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國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（簡(jiǎn)稱金融委）定調(diào)了當(dāng)前的金融形勢(shì)。

9月5日，金融委召開全國(guó)金融形勢(shì)通報(bào)和工作經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議，會(huì)議深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記重要指示批示精神，落實(shí)李克強(qiáng)總理要求，通報(bào)形勢(shì)，交流經(jīng)驗(yàn)，研究部署金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作。中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴出席會(huì)議并講話。

值得注意的是，金融委8月31日召開第七次會(huì)議，研究金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、深化金融體制改革、加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)等問題，部署有關(guān)工作。會(huì)議指出，要加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)。繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，實(shí)施積極的財(cái)政政策，以科創(chuàng)板改革為突破口，加強(qiáng)資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)，完善基礎(chǔ)制度，提高上市公司質(zhì)量，扎實(shí)培育各類機(jī)構(gòu)投資者，為更多長(zhǎng)期資金持續(xù)入市創(chuàng)造良好條件。

來看本次會(huì)議十大關(guān)鍵表述：

1、黨的十九大以來，宏觀政策有效實(shí)施，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度加強(qiáng)，金融秩序有所好轉(zhuǎn)，金融改革開放取得新進(jìn)展。

2、當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融面臨新形勢(shì)，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，要增強(qiáng)憂患意識(shí)，善于化危為機(jī)，認(rèn)真辦好自己的事，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健運(yùn)行。

3、我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期向好，居民儲(chǔ)蓄率高，微觀基礎(chǔ)充滿活力，重要金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行穩(wěn)健，宏觀政策工具充足，監(jiān)管體制機(jī)制健全，防范化解風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富，完全有能力、有信心、有條件戰(zhàn)勝各種困難和挑戰(zhàn)。

4、金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化主體責(zé)任，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)信貸投放力度，對(duì)產(chǎn)品有市場(chǎng)、有效益、管理好但資金緊張的企業(yè)積極予以信貸支持，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)同舟共濟(jì)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

5、金融機(jī)構(gòu)要完善公司治理，加強(qiáng)內(nèi)部管理，強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制，鼓勵(lì)擔(dān)當(dāng)、創(chuàng)新和風(fēng)控，對(duì)真正支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要加大獎(jiǎng)勵(lì)力度。

6、地方政府要強(qiáng)化屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任和維穩(wěn)第一責(zé)任，守住不發(fā)生區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線；有效打擊各類非法金融活動(dòng)，防止發(fā)生群體性事件；完善地方金融監(jiān)管體制，建立風(fēng)險(xiǎn)管控長(zhǎng)效機(jī)制。

7、金融管理部門要強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，加強(qiáng)金融與財(cái)政政策配合，支持愿意干事創(chuàng)業(yè)、有較好發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)和領(lǐng)域加快發(fā)展。

8、支持銀行更多利用創(chuàng)新資本工具補(bǔ)充資本金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)中長(zhǎng)期融資。

9、穩(wěn)妥化解局部性、結(jié)構(gòu)性存量風(fēng)險(xiǎn)；加快補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板，大幅提高違法違規(guī)成本。

10、深化金融改革開放，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供動(dòng)力支持，落實(shí)好各項(xiàng)開放舉措，以開放促進(jìn)改革創(chuàng)新、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

看點(diǎn)一：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大有能力戰(zhàn)勝困難

劉鶴指出，黨的十九大以來，在黨中央、國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，金融委成員和協(xié)作單位主動(dòng)擔(dān)當(dāng)作為，各地方大力配合，各項(xiàng)工作取得了積極成效，宏觀政策有效實(shí)施，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度加強(qiáng)，金融秩序有所好轉(zhuǎn)，金融改革開放取得新進(jìn)展。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融面臨新形勢(shì)，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，要增強(qiáng)憂患意識(shí)，善于化危為機(jī)，認(rèn)真辦好自己的事，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健運(yùn)行。我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期向好，居民儲(chǔ)蓄率高，微觀基礎(chǔ)充滿活力，重要金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行穩(wěn)健，宏觀政策工具充足，監(jiān)管體制機(jī)制健全，防范化解風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富，完全有能力、有信心、有條件戰(zhàn)勝各種困難和挑戰(zhàn)。

這是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體判斷。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，針對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，要側(cè)重解決結(jié)構(gòu)性問題，比如說通過擴(kuò)大無償劃撥國(guó)有股權(quán)比例給社保來彌補(bǔ)未來社保資金的缺口，以提升居民消費(fèi)信心，提升消費(fèi)率。減稅降費(fèi)方面還需進(jìn)一步加大力度，尤其是降低民企融資成本。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)過去主要靠投資，靠世界工廠和出口導(dǎo)向，今后也要像美國(guó)、日本，或印度等大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家一樣，靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，但消費(fèi)的主力是中低收入階層，而不是高收入階層，那么中低收入階層的收入提高消費(fèi)才有原動(dòng)力。”李迅雷指出，2018年中等收入階層實(shí)際收入增速接近零，而高收入階層收入增長(zhǎng)在8%以上，這種不斷加劇的分化對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)不利。

近期國(guó)務(wù)院頒布了促進(jìn)消費(fèi)的20條，從逐步放寬或取消汽車限購(gòu)，支持商品以舊換新，擴(kuò)大成品油市場(chǎng)準(zhǔn)入，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新消費(fèi)信貸產(chǎn)品和服務(wù)，加大對(duì)新消費(fèi)等金融支持等方面培育消費(fèi)熱點(diǎn)。

看點(diǎn)二：金融機(jī)構(gòu)要加大對(duì)中小企業(yè)信貸投放力度

劉鶴強(qiáng)調(diào)，要按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，在金融委統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)、地方政府和金融管理部門的責(zé)任，做好各項(xiàng)金融工作。金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化主體責(zé)任，一手抓服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一手抓風(fēng)險(xiǎn)化解，克服順周期思維，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)信貸投放力度，對(duì)產(chǎn)品有市場(chǎng)、有效益、管理好但資金緊張的企業(yè)積極予以信貸支持，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)同舟共濟(jì)。

在解決中小企業(yè)融資難融資貴問題上，需要有相應(yīng)的配套政策，需要有實(shí)際的舉措。李迅雷建議，要讓中小微企業(yè)的實(shí)際融資成本下行，在全球各國(guó)央行尤其美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息背景下，中國(guó)可以通過央行公開市場(chǎng)操作，如增加TMLF、下調(diào)回購(gòu)利率等來降低金融機(jī)構(gòu)之間的利率水平，使得實(shí)際利率能緩慢向下。

同時(shí)，相應(yīng)配套政策還是需要的，不止要求銀行必須給中小企業(yè)放貸增長(zhǎng)多少，還要對(duì)調(diào)整其考核機(jī)制，比如說不良資產(chǎn)率的容忍度一定要提高。

最新的國(guó)務(wù)院常務(wù)委員會(huì)也提到，要堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策并適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善考核激勵(lì)機(jī)制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度。

另外，劉鶴還提出，金融機(jī)構(gòu)要提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)；完善公司治理，加強(qiáng)內(nèi)部管理，強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制，鼓勵(lì)擔(dān)當(dāng)、創(chuàng)新和風(fēng)控，對(duì)真正支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要加大獎(jiǎng)勵(lì)力度。

看點(diǎn)三：地方政府要強(qiáng)化屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任和維穩(wěn)責(zé)任

劉鶴指出，地方政府要強(qiáng)化屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任和維穩(wěn)第一責(zé)任，提高政治站位，牢固樹立守土有責(zé)、守土盡責(zé)的意識(shí)，守住不發(fā)生區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線；有效打擊各類非法金融活動(dòng)，防止發(fā)生群體性事件；完善地方金融監(jiān)管體制，建立風(fēng)險(xiǎn)管控長(zhǎng)效機(jī)制。

央行此前表示，地方政府承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)處置屬地責(zé)任。對(duì)地方法人機(jī)構(gòu)，如果出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)按照屬地原則，以地方政府為主，牽頭擬定風(fēng)險(xiǎn)化解處置的方案，推動(dòng)實(shí)施改革重組，從資金、稅收上予以支持，維護(hù)地方金融穩(wěn)定。

光大證券研究所首席銀行業(yè)分析師王一峰指出，由于各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況和監(jiān)管存在差異，金融活動(dòng)往往具有屬地化特征，作為地方監(jiān)管部門需落實(shí)地方主體責(zé)任，更重要的是構(gòu)建良好地方生態(tài)。

看點(diǎn)四：支持銀行更多利用創(chuàng)新資本工具補(bǔ)充資本金

劉鶴表示，金融管理部門要強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，加強(qiáng)金融與財(cái)政政策配合，支持愿意干事創(chuàng)業(yè)、有較好發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)和領(lǐng)域加快發(fā)展；支持銀行更多利用創(chuàng)新資本工具補(bǔ)充資本金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)中長(zhǎng)期融資；穩(wěn)妥化解局部性、結(jié)構(gòu)性存量風(fēng)險(xiǎn)。

有關(guān)于“支持銀行更多利用創(chuàng)新資本工具補(bǔ)充資本金”的表述，在此前金融委第七次會(huì)議上也有提及。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，此次國(guó)務(wù)院金融委明確提出“鼓勵(lì)銀行利用更多創(chuàng)新型工具多渠道補(bǔ)充資本”，未來可以期待普通股、利潤(rùn)留存、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債及二級(jí)資本債券，特別是永續(xù)債等眾多工具將會(huì)為銀行資本補(bǔ)充提供充分支持。

今年以來，已有多家上市銀行發(fā)布補(bǔ)充資本的相關(guān)公告，通過可轉(zhuǎn)債、二級(jí)資本債、永續(xù)債等多種方式“補(bǔ)血”。

業(yè)內(nèi)人士指出，商業(yè)銀行在補(bǔ)充資本金的同時(shí)，應(yīng)完善內(nèi)部管理機(jī)制，將資金精準(zhǔn)投放到民營(yíng)和小微企業(yè)。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛認(rèn)為，接下來相關(guān)部門將推動(dòng)以下工作，一是推動(dòng)永續(xù)債等新型資本補(bǔ)充工具加快發(fā)展，此外還需進(jìn)一步支持銀行尤其是中小銀行的IPO，拓寬銀行資本補(bǔ)充來源；二是繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)中小銀行的引導(dǎo)和支持，提供更好的激勵(lì)政策。中小銀行對(duì)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到很大作用，但目前中小銀行發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)。未來政策上還需進(jìn)一步傾斜，包括流動(dòng)性安排、差異化存款準(zhǔn)備金安排等。

看點(diǎn)五：補(bǔ)齊監(jiān)管短板，大幅提高違法違規(guī)成本

劉鶴指出，要加快補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板，大幅提高違法違規(guī)成本；深化金融改革開放，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供動(dòng)力支持，落實(shí)好各項(xiàng)開放舉措，以開放促進(jìn)改革創(chuàng)新、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

具體到資本市場(chǎng)，金融委第七次會(huì)議上提到，要健全資本市場(chǎng)法治體系，加快修訂相關(guān)法律法規(guī)，強(qiáng)化法律責(zé)任追究，大幅提高違法成本。

申萬宏源研究所副總經(jīng)理、策略首席分析師王勝建議，加快推進(jìn)《證券法》的修改，加大對(duì)違法違規(guī)行為的量刑力度；建議更好的運(yùn)用大數(shù)據(jù)等金融科技手段，重點(diǎn)做好資金賬戶的監(jiān)測(cè)，以資金賬戶監(jiān)測(cè)為突破口加大對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等行為處罰。加大對(duì)違法違規(guī)行為的懲罰力度，同時(shí)加大對(duì)投資者保護(hù)的力度，特別涉及信息披露、投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)、證券欺詐發(fā)行等，對(duì)違法違規(guī)行為的量刑力度提高，甚至是刑法。最直接的辦法是，相關(guān)違法違規(guī)行為追究到個(gè)人，而非停留在機(jī)構(gòu)層面。

另外，劉鶴指出，各地區(qū)、各部門及各金融機(jī)構(gòu)要牢記初心使命，勇于擔(dān)當(dāng)，狠抓落實(shí)，扎扎實(shí)實(shí)做好各項(xiàng)金融工作，為慶祝新中國(guó)成立70周年?duì)I造良好的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。

券商中國(guó) ?程丹