每經(jīng)記者 歐陽凱    每經(jīng)編輯 魏官紅    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

9月11日，港股上市的品牌大理石生產(chǎn)商雅高控股（03313，HK）在股價(jià)連升多日后，開盤繼續(xù)上漲，股價(jià)一度達(dá)到9.69港元/股，但沒撐多久就出現(xiàn)閃崩，盤中一度暴跌近40%。截至收盤，跌幅收窄至16.13%，報(bào)價(jià)7.8港元/股，最新市值241.69億港元。

記者注意到，從年初至今，雅高控股從0.38港元/股一度飆升至9.69港元/股，年內(nèi)最大漲幅已逾24倍，被市場(chǎng)稱作是24倍大牛股。“雅高控股本身主業(yè)不濟(jì)，去年虧損了近4億元，但股價(jià)又上漲那么高，可見市場(chǎng)基本不看基本面，存在坐莊和操縱的可能，現(xiàn)在外資機(jī)構(gòu)沽貨離場(chǎng)，暴跌實(shí)屬正常。”泓瑞源金融證券策略師岑智勇向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱。

主業(yè)萎靡不振

資料顯示，雅高控股擁有國內(nèi)最大的位于中國江西省永豐縣的灰白色大理石礦山，占中國大理石資源量超過7.5%。公司業(yè)務(wù)主要以銷售大理石產(chǎn)品和商品貿(mào)易為主，合計(jì)營收占比近99.77%，主要面向工裝和家裝市場(chǎng)。公司目標(biāo)客戶以房地產(chǎn)企業(yè)如萬科、萬達(dá)，以及國際高檔酒店為主，這也使得其業(yè)務(wù)與國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)行情息息相關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，雅高控股營收為5.37億元，較2017年下降了58%，虧損高達(dá)3.96億元，而2017年同期是盈利845萬元。對(duì)此，雅高控股在年報(bào)中解釋稱，主要由于收益減少以及行政開支、財(cái)務(wù)成本以及無形資產(chǎn)、商譽(yù)及貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)減值虧損增加所致。

此前在8月30日，雅高控股發(fā)布2019年上半年業(yè)績，公司營收為4795萬元，同比下滑51%。但虧損有所收窄，公司解釋稱，虧損收窄是由于2018年同期出現(xiàn)以股權(quán)結(jié)算的購股權(quán)開支。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的相關(guān)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2019年上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和房地產(chǎn)銷售額與2018年同期相比仍有增長，延續(xù)去年以來的增長勢(shì)頭，但速度已經(jīng)放緩。對(duì)此，雅高控股在2019年半年報(bào)中表示，集團(tuán)實(shí)施業(yè)務(wù)計(jì)劃時(shí)一直采取更審慎靈活的方法，清理陳舊庫存，并在礦場(chǎng)保留最少的大理石荒料挖掘活動(dòng)。

但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，無論是2018年還是2019年上半年的業(yè)績虧損，似乎均沒有影響到公司股價(jià)表現(xiàn)。與之相反的是，雅高控股的股價(jià)在今年走出了一波行情。

持續(xù)對(duì)外收購

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，行業(yè)頹勢(shì)在雅高控股身上表現(xiàn)得十分明顯，一方面是當(dāng)前由國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)緊縮而導(dǎo)致石材利潤下滑，另一方面則是地方碳酸鈣礦山資源整合帶來成本上升。

今年3月，雅高控股收到廣西灌陽縣國土資源局通知，表示該局已拒絕公司非全資附屬公司灌陽縣桂灌石材有限責(zé)任公司就原先所持兩份采礦許可證提出的續(xù)期申請(qǐng)，原因是當(dāng)?shù)卣當(dāng)M整合位于灌陽縣的礦產(chǎn)資源以更好地利用及開發(fā)當(dāng)?shù)刈匀毁Y源。公告表示，經(jīng)集團(tuán)管理層參考目前可得資料作出的進(jìn)一步評(píng)估，就上述所持采礦權(quán)確認(rèn)減值約5.18億元。

面對(duì)如此行業(yè)環(huán)境，雅高控股選擇持續(xù)對(duì)外并購。一方面，公司斥資2.12億元收購上海4處住宅物業(yè)。雅高控股解釋稱，集團(tuán)對(duì)中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的形勢(shì)進(jìn)行評(píng)估，認(rèn)為長遠(yuǎn)而言，市場(chǎng)前景樂觀，該等物業(yè)位于上海若干核心住宅區(qū)的黃金位置，可為其參與中國房地產(chǎn)市場(chǎng)提供寶貴的投資機(jī)會(huì)，使集團(tuán)能夠從中國房地產(chǎn)市場(chǎng)上該等物業(yè)的潛在長期升值中獲益。

另一方面便是收購Kalong Holdings Limited發(fā)展碳酸鈣產(chǎn)銷業(yè)務(wù)。此前，雅高控股全資附屬公司Artgo Investment Limited以4500萬元收購Kalong Holdings Limited全部股權(quán)。雅高控股稱，此舉是從石材開采拓展至石材應(yīng)用，進(jìn)一步加強(qiáng)及擴(kuò)大本集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)。

“雅高控股當(dāng)前所采取的這些動(dòng)作，未來能否提振業(yè)績還很難說，投資者當(dāng)前要警惕的是其股價(jià)的高位風(fēng)險(xiǎn)。”岑智勇分析稱。

值得注意的是，今年2月22日，公司股東張濤清倉減持其所持的1.08億股雅高控股股份；5月20日，公司股東秦寅清倉減持了約1.6755億股雅高控股股份，套現(xiàn)約1.42億港元；7月30日，另一名股東China First Capital Group Limited也減持了8000萬股股份，套現(xiàn)約1.8億港元。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者試圖聯(lián)系雅高控股方面采訪，但截至發(fā)稿，未能獲得聯(lián)系。