每經(jīng)記者 王晗    每經(jīng)編輯 葉峰    

中秋節(jié)前，監(jiān)管釋放了一系列重磅政策利好，政策持續(xù)放寬為股市引入活水，引導(dǎo)各類中長期資金流入股市，不過從今天的市場表現(xiàn)來看，大盤反應(yīng)并不充分，三大股指不僅沒有上漲，反而出現(xiàn)小幅調(diào)整。

《每日經(jīng)濟新聞》記者盤后采訪了多位公募基金人士，看基金經(jīng)理如何解讀近期系列重磅文件對股市的影響，政策暖風下今天股市沒能如預(yù)期般大漲的原因，以及2019最后一個季度股市上漲空間還有多大？

三大政策齊發(fā) 為A股引入活水

年初剛剛松綁QFII、RQFII投資額度，9月10日國家外匯管理局再宣布，直接取消了合格境外機構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）投資額度限制，同時也將RQFII試點國家和地區(qū)限制一并取消。

就在同日證監(jiān)會下發(fā)的重磅利好消息"深改12條"也引發(fā)資本市場高度關(guān)注。會議提出了當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務(wù)，包括加快推進資本市場高水平開放，抓緊落實已公布的對外開放舉措，維護開放環(huán)境下的金融安全，同時推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍，推動公募基金納入個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍。

更早時候，中國人民銀行宣布于9月16日全面降準0.5個百分點，定向降準1個百分點提振了股市信心，據(jù)悉此次降準整體約釋放流動性9000億元。

政策利好消息一出各大機構(gòu)爭相解讀，從反饋態(tài)度來看，政策為股市長期發(fā)展指明方向，旨在引導(dǎo)外資更深入的參與A股，引導(dǎo)中長期資金流入股市。某大型基金公司總經(jīng)理稱，我認為解綁QFII、RQFII額度，表明了開放的態(tài)度，堅定外資的信心，可以更好的鼓勵長期資金入市，但是短期來看對市場影響較為有限，而深改12條實際上是一次對基本制度的完善，并不能簡單的視作股市的利好利空，目前來看股市并不缺錢，降準信號確實對股市短期有提振作用，往后一年到2年時間來看，中國的貨幣市場仍屬寬松，從這個角度來說對市場是有好處的。

博時基金宏觀部稱，由于此前QFII和RQFII的額度較為充足，當前取消額度限制并不會立即帶來境外資金流入，但這一決定仍具有強烈的信號意義。取消QFII/RQFII的限制之后，境外投資者通過QFII/RQFII進入內(nèi)部資本市場的便利性大幅提升，而且較陸股通渠道相比，享有與A股交易時間對接、投資標的更廣、可參與新股申購和大宗交易等優(yōu)勢，進而將提升境外資金直接參與A股的積極性。

在南方基金看來，未來外資流入長期利好科技、券商板塊。"從截至目前北上資金的持股情況看，其持有流通市值占流通A股比重居前五位的行業(yè)分別為家用電器、休閑服務(wù)、食品飲料、建筑材料、醫(yī)藥生物，預(yù)計這一類行業(yè)有望隨著后續(xù)外資的持續(xù)性流入而進一步獲益。與此同時，考慮到外資放量流入有望進一步改善市場流動性，科技、券商板塊有望直接受益。"

政策利好集中爆發(fā) 公募明確股市長期向好

盡管中秋前期的一波政策利好密集來襲，但今日A股大盤反應(yīng)顯得相當冷靜，截至收盤A股三大主要股指全面下跌，其中上證綜指跌0.41%，深證成指跌1.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.26%。而此前比較活躍的科技、軍工、白酒都較前期出現(xiàn)明顯回落，其中白酒指數(shù)大跌3.97%，軍工指數(shù)、科技100指數(shù)跌幅1.13%、1.28%。

顯而易見的是，昨日接連落地的兩則重磅利好并沒有對今日的股市形成利好刺激，"確實是因為前期整體表現(xiàn)的太好了，尤其是9月份以來A股是一個比較強勢的行情，帶動了很多情緒面的反饋，這種反饋很大程度上來自于中報，包括電子、通訊類的科技主題都有比較大超預(yù)期，今年以來政策逐漸筑底，流動性、情緒面都在轉(zhuǎn)好，2018年市場又跌的這么多，所以今年市場漲的如此之好很有可能是過度反應(yīng)了，我們不認為經(jīng)濟盈利面的拐點已經(jīng)出來了，并且不認為是短期內(nèi)可以見到的，所以市場此次微調(diào)是很正常的。"滬上某基金經(jīng)理解釋稱。

面對這樣的市場反應(yīng)，多位公募基金經(jīng)理表示，股市長牛的信號已經(jīng)明確，但是短期維度看市場依然沒有明確上漲信號。上述基金經(jīng)理稱，我們認為今年四季度和債券、海外資產(chǎn)相比，A股的性價比還是存在的，但不覺得今年是大牛市非常明確的一個年，不過長期來看A股牛市應(yīng)該是到了。政策利好從去年10月就一直存在，這也是我們認為政策底來了的一大信號，不過經(jīng)濟確實沒有好起來的跡象，甚至全球經(jīng)濟都沒有好轉(zhuǎn)跡象，另一方面降準這個事并不是一個超預(yù)期的事情，但是對釋放流動性的節(jié)奏和量可能有一點超預(yù)期，我們的理解是長邏輯上看大家預(yù)期一致看好股市，但短期流動性仍是情緒面上的一些反饋。如果你問我長期投什么？我的回答一定是在傳統(tǒng)核心資產(chǎn)中挖掘具有有優(yōu)質(zhì)護城河的個股，另一個就是新的資產(chǎn)中科技創(chuàng)新類主題，但是拉到短期維度看，大的方向大周期的判斷不重要，我會看到的是經(jīng)濟的狀態(tài)沒有好轉(zhuǎn)，能否保證超估值盈利需要重點考慮，科技板塊是不是聚集的比較多我們都會考慮。"

"目前的一系列政策不會改變我對后期市場的判斷，加強對外開放的路線是對的，但是問題的解決需要時間，原來的投資邏輯是在相對基數(shù)增長的情況下龍頭股受益，另一個是科技研發(fā)的投入終將創(chuàng)造營業(yè)收入和利潤，這兩個方向是長期的方向，但是市場階段性反應(yīng)已經(jīng)比較充分了，從投資角度上看還是會稍微保守一點，具體持倉上已經(jīng)在向科技方向傾斜，主要會向高投入高研發(fā)的科技行業(yè)方向去轉(zhuǎn)，無論從國家需求、鼓勵方向以及企業(yè)發(fā)展方面看，這些企業(yè)最終一定會產(chǎn)生營業(yè)收入和利潤。"上述大型基金公司總經(jīng)理稱。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)