近期，“自主可控”成了資本市場炙手可熱的詞匯，自主可控是推動國家創(chuàng)新和經(jīng)濟發(fā)展的必要條件。在外部不確定因素反復(fù)的背景下，軍工板塊最具備自主可控特色，軍工行業(yè)因其特殊性，產(chǎn)品自主可控程度很高，訂單確定性強，板塊整體投資價值凸顯。

其中，軍工明星股七一二（SH.603712）擁有自主可控的核心技術(shù)，積淀深厚的研發(fā)已形成創(chuàng)新引擎，業(yè)務(wù)覆蓋軍工、5G、北斗衛(wèi)星導(dǎo)航等多個硬核科技領(lǐng)域，備受市場青睞。

核心技術(shù)自主可控，硬核科技引領(lǐng)行業(yè)

天津七一二通信廣播股份有限公司（股票簡稱：七一二；股票代碼：SH.603712）是專業(yè)從事軍民領(lǐng)域?qū)＞W(wǎng)無線通信產(chǎn)品和解決方案的核心供應(yīng)商，是有能力覆蓋全兵種專用通信設(shè)備的領(lǐng)軍企業(yè)，是軍隊信息化建設(shè)的重要力量。

經(jīng)過多年的研發(fā)投入和生產(chǎn)積累，七一二（SH.603712）已形成較為完善和先進(jìn)的核心技術(shù)體系，是國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有國家級技術(shù)中心和國家級工業(yè)設(shè)計中心，自主可控程度高。軍用領(lǐng)域方面，公司擁有完整的軍工科研生產(chǎn)資質(zhì)，是超短波無線通信設(shè)備的主要供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用各領(lǐng)域；尤其在機載軍用通信領(lǐng)域，公司具有核心研制能力，產(chǎn)品覆蓋殲擊機、轟炸機、預(yù)警機、運輸機、直升機、無人機、教練機等各種平臺；在重大項目中，公司提供的通信設(shè)備穩(wěn)定可靠、保障有力，多次受到相關(guān)機關(guān)的表彰和嘉獎，為信息化建設(shè)作出了突出貢獻(xiàn)，七一二多次獲得了象征最高榮譽的軍功章。民用領(lǐng)域方面，公司是國內(nèi)鐵路無線通信領(lǐng)域的領(lǐng)軍者和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的主要制定者，主要產(chǎn)品均通過CRCC認(rèn)證，“復(fù)興號”動車組就裝備了公司自主研發(fā)的無線通信裝備，自主可控的核心技術(shù)優(yōu)勢起到行業(yè)引領(lǐng)作用。

公司擁有充足的技術(shù)專利和研發(fā)項目儲備，截至2018年底，公司及其子公司共擁有83項發(fā)明專利，152項實用新型專利，107項外觀設(shè)計專利；同時，公司正進(jìn)行300余個項目研發(fā)工作，主要項目涵蓋下一代航空無線通信、新型CNI系統(tǒng)、衛(wèi)星通信導(dǎo)航終端、寬窄帶集群調(diào)度系統(tǒng)、國鐵LTE-R試驗線車載電臺、環(huán)保產(chǎn)品在線監(jiān)測系統(tǒng)等硬核科技領(lǐng)域。

積淀深厚且自主可控的核心技術(shù)，已轉(zhuǎn)化成公司的核心競爭優(yōu)勢，推動公司轉(zhuǎn)型硬核科技公司，業(yè)務(wù)覆蓋5G、北斗衛(wèi)星導(dǎo)航等自主可控細(xì)分領(lǐng)域。5G方面，據(jù)日前媒體報道，華為攜手生態(tài)伙伴七一二（SH.603712）聯(lián)合發(fā)布下一代軌道無線通信LTE-R解決方案，將實現(xiàn)與5G技術(shù)共同打造軌道行業(yè)無處不在的連接，實現(xiàn)乘客、列車、基礎(chǔ)設(shè)施萬物互聯(lián)的智能軌道未來。北斗衛(wèi)星導(dǎo)航方面，公司也取得了突破性進(jìn)展，2017年10月份，由公司牽頭研發(fā)的北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)首次在中國完全自主設(shè)計并制造的客機—ARJ21-700上進(jìn)行了試飛，首次試飛取得了圓滿成功，這標(biāo)志著公司研發(fā)的導(dǎo)航系統(tǒng)在民用航空領(lǐng)域的應(yīng)用取得了突破性進(jìn)展，填補了國內(nèi)空白。截至2019年6月底，公司多個型號的北斗通信導(dǎo)航產(chǎn)品進(jìn)入批量生產(chǎn)與交付階段。

自主可控的核心技術(shù)，自主可控的業(yè)務(wù)布局，七一二（SH.603712）憑借自身實力打造硬核科技，綜合實力突出。

研發(fā)投入遙遙領(lǐng)先

自成立以來，七一二（SH.603712）始終堅持以技術(shù)研發(fā)帶動產(chǎn)品升級、進(jìn)而提升企業(yè)核心競爭優(yōu)勢的策略，將科技創(chuàng)新放在關(guān)鍵位置，持續(xù)大規(guī)模投入研發(fā)，保持技術(shù)處于行業(yè)前沿和領(lǐng)先地位，深度參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，掌握行業(yè)話語權(quán)，夯實行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。

近年來，七一二（SH.603712）持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)支出逐年升高且100%費用化。2014-2018年，公司研發(fā)投入的年復(fù)合增長率高達(dá)18%，累計研發(fā)投入超過16億元。據(jù)公告顯示，2019年上半年度公司研發(fā)投入為1.68億元，同比增長20%，預(yù)計從公司成立至今，累計研發(fā)投入已超過20億元。

2016年以來，公司研發(fā)支出/營業(yè)收入保持在24%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于軍工行業(yè)平均值。2018年，公司的研發(fā)費用占營業(yè)收入24.74%，同期海格通信（SZ.002465）、國防信息化板塊的研發(fā)費用占營業(yè)收入分別為16.16%、6.01%。近五年，在SW軍工行業(yè)研發(fā)投入/營業(yè)收入排名中，七一二（SH.603712）排位前4，在SW通信行業(yè)中絕大多數(shù)年份處于第一位。遙遙領(lǐng)先的研發(fā)投入，為七一二（SH.603712）的技術(shù)領(lǐng)先與創(chuàng)新提供持續(xù)動力。

圖1:七一二（SH.603712）研發(fā)支出水平遙遙領(lǐng)先

研發(fā)團隊實力強勁

七一二（SH.603712）在持續(xù)加大研發(fā)投入的同時，也非常注重研發(fā)團隊的建設(shè)。公司以“科研+管理”雙通道模式，搭建完善的培訓(xùn)體系，并出臺薪酬激勵政策，吸引了大批科技拔尖人才。

據(jù)招股書披露，七一二（SH.603712）的核心技術(shù)人員為龐輝、馬嚴(yán)、肖鵬、董國軍4人，分別在超短波通信設(shè)備、衛(wèi)星通信、專用無限通信和鐵路軌交無線通信領(lǐng)域具有多項核心技術(shù)成果，核心技術(shù)人員的專業(yè)實力強勁。

截至2018年底，公司研發(fā)人員數(shù)量為748人，占全體員工數(shù)量的40.24%，同期海格通信（SZ.002465）的研發(fā)人員占比為30.77%，國防信息化板塊整體值僅為25.51%，七一二（SH.603712）的高素質(zhì)研發(fā)人員占比遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

另外，公司有享受國務(wù)院特殊津貼專家7人，本科及以上學(xué)歷的各方面人才1300多人，占員工總數(shù)70%以上，知識結(jié)構(gòu)覆蓋面廣、專業(yè)性強，為公司持續(xù)發(fā)展提供了人才保障。

持續(xù)打造創(chuàng)新引擎

七一二（SH.603712）通過多年孜孜不倦地堅持高研發(fā)投入，如今已取得豐厚的技術(shù)儲備，擁有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢，但公司遠(yuǎn)不滿足于此，仍舊加大投入持續(xù)打造創(chuàng)新引擎。

根據(jù)2019年半年報，為積極拓展民用航空領(lǐng)域的市場需要，開展民航機場站建設(shè)等業(yè)務(wù)，公司下屬全資子公司北京華龍通科技有限公司投資人民幣350萬元，合資成立合伙企業(yè)天津天華航通科技研發(fā)中心（有限合伙），注冊資本1000萬元。根據(jù)公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營發(fā)展的需要，公司對下屬全資子公司北京華龍通科技有限公司進(jìn)行增資，由原注冊資本900萬元人民幣增加至1300萬元。其間種種，都將為公司的高速發(fā)展提供源源動力。

東興證券軍工研究團隊表示，軍工行業(yè)是自主可控的高科技產(chǎn)業(yè)，。七一二（SH.603712）的技術(shù)積淀深厚，研發(fā)項目儲備充足，核心技術(shù)自主可控，未來隨著其研發(fā)項目的逐步落地，相關(guān)產(chǎn)品市場將迅速打開，公司也將打造成以軍用高端通信設(shè)備為主導(dǎo)、以民用通信、環(huán)保檢測、產(chǎn)品出口為支柱的多個具有行業(yè)核心競爭力的產(chǎn)業(yè)集群，發(fā)展空間值得期待。

（投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。）