8月27日，人民幣兌美元中間價(jià)大幅下調(diào)240個(gè)基點(diǎn)，至7.0810，中間價(jià)貶值至2008年3月18日以來(lái)最低，降幅創(chuàng)2019年8月7日以來(lái)最大。

與此同時(shí)，全球新興市場(chǎng)匯率波動(dòng)也在加大。26日早盤(pán)，土耳其里拉匯率出現(xiàn)閃崩，在幾秒內(nèi)大跌15%，令市場(chǎng)驚詫。不僅僅土耳其里拉，其他新興市場(chǎng)國(guó)家匯率同樣出現(xiàn)大幅貶值情況。統(tǒng)計(jì)顯示，目前南非蘭特貶值8.25%，墨西哥比索貶值6.54%，印度盧比貶值2.80%，巴西貨幣貶值1.04%。

隨著更多資金涌入美元資產(chǎn)，美國(guó)債券收益率持續(xù)走低，美國(guó)10年期國(guó)債在亞洲交易時(shí)段也刷新3年來(lái)低點(diǎn)，一度報(bào)1.43%。隨水漲船高的美國(guó)債券市場(chǎng)，讓投資美國(guó)長(zhǎng)期債券的基金回報(bào)驚人，今年到目前為止，長(zhǎng)期美債基金回報(bào)達(dá)到30%，是同期美股投資回報(bào)的2倍。

但是，隨著更多資金配置到美國(guó)國(guó)債上，全球美元市場(chǎng)流動(dòng)性未來(lái)將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。目前，貿(mào)易加權(quán)項(xiàng)下的美元指數(shù)已經(jīng)突破2002年高點(diǎn)，刷新歷史新高。

丨離岸人民幣突破7.18，8月貶值已近4%

26日，離岸人民幣兌美元開(kāi)盤(pán)后，再次大跌，一度探至7.1831，再創(chuàng)歷史低點(diǎn)。

26日上午，人民幣中間價(jià)公布，報(bào)7.0570，上調(diào)2點(diǎn)，上一交易日中間價(jià)報(bào)7.0572，在岸人民幣上一交易日收?qǐng)?bào)7.0825。在岸人民幣報(bào)價(jià)，隨后進(jìn)一步下挫，盤(pán)中跌破7.15，下跌500多個(gè)基點(diǎn)。

8月初境內(nèi)外人民幣在一舉破7之后，貶值節(jié)奏仍然穩(wěn)步進(jìn)行。統(tǒng)計(jì)顯示，由于中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，境內(nèi)外人民幣8月迄今跌去近4%，離岸人民幣貶值3.72%，在岸人民幣貶值近3.78%，而境內(nèi)匯率持續(xù)刷新11年新低。

這也意味著，從美元購(gòu)買(mǎi)力的角度來(lái)看，100萬(wàn)人民幣資產(chǎn)在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，已然縮水4萬(wàn)塊。如何保資產(chǎn)已成為當(dāng)前重要課題。

丨新興市場(chǎng)貨幣均在持續(xù)貶值

26日早晨，土耳其里拉再次出現(xiàn)閃崩！在幾秒內(nèi)，里拉兌美元貶值幅度達(dá)到了15%，創(chuàng)出2018年以來(lái)新低，令市場(chǎng)驚詫。

事實(shí)上，不僅僅土耳其里拉，其他新興市場(chǎng)國(guó)家匯率同樣出現(xiàn)大幅貶值情況。統(tǒng)計(jì)顯示，目前韓國(guó)匯率貶值9.88%，南非蘭特貶值8.25%，墨西哥比索貶值6.54%，印度盧比貶值2.80%，巴西貨幣貶值1.04%。

丨避險(xiǎn)資金大量涌入美元資產(chǎn)，成新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)重要誘因

最新數(shù)據(jù)顯示，全球負(fù)利率債券規(guī)模已經(jīng)達(dá)到16萬(wàn)億美元，創(chuàng)出歷史新高。這些債券主要集中在歐洲和日本。

在負(fù)利率時(shí)代，目前10年期美債無(wú)疑是好資產(chǎn)。根據(jù)美銀美林的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去3個(gè)月，流入美國(guó)債券基金市場(chǎng)的資金規(guī)模達(dá)到了1550億美元，達(dá)到了歷史最高水平。

而在全球投資級(jí)債券固定收益方面，美國(guó)債券份額已經(jīng)突破90%，更是令人側(cè)目。

在這種情況下，美國(guó)債券大牛市仍在繼續(xù)。26日，美國(guó)債券市場(chǎng)剛剛開(kāi)盤(pán)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率就跌到1.4728%，隨后進(jìn)一步下跌，突破3年來(lái)新低。

目前，美國(guó)長(zhǎng)期債券的回報(bào)表現(xiàn)已經(jīng)大幅超過(guò)美國(guó)股市，年內(nèi)美股回報(bào)率基準(zhǔn)為16.12%，而先鋒美債基金ETF回報(bào)為29.03%，幾乎是美股回報(bào)的兩倍。

統(tǒng)計(jì)顯示，在過(guò)去的十個(gè)月里，美國(guó)長(zhǎng)期債券的總回報(bào)率已經(jīng)上漲了近50%。

丨全球面臨“美元荒”，美元新高正在路上

隨著更多資金配置到美國(guó)國(guó)債上，全球美元市場(chǎng)流動(dòng)性未來(lái)將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。從下圖外國(guó)質(zhì)押回購(gòu)規(guī)模和美國(guó)10年期國(guó)債收益率走勢(shì)擬合圖來(lái)看，隨著美債收益率的持續(xù)下滑，市場(chǎng)流動(dòng)性也在快速下降。

事實(shí)上，在貿(mào)易加權(quán)下的美元已經(jīng)創(chuàng)出了新高。統(tǒng)計(jì)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)貿(mào)易加權(quán)的美元指數(shù)已經(jīng)突破2002年130的前期高點(diǎn)，盡管當(dāng)前美元指數(shù)報(bào)價(jià)仍然在97附近。

歷史上看，美元新高之際，往往是新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)蕩之時(shí)，投資者需要格外留心。

券商中國(guó) 魏書(shū)光

封面圖來(lái)源：攝圖網(wǎng)