圖片來源：攝圖網(wǎng) 證監(jiān)會“資本市場深改12條”昨日發(fā)布，標(biāo)志著當(dāng)前及未來一個時期我國資本市場全面深化改革的大幕已徐徐拉開。 這12方面的重點任務(wù)覆蓋了資本市場改革發(fā)展的各個關(guān)鍵領(lǐng)域、各項基礎(chǔ)性制度，涉及各類市場主體，是一份系統(tǒng)性、全局性的工作部署。這也是證監(jiān)會主席易會滿到任以來，證監(jiān)會首次就深化資本市場改革提出整體路線圖。 今日，人民日報刊發(fā)了易會滿題為《努力建設(shè)規(guī)范透明開放有活力有韌性的資本市場》的署名文章。文章從把握新時代資本市場的發(fā)展方向、推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)并試點注冊制、加快推進(jìn)改革開放、堅持服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展根本目標(biāo)、守住風(fēng)險底線、持續(xù)強化執(zhí)法及投資者保護(hù)等幾個方面，對資本市場的改革發(fā)展思路作了闡述。 權(quán)威人士向記者表示，自今年3月下旬開始，監(jiān)管部門就全面深化資本市場改革進(jìn)行了一系列深入調(diào)研，調(diào)研確定了11個重點，這些重點又被分解為約30個具體課題，最終形成的總體改革方案具有深入的調(diào)查論證作為支撐。 證監(jiān)會發(fā)布的“資本市場深改12條”和易會滿發(fā)表的署名文章，作為一個整體明確了資本市場全面深化改革的指導(dǎo)思想、改革原則、改革內(nèi)容。 12項工作重點中，既包括近期將推出的舉措，也包括中長期的改革規(guī)劃；既有問題導(dǎo)向的政策部署，也有著力夯實資本市場制度基礎(chǔ)的內(nèi)容；既涉及監(jiān)管部門內(nèi)部建設(shè)，也直面市場改革呼聲較大的痛點、難點。 全面深化資本市場改革不是“運動式改革”，改革整體方案也不是“頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳”的治標(biāo)之舉。記者了解到，“深改12條”涉及的具體舉措將分輕重緩急，在未來一個時期內(nèi)成熟一項推出一項，改革將堅持穩(wěn)中求進(jìn)、增存量并舉。 解析一：資本市場全面深化改革將堅持5大原則 圍繞“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總體目標(biāo)，證監(jiān)會提出下一階段全面深化改革的指導(dǎo)思想和改革原則。 指導(dǎo)思想： 堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅持市場化、法治化的改革方向，學(xué)習(xí)借鑒國際最佳實踐，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風(fēng)險，形成強大合力，著力優(yōu)化資本市場供給，著力推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，著力增強市場的內(nèi)在穩(wěn)定性，以實際行動落實金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的大局。 改革的五大原則： 尊重市場規(guī)律，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，真正把選擇權(quán)交給市場。 加強法治保障，提升資本市場違法違規(guī)成本。 增量改革引領(lǐng)，加快存量調(diào)整優(yōu)化。 堅持人民立場，將保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益貫穿于監(jiān)管的各環(huán)節(jié)、全流程。 強化底線思維，確保改革在基本穩(wěn)定的市場環(huán)境下進(jìn)行。 2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。 此次證監(jiān)會在制定資本市場全面深改方案時，將“尊重市場規(guī)律”“真正把選擇權(quán)交給市場”作為首要原則，緊隨其后的是“加強法治保障”，表明了下一階段改革將堅定地以市場化、法治化為取向。 易會滿在今日刊發(fā)的署名文章中也指出，證監(jiān)會將進(jìn)一步把握監(jiān)管定位，按市場規(guī)律辦事，相信市場、依靠市場，著力提升市場透明度和效率，確保政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，讓市場有明確預(yù)期。堅持依法監(jiān)管、依法治市。 解析二：“深改12條”是系統(tǒng)性工作部署，具體實施方案在制定中 記者從權(quán)威渠道獲悉，今年3月下旬，證監(jiān)會成立深改辦，并開始著手就全面深化資本市場改革進(jìn)行深入、系統(tǒng)的調(diào)研，此次調(diào)研確定了11個方面的重點，這些重點又被分解為約30個具體課題。期間，證監(jiān)會召開了十余次會議就此進(jìn)行專題研究，在大量調(diào)研和深入論證的基礎(chǔ)上，最終形成了改革總體方案。 從內(nèi)容上看，“資本市場深改12條”覆蓋了資本市場改革發(fā)展的各個關(guān)鍵領(lǐng)域、各項基礎(chǔ)性制度，涉及各類市場主體，是系統(tǒng)性、全局性的工作部署，體現(xiàn)了實事求是的務(wù)實態(tài)度。 按照昨日召開的“證監(jiān)會系統(tǒng)全面深化資本市場改革工作座談會”的要求，全面深化資本市場改革要加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，排出時間表、路線圖、優(yōu)先序列，細(xì)化完善具體改革實施方案。 記者了解到，“資本市場深改12條”涉及的具體舉措將分輕重緩急，在未來一個時期內(nèi)成熟一項推出一項。就此，監(jiān)管部門已有總體考慮，并已形成了一個總體的統(tǒng)籌規(guī)劃。改革措施的具體時間表和細(xì)化實施方案正在制定過程中。 解析三：增量改革仍有較大空間 全面深化資本市場改革提出了“增量改革引領(lǐng)，加快存量調(diào)整優(yōu)化”的原則，從具體的12項重點工作中，也能夠看出增存量改革并舉、以增量帶存量的思路和部署。 權(quán)威人士向記者表示，當(dāng)前我國資本市場仍然面臨發(fā)展不夠充分的問題，“發(fā)展不充分”是當(dāng)前市場面臨的主要矛盾之一。 從融資端看，目前資本市場的融資功能仍然較為薄弱，直接融資尤其是股權(quán)融資的比重較低，這不僅與成熟市場差距明顯，也與一些新興經(jīng)濟(jì)體存在差距。 從投資端看，市場上的產(chǎn)品和服務(wù)還不夠豐富，與此同時，居民財富管理的需求卻在迅速增長、越來越旺盛。 “投融資端發(fā)展都存在不充分的問題，這意味著新一輪的資本市場全面深改過程中，還存在較大的空間進(jìn)行增量改革，以增量改革為引領(lǐng)可以適當(dāng)降低改革成本，帶動存量部分，促進(jìn)問題逐步化解?！鄙鲜鰴?quán)威人士表示。 解析四：10項具體改革措施近期尤其值得關(guān)注 證監(jiān)會劃定的“資本市場深改12條”，涉及了資本市場改革發(fā)展方方面面的內(nèi)容。權(quán)威人士透露，針對“資本市場深改12條”的具體改革時間表、路線圖正在規(guī)劃完善當(dāng)中。按照部署，12方面重點工作中的具體改革措施將“成熟一項，推出一項”。 近一個時期，哪些改革舉措尤其值得市場及投資者關(guān)注呢？ 易會滿在署名文章中，提到了以下10項具體改革措施： 1、堅守科創(chuàng)定位，落實好以信息披露為核心的注冊制，著力提升科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量，發(fā)揮好科創(chuàng)板改革試驗田作用，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗。 2、推動有關(guān)方面加快修法修規(guī)進(jìn)度，修改證券法、刑法，建立集體訴訟制度，出臺相關(guān)司法解釋，完善民事?lián)p害賠償責(zé)任制度。 3、保持新股發(fā)行常態(tài)化，進(jìn)一步優(yōu)化再融資、并購重組、減持、分拆上市等制度，充分激發(fā)市場活力。 4、積極推進(jìn)交易所市場債券和資產(chǎn)支持證券品種創(chuàng)新，推動公司信用類債券發(fā)行準(zhǔn)入和信息披露標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。 5、完善差異化監(jiān)管制度和政策支持體系，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金和并購?fù)顿Y基金，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成。 6、打通各種基金、保險、企業(yè)年金等各類機構(gòu)投資者入市瓶頸，積極引導(dǎo)中長期資金入市，大力發(fā)展權(quán)益類基金。 7、對會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)未能履行“看門人”職責(zé)，反而充當(dāng)“放風(fēng)者”，甚至是“幫兇”的，堅持打準(zhǔn)、打狠、打到位，切實增強監(jiān)管震懾。 8、加快推進(jìn)資本市場高水平對外開放。 9、進(jìn)一步推進(jìn)簡政放權(quán)，加快職能轉(zhuǎn)變，加強科技監(jiān)管，完善統(tǒng)一高效協(xié)同的監(jiān)管體系。 10、按照市場導(dǎo)向、立足國情、統(tǒng)籌謀劃、審慎推進(jìn)的原則，圍繞提高市場有效性和安全性的目標(biāo)，穩(wěn)步、分步推進(jìn)交易制度改革。 解析五：改革將始終堅持“穩(wěn)中求進(jìn)”，處理好與市場運行的關(guān)系 證監(jiān)會提出，全面深化資本市場改革要強化底線思維，確保改革在基本穩(wěn)定的市場環(huán)境下進(jìn)行。記者了解到，這一提法包括了兩個層面的含義。一方面，資本市場深化改革將始終堅持“穩(wěn)中求進(jìn)”，處理好改革與市場穩(wěn)定運行的關(guān)系；另一方面，市場對改革推出客觀上可能帶來的影響也應(yīng)具備一定的包容度。 權(quán)威人士對記者表示，穩(wěn)中求進(jìn)的思路貫穿于整個改革方案的制定過程，資本市場改革將始終堅持穩(wěn)中求進(jìn)。包括改革方案設(shè)計、改革時機選擇等都將考慮到市場穩(wěn)定運行。 他同時也提出，目前市場對股指波動的容忍度有所提高，要推出改革，就不可避免會對市場帶來一些客觀上的影響，此次改革的核心在于更加市場化、法治化，在二級市場的一個表現(xiàn)是使博弈更加充分，讓資源配置和定價功能更好實現(xiàn)。