每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

近日，證監(jiān)會(huì)在京召開全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)，會(huì)議提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，其中多項(xiàng)任務(wù)都與公募基金有著密切的關(guān)系。

比如推動(dòng)公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金；強(qiáng)化證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向，推進(jìn)公募基金管理人分類監(jiān)管；推動(dòng)公募基金納入個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍等方面。

推動(dòng)公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金

眾所周知，近幾年在基金行業(yè)，貨幣基金的規(guī)?？焖倥噬?，截至今年2季度末，貨幣基金的管理規(guī)模已經(jīng)超過(guò)公募基金總規(guī)模的一半，但股票基金和混合型基金加起來(lái)還不到3萬(wàn)億，特別是股票基金的規(guī)模僅在1萬(wàn)億左右。

業(yè)內(nèi)經(jīng)常聽到的一句話就是，2007年那輪牛市之后，經(jīng)過(guò)了這么多年的發(fā)展，權(quán)益類基金的規(guī)模并沒有明顯增長(zhǎng)，這其中雖然有諸多因素，比如基金公司更熱衷于通過(guò)貨基來(lái)快速提升規(guī)模，比如投資者對(duì)于波動(dòng)較大的市場(chǎng)很難長(zhǎng)期持有等原因，但權(quán)益基金沒有取得大跨步發(fā)展也是不爭(zhēng)的事實(shí)。

不過(guò)值得一提的是，隨著近年來(lái)投資者水平的提升，這兩年其實(shí)也有悄悄地發(fā)生著一些變化，比如自去年以來(lái)ETF產(chǎn)品的迅猛發(fā)展，有基金經(jīng)理就表示，這其中是有很大一部分個(gè)人投資者，他們相比于以前其實(shí)已經(jīng)變得更為成熟。

此次推動(dòng)公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金，其實(shí)也是認(rèn)可了公募基金在權(quán)益方面的投資能力，而對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，其實(shí)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，機(jī)遇在于在這個(gè)大的背景下，權(quán)益類產(chǎn)品或?qū)⒙蔀橹髁?，如果能夠找到某一個(gè)突破口，則很可能做出特色，而在這過(guò)程中，也難免會(huì)面臨著團(tuán)隊(duì)、技術(shù)等各方面的挑戰(zhàn)。

而在大成基金首席FOF研究員王群航看來(lái)，“權(quán)益類基金，無(wú)論是主動(dòng)型還是被動(dòng)型，都是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段之一，并且最能夠展現(xiàn)出公募基金公司的專業(yè)化資產(chǎn)管理水平。”

推進(jìn)公募基金管理人分類監(jiān)管

而說(shuō)到強(qiáng)化證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向，其實(shí)一直以來(lái)，投資短期化也是公募基金無(wú)法躲避的話題。

有基金業(yè)內(nèi)人士更是曾經(jīng)直言，雖然在基金宣傳上經(jīng)常聽到基金為投資者賺了多少多少錢，但實(shí)際上投資者的投資體驗(yàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有感受到這些收益，更多的投資者其實(shí)都是在市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)蜂擁而入，而到了市場(chǎng)低位時(shí)，又總是面臨權(quán)益類基金賣不動(dòng)的情況。

而如果投資者真的能夠沉下心來(lái)，選擇在合適的點(diǎn)位介入，拉長(zhǎng)周期來(lái)看，持有時(shí)間越久其實(shí)收益率越高。因此，強(qiáng)化證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向，其實(shí)在鼓勵(lì)基金經(jīng)理不要短期追漲殺跌的同時(shí)，另一方面也有助于給投資者創(chuàng)造更好的投資體驗(yàn)。

王群航也指出：“長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向非常重要，20多年的發(fā)展歷程和實(shí)際業(yè)績(jī)表明，唯有長(zhǎng)期才能夠讓投資者真正獲取到豐厚的收益。”

至于說(shuō)推進(jìn)公募基金管理人分類監(jiān)管，此前已經(jīng)有傳出正在征求行業(yè)意見，整體思路其實(shí)是與證券公司的分類監(jiān)管比較相似。而在9月1日開始施行的《公開募集證券投資基金信息披露管理辦法》中，就已經(jīng)有相關(guān)的內(nèi)容提及：中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以定期評(píng)估基金管理人的信息披露質(zhì)量，并納入基金管理人分類監(jiān)管評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中。

推動(dòng)公募基金納入個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍

此外，此次資本市場(chǎng)“深改12條”中還提到了推動(dòng)公募基金納入個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍。

王群航認(rèn)為：“這既是公募基金積極參與服務(wù)國(guó)家養(yǎng)老大戰(zhàn)略的使命所在，更是公募基金市場(chǎng)價(jià)值的進(jìn)一步展現(xiàn)，同時(shí)，這對(duì)于促進(jìn)公募基金行業(yè)自身不斷發(fā)展、規(guī)范、壯大，具有全局性的重要意義。”

其實(shí)在《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》中就曾提及，試點(diǎn)結(jié)束后，根據(jù)試點(diǎn)情況，結(jié)合養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍。

而除了納入投資范圍，有業(yè)內(nèi)人士還建議：“在現(xiàn)政策1000元基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高養(yǎng)老遞延稅優(yōu)額度。同時(shí)，建議個(gè)人達(dá)到規(guī)定條件時(shí)，領(lǐng)取的商業(yè)養(yǎng)老金收入全額（包括剩余75%）全部予以免稅優(yōu)惠。”

另外，“建議實(shí)行‘開放+統(tǒng)一’的個(gè)人賬戶管理制度。一方面，個(gè)人養(yǎng)老金可以投資于基金、理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品，投資者按自己實(shí)際情況配置；另一方面，賬戶信息和繳費(fèi)信息采取統(tǒng)一管理，稅優(yōu)到人，控制額度。”該業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步說(shuō)道。

全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)：

一是充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用。堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，優(yōu)化審核與注冊(cè)銜接機(jī)制，保持改革定力?？偨Y(jié)推廣科創(chuàng)板行之有效的制度安排，穩(wěn)步實(shí)施注冊(cè)制，完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

二是大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量。制定實(shí)施推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，切實(shí)把好入口和出口兩道關(guān)，努力優(yōu)化增量、調(diào)整存量。嚴(yán)把IPO審核質(zhì)量關(guān)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，暢通多元化退市渠道，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰。優(yōu)化重組上市、再融資等制度，支持分拆上市試點(diǎn)。加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管、分類監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管。

三是補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系的短板。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，加快新三板改革，選擇若干區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)。允許優(yōu)質(zhì)券商拓展柜臺(tái)業(yè)務(wù)。大力發(fā)展私募股權(quán)投資。推進(jìn)交易所市場(chǎng)債券和資產(chǎn)支持證券品種創(chuàng)新。豐富期貨期權(quán)產(chǎn)品。

四是狠抓中介機(jī)構(gòu)能力建設(shè)。加快建設(shè)高質(zhì)量投資銀行，完善差異化監(jiān)管舉措，支持優(yōu)質(zhì)券商創(chuàng)新提質(zhì)，鼓勵(lì)中小券商特色化精品化發(fā)展。推動(dòng)公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金。壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，推進(jìn)行業(yè)文化建設(shè)。

五是加快推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平開放。抓緊落實(shí)已公布的對(duì)外開放舉措，維護(hù)開放環(huán)境下的金融安全。

六是推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市。強(qiáng)化證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向，推進(jìn)公募基金管理人分類監(jiān)管。推動(dòng)放寬各類中長(zhǎng)期資金入市比例和范圍。推動(dòng)公募基金納入個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍。

七是切實(shí)化解股票質(zhì)押、債券違約、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

八是進(jìn)一步加大法治供給。加快推動(dòng)《證券法》《刑法》修改，大幅提高欺詐發(fā)行、上市公司虛假信息披露和中介機(jī)構(gòu)提供虛假證明文件等違法行為的違法成本。用好用足現(xiàn)有法律制度，堅(jiān)持嚴(yán)格執(zhí)法，提升監(jiān)管威懾力。

九是加強(qiáng)投資者保護(hù)。推動(dòng)建立具有中國(guó)特色的證券集體訴訟制度。探索建立行政罰沒款優(yōu)先用于投資者救濟(jì)的制度機(jī)制。推動(dòng)修改或制定虛假陳述和內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)相關(guān)民事賠償司法解釋。

十是提升稽查執(zhí)法效能。強(qiáng)化案件分層分類分級(jí)管理，集中力量查辦欺詐造假等大要案，提升案件查辦效率。

十一是大力推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)。大幅精簡(jiǎn)審批備案事項(xiàng)，優(yōu)化審批備案流程，提高監(jiān)管透明度。加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。

十二是加快提升科技監(jiān)管能力。推進(jìn)科技與業(yè)務(wù)深度融合，提升監(jiān)管的科技化智能化水平。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)