8月27日晚間，順豐控股公布的2019年半年報(bào)顯示，2019年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到500.75億元，同比增長(zhǎng)17.68%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)31.01億元，同比增長(zhǎng)40.35%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額增幅超過(guò)100%達(dá)到48.17億元，順豐表現(xiàn)出了良好的成長(zhǎng)韌性。

在快遞物流行業(yè)產(chǎn)能升級(jí)，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化的背景下，在2018年及更早的時(shí)間，順豐就已經(jīng)提前進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)布局，加大運(yùn)力等資源投入，并在2019年實(shí)現(xiàn)了量件快速上升時(shí)，充分釋放了運(yùn)力效能。

2019年順豐加大業(yè)務(wù)的精細(xì)化管理力度，同時(shí)通過(guò)加大科技應(yīng)用力度、提升運(yùn)輸效能、優(yōu)化運(yùn)力組合方式等方式對(duì)進(jìn)行管控，實(shí)現(xiàn)了毛利率的整體提升。業(yè)績(jī)期內(nèi)，順豐控股毛利率上升至19.82%，較2018年全年增長(zhǎng)1.9%；而在2019年第二季度順豐控股毛利率創(chuàng)出近8個(gè)季度新高，達(dá)到21.50%，回升速度超出預(yù)期，而且這一上升趨勢(shì)將延續(xù)到今年下半年。

半年報(bào)顯示，順豐的財(cái)務(wù)狀況在2019年上半年表現(xiàn)穩(wěn)健。公司實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)810.37億元，較2018年末增長(zhǎng)13.16%。報(bào)告期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)384.05億元，較2018年末增長(zhǎng)5.04%。

量件增速雙“拐點(diǎn)“規(guī)模效應(yīng)促運(yùn)營(yíng)成本降低

2019年上半年，順豐營(yíng)業(yè)收入達(dá)到500.75億元，同比增長(zhǎng)17.68%；快遞業(yè)務(wù)件量達(dá)到20.17億票，同比提升8.54%；票均收入提升4.10%至23.62元，遠(yuǎn)超行業(yè)均值。

規(guī)模效應(yīng)是快遞企業(yè)充分發(fā)揮現(xiàn)有產(chǎn)能，有效降低運(yùn)營(yíng)成本的重要路徑。為應(yīng)對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的市場(chǎng)需求變化，順豐適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品策略，在時(shí)效業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，順豐也對(duì)經(jīng)濟(jì)板塊業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化升級(jí)，針對(duì)特定市場(chǎng)及客戶推出新產(chǎn)品，為市場(chǎng)帶來(lái)更高性價(jià)比的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)增量增收。2019年5月，順豐針對(duì)特定市場(chǎng)及客戶推出特惠專配等新產(chǎn)品，迅速獲得市場(chǎng)認(rèn)可，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品收入規(guī)模及市場(chǎng)占率加速提升。上半年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營(yíng)收114.60億元。

從此前順豐公布的7月月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，順豐量?jī)r(jià)正進(jìn)入穩(wěn)步上升通道。7月份，順豐快遞業(yè)務(wù)的件量增速達(dá)到22.59%，創(chuàng)出2019年來(lái)新高；從單月業(yè)務(wù)量增速的趨勢(shì)上來(lái)看，順豐快遞業(yè)務(wù)量件增速?gòu)?月的6.4%一路攀升到7月增速的近23%，業(yè)務(wù)量增速進(jìn)入上升通道。

隨著快遞行業(yè)進(jìn)入到電商節(jié)密集到來(lái)，快遞行業(yè)即將進(jìn)入下半年業(yè)務(wù)高峰期，加之精準(zhǔn)定位的電商產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品帶來(lái)的新動(dòng)能，順豐2019年下半年的業(yè)務(wù)發(fā)展將再次加速。

降本增效毛利率顯著回升

在利潤(rùn)上，順豐實(shí)現(xiàn)了與營(yíng)收的同步增長(zhǎng)。2019年上半年，順豐實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.01億元，同比增長(zhǎng)40.35%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)23.30億元，同比增長(zhǎng)11.48%。

值得注意的是，在經(jīng)過(guò)2018年的新業(yè)務(wù)投入高峰期，順豐的整體毛利率開始回升，2019年上半年整體毛利率上升至19.82%，同比增長(zhǎng)0.86個(gè)百分點(diǎn)，較2018年全年增長(zhǎng)1.9個(gè)百分點(diǎn)；特別需要注意的是，在2019年第二季度，順豐控股毛利率上升至21.50%，環(huán)比增加3.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出近8個(gè)季度的新高。

順豐表示，在上半年的成本優(yōu)化中，運(yùn)輸成本的優(yōu)化管控效果明顯，一個(gè)是公司在保證時(shí)效的前提下對(duì)線路進(jìn)行優(yōu)化整合，提升了運(yùn)輸效能，另一個(gè)是通過(guò)多類型的運(yùn)力資源組合，實(shí)現(xiàn)最佳資源投入策略并降低成本，兩者合力，順豐上半年的運(yùn)輸成本下降顯著。

中信證券分析師認(rèn)為，從去年四季度開始，順豐采取了多項(xiàng)控本措施，例如戰(zhàn)略性收縮盈利較差業(yè)務(wù)、上線車貨匹配平臺(tái)降低運(yùn)輸成本、成立順豐快運(yùn)公司推進(jìn)重貨精細(xì)化獨(dú)立管控、推出特惠專配經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品用于填倉(cāng)降本，順豐控本措施將逐步釋放效果，盈利將逐步回升。

新業(yè)務(wù)成為最重要成長(zhǎng)極

2019年上半年，國(guó)際環(huán)境波詭云譎，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求增速放緩，在傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)膠著的情況下，公司持續(xù)發(fā)展快運(yùn)、同城、冷運(yùn)、醫(yī)藥及國(guó)際等新業(yè)務(wù)，借力新夏暉及順豐DHL切入供應(yīng)鏈領(lǐng)域，綜合物流業(yè)務(wù)規(guī)模漸顯。2019年上半年，順豐的各項(xiàng)新業(yè)務(wù)（含供應(yīng)鏈）收入占比達(dá)到23.66%，占比提升超過(guò)7%，新業(yè)務(wù)成為順豐業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)重要驅(qū)動(dòng)力。

正如招商證券分析師所說(shuō)，物流發(fā)展無(wú)捷徑，不斷重資產(chǎn)投入，建立多層次的物流產(chǎn)品體系是根本。在轉(zhuǎn)型綜合物流服務(wù)商的順豐正在不斷提升新業(yè)務(wù)收入比例，強(qiáng)化綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

作為新業(yè)務(wù)中占比最大的板塊，順豐快運(yùn)業(yè)務(wù)在2019年上半年實(shí)現(xiàn)不含稅營(yíng)業(yè)收入50.72億元，同比增長(zhǎng)46.99%，遠(yuǎn)超行業(yè)。通過(guò)多年的深耕和培育，順豐快運(yùn)積累了大批類似華為、美的、海信等不同行業(yè)的龍頭客戶。上半年，順豐快運(yùn)業(yè)務(wù)在高端市場(chǎng)增速保持絕對(duì)領(lǐng)先，整體市占率持續(xù)提升。隨著近期順豐快運(yùn)公司的正式成立，占順豐收入比重從8.11%提升到10.13%的快運(yùn)業(yè)務(wù)將更加被市場(chǎng)重視。

從新業(yè)務(wù)增速來(lái)說(shuō)，同城即時(shí)物流業(yè)務(wù)成為順豐上半年發(fā)展速度最快的業(yè)務(wù)，同城即時(shí)物流業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營(yíng)業(yè)收入7.86億元，同比增長(zhǎng)129.13%。隨著新零售的普及，同城即時(shí)物流的應(yīng)用場(chǎng)景越來(lái)越豐富，同城即時(shí)物流市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，對(duì)交付的品質(zhì)要求也越來(lái)越高。在此背景下，順豐同城面向餐飲、商超、服裝、醫(yī)藥等全行業(yè)提供高性價(jià)比的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，以及針對(duì)不同客戶的特殊需求，提供不同場(chǎng)景、配送距離、配送模式的定制化服務(wù)。

近兩年，持續(xù)在發(fā)力發(fā)力供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的順豐，攜手美國(guó)夏暉成立新夏暉、并購(gòu)并設(shè)立順豐DHL公司，而新夏暉及順豐DHL業(yè)務(wù)與順豐業(yè)務(wù)的融合和協(xié)同也初見(jiàn)成效。在上半年，新夏暉已完成簽約數(shù)十家新客戶。截至6月底，順豐供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營(yíng)業(yè)收入18.43億元，未來(lái)，隨著順豐并購(gòu)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，與順豐協(xié)同效應(yīng)的提升，順豐供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)將會(huì)更具競(jìng)爭(zhēng)力。

科技打造競(jìng)爭(zhēng)力底盤

在快遞行業(yè)不斷上演規(guī)模戰(zhàn)、價(jià)格戰(zhàn)的情景中，順豐一直把科技作為獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力。順豐意識(shí)到，在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和價(jià)格壁壘到達(dá)極限之后，科技應(yīng)用才是公司管理的終極化手段常態(tài)化工具。

順豐對(duì)成為科技驅(qū)動(dòng)的行業(yè)解決方案服務(wù)公司一直孜孜以求，重視并積極投入公司的各項(xiàng)智慧物流建設(shè)，旨在以科技引領(lǐng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，深入業(yè)務(wù)，積極探索。2019年上半年，順豐控股繼續(xù)加大在大數(shù)據(jù)及產(chǎn)品、人工智能及應(yīng)用、精準(zhǔn)地圖平臺(tái)、智能化設(shè)備、智慧硬件、綜合物流解決方案等方面的科技研發(fā)投入，順豐控股自主研發(fā)了一套完整的智慧網(wǎng)平臺(tái)，包括順豐物流各項(xiàng)核心營(yíng)運(yùn)系統(tǒng)、順豐地圖平臺(tái)、大數(shù)據(jù)平臺(tái)、信息安全平臺(tái)、智能運(yùn)維管理平臺(tái)等，覆蓋各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和場(chǎng)景，快速、靈活、安全、全面地賦能業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推動(dòng)物流全鏈路的信息互聯(lián)互通，為公司多元業(yè)務(wù)發(fā)展打造智慧化的堅(jiān)實(shí)底盤。同時(shí)還致力于前沿技術(shù)的發(fā)展和落地，堅(jiān)持自主創(chuàng)新，助力智慧物流升級(jí)。

貼近市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理，高效靈活地調(diào)整市場(chǎng)策略，不斷加大科技投入，正在邁向千億營(yíng)收的順豐沒(méi)有變得固化，而是通過(guò)不斷的自我完善，令大象也可以起舞。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。）