每日經(jīng)濟(jì)新聞 2019-09-05 23:54:16
國科環(huán)宇是科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制以來,出現(xiàn)的首單因不同意發(fā)行上市申請而終止審核的情形。記者注意到,早在此前的招股書(申報(bào)稿)中,國科環(huán)宇就存在客戶集中風(fēng)險(xiǎn)較大、研發(fā)費(fèi)用逐年降低,眾包研發(fā)形式引爭議等問題。
每經(jīng)記者 張虹蕾 每經(jīng)編輯 梁梟
經(jīng)歷三輪問詢之后,背靠中科院平臺(tái)、坐擁商業(yè)航天紅利的北京國科環(huán)宇科技股份有限公司(以下簡稱國科環(huán)宇)卻終究在沖刺科創(chuàng)板之路上折戟。
今日(9月5日),上交所結(jié)合上交所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)(以下簡稱科創(chuàng)板上市委)的審議意見,作出了終止對國科環(huán)宇的科創(chuàng)板發(fā)行上市審核的決定。而國科環(huán)宇是科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制以來,出現(xiàn)的首單因不同意發(fā)行上市申請而終止審核的情形。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,早在此前的招股書(申報(bào)稿)中,國科環(huán)宇就存在客戶集中風(fēng)險(xiǎn)較大、研發(fā)費(fèi)用逐年降低,眾包研發(fā)形式引爭議等問題。
今日(9月5日),科創(chuàng)板上市委召開第21次審議會(huì)議,對國科環(huán)宇發(fā)行上市申請進(jìn)行審議,經(jīng)過合議形成了不同意國科環(huán)宇發(fā)行上市的審議意見。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》,上交所結(jié)合上市委的審議意見,作出了終止對國科環(huán)宇的科創(chuàng)板發(fā)行上市審核的決定。
上交所于今年4月12日受理國科環(huán)宇科創(chuàng)板發(fā)行上市申請,并在此后進(jìn)行了三輪審核問詢,共提出包括關(guān)聯(lián)關(guān)系、核心技術(shù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、研發(fā)項(xiàng)目外包等多個(gè)問題。
而據(jù)上交所5日披露,科創(chuàng)板上市委審議認(rèn)為:發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易占比較高,業(yè)務(wù)開展對關(guān)聯(lián)方存在較大依賴,無法說明關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允性。
事實(shí)上,據(jù)國科環(huán)宇招股書(申報(bào)稿),公司大客戶集中風(fēng)險(xiǎn)就較明顯,其連續(xù)三年前五大客戶銷售額超過總營收70%。2016年~2018年,前五大客戶實(shí)現(xiàn)的收入占據(jù)營業(yè)收入的比例分別92.51%、82.82%、75.71%。
在招股書(申報(bào)稿)中,國科環(huán)宇也提到,如果無法保證在各航天科研承研單位的供應(yīng)商中持續(xù)保持優(yōu)勢,并以現(xiàn)有供應(yīng)量持續(xù)供應(yīng)產(chǎn)品,則經(jīng)營業(yè)績將有可能受到較大沖擊。同時(shí),如果客戶對主要產(chǎn)品的需求產(chǎn)生變化或競爭對手在研發(fā)能力或定價(jià)能力上更強(qiáng),均會(huì)對經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,作為航天關(guān)鍵電子系統(tǒng)解決方案提供商,空間電子系統(tǒng)產(chǎn)品是國科環(huán)宇目前主要營收利潤來源。2016年~2018年,該項(xiàng)產(chǎn)品營業(yè)收入占公司營業(yè)總收入占比分別為90.53%、81.93%、77.58%。
不過,近年來,國科環(huán)宇研發(fā)投入費(fèi)用出現(xiàn)了逐年下滑的情況,研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重持續(xù)走低。2016年~2018年,其研發(fā)費(fèi)用分別為1129.36萬元、878.35萬元、970.44萬元,占當(dāng)年度營業(yè)收入的比例分別為17.9%、6.96%、5.19%。
除了研發(fā)費(fèi)逐年走低,國科環(huán)宇旗下平臺(tái)的眾包研發(fā)模式也在此前引起關(guān)注。
據(jù)招股書(申報(bào)稿)披露,國科環(huán)宇提到旗下開發(fā)寶平臺(tái)并描述稱,開發(fā)寶平臺(tái)建立新技術(shù)眾包研發(fā)模式,大幅降低系統(tǒng)研制過程中的學(xué)習(xí)和試錯(cuò)成本。
值得注意的是,這一平臺(tái)也成為上交所關(guān)注的重點(diǎn)。此前,上交所要求國科環(huán)宇補(bǔ)充披露自行研發(fā)和研發(fā)外包的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)、該模式是否涉及核心技術(shù)外包研發(fā)、是否存在對中標(biāo)項(xiàng)目的分包、在發(fā)行人業(yè)務(wù)較多涉及國家秘密的情況下將研發(fā)項(xiàng)目外包如何防范泄密風(fēng)險(xiǎn)。
對國科環(huán)宇折戟科創(chuàng)板一事,中國國際科促會(huì)理事布娜新對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,從國科環(huán)宇的案例來看,交易所在不斷的問詢和反饋中,既糾正了擬發(fā)行企業(yè)信息披露不規(guī)范的問題,又促使企業(yè)信息的充分披露。但是,不管經(jīng)歷幾輪問詢,一旦企業(yè)出現(xiàn)不符合基本發(fā)行、上市條件的情況,科創(chuàng)板上市委都會(huì)依法主動(dòng)行使“否決權(quán)”,這樣做的目的是從源頭上提高科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量。
“即使科創(chuàng)板實(shí)行注冊制,但并非什么企業(yè)都可以上市。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌對記者表示,國科環(huán)宇注冊科創(chuàng)板被否是因?yàn)槠渥陨泶嬖诜浅C黠@的短板,不符合科創(chuàng)板IPO的標(biāo)準(zhǔn),這并不違反以信息披露為核心的注冊制。對于具有明顯可能造成投資者權(quán)益受損風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè),交易所為保護(hù)投資者利益,有責(zé)任將其拒之門外。
布娜新則進(jìn)一步分析道,國科環(huán)宇揮別科創(chuàng)板是今晚資本市場熱議的話題。但從科創(chuàng)板的上市審核制度來看,學(xué)生拿到“準(zhǔn)考證”,不代表成績就能合格,只有考試通過才算“注冊”成功。從目前的情況看,市場對于注冊制試點(diǎn)還存在很多不理解的地方,不同意發(fā)行上市申請的情況將來肯定是常態(tài)。需要認(rèn)識(shí)清楚的一點(diǎn)是,科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制,絕對不是不設(shè)審核、疏于監(jiān)管。
封面圖片來源:視覺中國
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