續(xù)拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)用戶，將新保險(xiǎn)理念及背后的技術(shù)能力對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)輸出，為行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2013年~2018年，眾安在線保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為0.13億元、7.94億元、22.83億元、34.08億元、59.57億元、112.63億元。到2019年，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增速明顯放緩，上半年錄得保費(fèi)收入59億元，同比僅增長(zhǎng)14.5%。

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