每經(jīng)記者 鄭步春    

本周二，A股收盤大跌，上證綜指跌1.74%至2978.12點(diǎn)，深證綜指跌2.00%至1651.35點(diǎn)。中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指分別大跌1.99%、2.12%。

央行周二開展了2000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率3.3%，與前期操作持平。由于周二有2650億元MLF到期，且有800億元逆回購到期，故實(shí)際上周二凈回籠了1450億元。本周一為前期宣布的全面降準(zhǔn)的正式實(shí)施日，理論上釋放了8000億元，但央行并未對沖周一到期的1600億元逆回購，故降準(zhǔn)效應(yīng)降至6400億元。如果再加上周二凈回籠的1450億元，那么降準(zhǔn)所釋資金又進(jìn)一步縮水至4950億元。

簡言之，央行寬松程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于市場預(yù)期，這雖然不是股市下跌唯一因素，但至少也是重要因素之一。央行在資金供給方面謹(jǐn)慎，可能一方面與前期公布的8月CPI指標(biāo)高于預(yù)期相關(guān)；另一方面與油價(jià)本周的意外暴漲相關(guān)。除了這些原因外，應(yīng)該還有個(gè)外部原因，那就是最近美債收益率明顯上升。當(dāng)美債收益率上升時(shí)，人民幣利差優(yōu)勢會有所縮窄，本幣匯率壓力提升，因此央行進(jìn)一步寬松的余地就會稍稍受限。

美聯(lián)儲為期兩天的利率會議正在召開，本周四最終消息就將明朗。美聯(lián)儲這次降息概率較大，因此我國央行后續(xù)政策空間也可能擴(kuò)大，除非我們的物價(jià)漲速進(jìn)一步提升。

國內(nèi)物價(jià)就短期來看，主要是看豬肉價(jià)格走向，這種“供給層面因素所造成的物價(jià)上漲”是很難用“收緊銀根之類”法子來應(yīng)對的，因此我覺得可能央行得適度容忍通脹。當(dāng)貨物供不應(yīng)求時(shí)，無論貨幣政策如何，漲價(jià)壓力依然會存在，這樣的物價(jià)上漲幾乎是無解的，也只能用時(shí)間來化解。

官媒報(bào)道索羅斯正做空我國港股，弱市中該消息至少也不能算是利好，多少也會增加投資者的謹(jǐn)慎心態(tài)，在弱勢中或能起些助跌作用。說到索羅斯，我感覺就不太好，因?yàn)榇巳?998年時(shí)也曾攻擊過我國香港金融市場，結(jié)果大敗而歸。我相信這一回同樣也很難討到好去。其實(shí)，就內(nèi)地投資者來說，對索羅斯之類的投機(jī)分子并不一定感冒，但就北上資金來說，他們卻相對更易受這種事件影響。昨日盤后數(shù)據(jù)顯示，北上資金繼續(xù)凈流入，但凈流入額微乎其微，僅8000萬元左右。

由盤面看，金融、“兩桶油”等集體下跌，白酒等消費(fèi)白馬反而跌幅相對稍少。在非權(quán)重股中，多數(shù)科技股殺跌，前期強(qiáng)勢的中國長城、格爾軟件、四方精創(chuàng)等殺跌，但也有部分科技品種表現(xiàn)強(qiáng)勢，如滬電股份、韋爾股份、聞泰科技、立訊精密等均逆市飄紅。不過整體看來，科技股中下跌個(gè)股遠(yuǎn)多于上漲個(gè)股，短線科技股的確有較大調(diào)整壓力。

科技股短期內(nèi)雖有調(diào)整壓力，但中線仍為主線。建議投資者在操作科技股時(shí)，要么將資金往業(yè)績確定性稍強(qiáng)的品種上靠，要么將資金往硬核科技品種上靠，最好少去落后的補(bǔ)漲品種中找機(jī)會，因短線操作在節(jié)奏把控上其實(shí)會相當(dāng)困難。

我甚至不太相信市場中有人能做得好短線（也許我會冤枉一些確有本事的短線高手），我覺得個(gè)股能跑贏大勢的終極基礎(chǔ)只能是靚麗的基本面，并無其他。至于東方通訊之類的大牛股，只能當(dāng)成特例，我相信即便此類品種漲幅巨大，也無人能掙足，所以這種漲幅本質(zhì)上也是空的。

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