每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

九月一開局，低迷已久的港股行情迎來轉(zhuǎn)機(jī)。雖然本周前兩天延續(xù)下跌，但周三卻出現(xiàn)了久違大漲，恒生指數(shù)走出今年以來最大單日漲幅，全天上漲3.9%，本周綜合上漲3.76%，也讓此前業(yè)績低迷的滬港深基金從一眾基金中脫穎而出，表現(xiàn)居前。

自滬港深通開通之后，滬港深基金曾一度是市場明星，但是近兩年港股表現(xiàn)并不出色，拖累了業(yè)績。當(dāng)然，現(xiàn)階段的漲幅相比其他A股主題基金來說顯得并不突出，但一切機(jī)會都是跌出來的，港股基金能否就此翻紅？

港股基金單周平均上漲3.17%

本周三(9月4日)，恒指大漲近千點(diǎn)，走出年內(nèi)最大單日漲幅——單日漲3.9%，這給延續(xù)了四個(gè)多月震蕩行情的港股市場打了一劑強(qiáng)心劑。

受益于港股的亮眼表現(xiàn)，當(dāng)日港股基金（此處指名稱中包含“港”或“恒生”的基金）場內(nèi)外表現(xiàn)都十分突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月4日當(dāng)日場內(nèi)非分級基金中當(dāng)日漲幅前十的基金中有四只港股基金，分別是匯添富中證港股通高股息C、華安CES港股通精選100ETF、華夏恒生ETF和華夏滬港通恒生ETF，單日漲幅達(dá)到3.48%、3.38%、3.29%和3.08%。而就基金凈值增長情況來看，當(dāng)日所有非分級基金業(yè)績TOP10被港股基金和原油基金瓜分，泰康中證港股通地產(chǎn)單日漲幅超過5%，華寶港股通恒生香港35、華夏恒生ETF、南方恒生ETF和華夏滬港通恒生ETF單日漲幅分別為4.73%、3.90%、3.78%和3.76%。

從本周整體業(yè)績看，港股和TMT、科技、證券等都是本周的熱門主題。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，港股基金本周平均上漲3.17%。其中，寶盈互聯(lián)網(wǎng)滬港深單周漲幅高達(dá)11.12%。緊隨其后的是，前海開源滬港深新硬件A、前海開源滬港深新硬件C和華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深，單周漲幅達(dá)到10.09%、10.08%和 7.07%。

拉長時(shí)間來看，港股基金表現(xiàn)如何呢？自從2014年11月滬港通開通以來，港股基金數(shù)量不斷增多，而業(yè)績也隨年份和市場起伏。Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年到2016年港股基金數(shù)量并不算多，三年間發(fā)展不到20只（A\C分別計(jì)算）。而2017年在港股走牛的背景下，港股基金出現(xiàn)了爆發(fā)性增長。

2017年港股市場走牛，恒生指數(shù)全年上漲35.99%，雖然港股基金平均收益僅有27.65%不及指數(shù)，但頭部基金的表現(xiàn)也吸引了不少投資者的目光，東方紅睿華滬港深和東方紅滬港深當(dāng)年憑借67.90%和66.60%的收益領(lǐng)跑全市場所有非分級基金。這也一度讓滬港深主題成為網(wǎng)紅明星，時(shí)至今日產(chǎn)品數(shù)量仍保持每年兩位數(shù)的增長，至2019年9月6日已近180只。

然而在2017年表現(xiàn)突出后，2018年港股表現(xiàn)不佳，拖累港股基金業(yè)績，平均收益率一度達(dá)到-16.91%，除了3只產(chǎn)品外，當(dāng)年所有港股基金均超跌5%。雖然港股今年年初也走出過一波亮眼的行情，但是4月開始再次出現(xiàn)波折，直至本周才有所回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，恒生指數(shù)年初至今上漲3.27%，而港股基金則跑出14.91%的成績。

港股估值處于全球主要市場低位

下跌是長期投資者的好朋友，港股的震蕩為投資者提供了低位買入優(yōu)質(zhì)公司的難得機(jī)會。雖然本周恒指已上漲近4%，但仍未將8月跌出7.39%的“坑”填上，后續(xù)港股行情如何走，現(xiàn)在還能上車嗎？

就港股后市而言，有投資人士表示看好，也有人持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

廣發(fā)證券基于以下三方面預(yù)計(jì)本輪港股盈利最壞的時(shí)候已經(jīng)過去：1）盈利穩(wěn)定性較高，加上低基數(shù)，預(yù)計(jì)下半年“錦上添花”；2）逆周期政策對沖經(jīng)濟(jì)，工業(yè)品主動去庫存進(jìn)入尾聲，工業(yè)企業(yè)利潤觸底概率高；3）貨幣中性偏寬、LPR改革，推動實(shí)體融資成本下行；加上增值稅下調(diào)，非金融企業(yè)利潤彈性得以凸顯。其認(rèn)為，從盈利質(zhì)量來看，相較A股，港股中資股實(shí)際回報(bào)（以ROE-Rf衡量）穩(wěn)定性較高，但港股的劣勢在于后續(xù)彈性可能相對偏弱。

招商資產(chǎn)管理（香港）有限公司總經(jīng)理白海峰認(rèn)為，接下來的宏觀環(huán)境如果沒有出現(xiàn)新的邊際利空因素，甚至出現(xiàn)背景變量的邊際改善，港股將有望迎來一波明顯的修復(fù)性行情，尤其是港股中基本面較好、盈利未受顯著影響的藍(lán)籌股，未來一段時(shí)間內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)收益比將非常有吸引力。對于長期投資者而言，未來三年港股的投資價(jià)值都不容小覷。

華南地區(qū)某基金公司股票投資部副總經(jīng)理認(rèn)為，2016年到2018年三年間，以人民幣折算，恒生指數(shù)連續(xù)跑贏上證綜指，3年累計(jì)超額收益超過60%，且過去20年的年化回報(bào)在全球市場都是可圈可點(diǎn)的。從長期投資的角度考慮，盡管年初至今港股表現(xiàn)略遜于A股，但不改這個(gè)市場的長期回報(bào)屬性。

華寶港股通恒生香港35指數(shù)基金（場內(nèi)簡稱，香港本地）基金經(jīng)理俞翼之則對港股后市持謹(jǐn)慎樂觀看法。其表示謹(jǐn)慎的原因主要基于整體經(jīng)濟(jì)增速可能仍呈緩步下行態(tài)勢。“盡管如此，其實(shí)市場并未一味地呈現(xiàn)出單邊下挫的格局，相反我們看到諸多個(gè)股和板塊中，依然涌現(xiàn)出了很多的投資機(jī)會；展望下半年，我們認(rèn)為市場依然會呈現(xiàn)出類似的格局，即結(jié)構(gòu)性的市場，這就是為什么我們也同時(shí)保留一份樂觀預(yù)期的原因。”

至于如何判斷當(dāng)前是否是買入時(shí)點(diǎn)，他建議主要從兩個(gè)方面來判斷，“首先，把周期拉長看，當(dāng)前港股的估值是否便宜？其次，長期看，權(quán)益收益是否要明顯好過其他大類資產(chǎn)？答案應(yīng)該是確定的。投資就是做時(shí)間的朋友，賺業(yè)績的錢。港股估值在全球主要市場中處于低位，恒生指數(shù)市盈率相比過去10年也處于較低位置，同時(shí)也接近去年的市場低位。“

如何挑選港股基金

華東地區(qū)某第三方基金分析師認(rèn)為，隨著港股基本面的改善和資金的流入，港股行情將進(jìn)一步修復(fù)。他建議投資者做好選基的功課，比如挑選港股經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理，且港股占比高的基金產(chǎn)品，回避大幅度擇時(shí)的基金產(chǎn)品等。

其中，特別值得說明的一點(diǎn)是港股占比。其實(shí)從上述港股基金2014年以來平均業(yè)績表現(xiàn)情況就可看出，港股基金的平均收益和恒生指數(shù)之間還是有差異的，甚至有恒指和平均收益正負(fù)相反的年份。這是因?yàn)橛胁糠指酃苫痣m然打著投資港股的旗號，但實(shí)際持倉仍然是以A股為主，甚至根本沒有投資港股。因此，在挑選港股基金時(shí)也需要關(guān)注基金的港股投資占比。

下面就為大家盤點(diǎn)三個(gè)不同時(shí)間維度（今年以來、兩年以來及三年以來）中，2019年中報(bào)中港股投資占基金總資產(chǎn)比例不為0，規(guī)模不低于2億元的表現(xiàn)突出的港股基金，僅供投資者參考。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，滿足條件的港股基金今年以來業(yè)績TOP10，年內(nèi)收益均超過30%。其中，前海開源滬港深優(yōu)勢精選憑借57.88%的收益排名該時(shí)段第一，緊隨其后的是華安滬港深外延增長和前海開源滬港深價(jià)值精選，年內(nèi)分別取得56.67%和44.53%的收益。其次，嘉實(shí)、銀華、東方紅、匯豐晉信等公司旗下港股基金也榜上有名。

而將時(shí)間拉長至最近兩年，港股基金近兩年TOP10的收益顯然不及今年以來的業(yè)績情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月日，收益最高的前海開源滬港深優(yōu)勢精選最近兩年以來收益49.16%。而華安滬港深機(jī)會、前海開源滬港深價(jià)值精選、東方紅睿華滬港深和華安滬港深通精選也進(jìn)入這一時(shí)段TOP5，最近兩年收益均超29%。

如果將時(shí)間拉長至三年，東方紅旗下的港股基金名次靠前。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，東方紅滬港深最近三年來收益最高達(dá)到80.72%，此外，東方紅睿華滬港深最近三年收益也超過80%，達(dá)到80.09%。此外，前海開源滬港深優(yōu)勢精選、東方紅睿滿滬港深和銀華滬港深增長也憑借最近三年超過65%的收益率名列前五。

此外，值得注意的是，東方紅滬港深、東方紅睿華滬港深、前海開源滬港深優(yōu)勢精選、銀華滬港深增長和華安滬港深外延增長出現(xiàn)在上述三個(gè)時(shí)段的港股基金收益TOP10中。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)