每經(jīng)編輯 李凈翰 杜恒峰 王嘉琦    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

作為老牌的電子器件制造企業(yè)，*ST大控（全稱(chēng)為大連大?？毓晒煞萦邢薰荆┰谏鲜兰o(jì)80年代從日本東芝引進(jìn)黑白顯像管和電子槍生產(chǎn)線(xiàn)。這家老牌東北企業(yè)生產(chǎn)的電子槍和精密軸曾被譽(yù)為亞洲“第一槍”和“第一軸”。

但在今天（9月19日），*ST大控在A(yíng)股23年的歷史可能要畫(huà)上句號(hào)了。由于連續(xù)第20個(gè)交易日股價(jià)低于1元，公司將于9月20日起停牌。隨后，上交所將作出是否終止公司股票上市的決定。從2015年高點(diǎn)算起，四年來(lái)，主業(yè)不振、業(yè)績(jī)走差的*ST大控市值從130億元一路下挫，到如今市值只有9.3億元。

*ST大控近年股價(jià)走勢(shì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

值得一提的是，在9月11日，公司董事長(zhǎng)林大光準(zhǔn)備賣(mài)掉位于深圳前海的多套房產(chǎn)及采用抵押貸款方式籌集資金增持公司股票，增持金額5000萬(wàn)元至2億元。但從現(xiàn)在來(lái)看，買(mǎi)房就算賣(mài)出去，也難改變公司退市的命運(yùn)。

董事長(zhǎng)賣(mài)房自救

9月11日晚，在*ST大控連續(xù)15個(gè)交易日股價(jià)低于1元、報(bào)0.83元之際，董事長(zhǎng)林大光拋出一份增持計(jì)劃。

在此之前，林大光此前并未持有公司股份，卻在公司股價(jià)已連續(xù)15個(gè)交易日低于面值的時(shí)候才提出增持。

上述公告稱(chēng)，林大光擁有位于深圳前海多套房產(chǎn)，將通過(guò)處置部分房產(chǎn)及抵押貸款方式籌資增持股票。

這封公告之后，公司股價(jià)還是沒(méi)有起色，9月12日，股價(jià)繼續(xù)下跌4.82%。9月17日，*ST大控再度跌停，報(bào)0.71元，在接下來(lái)的兩個(gè)交易日中，想要重回1元已經(jīng)是不可能完成的任務(wù)。

值得一提的是，*ST大控近年問(wèn)題不斷：

2015~2016年連續(xù)兩年虧損被證監(jiān)會(huì)實(shí)施了退市風(fēng)險(xiǎn)警示；

2017年涉嫌虛假陳述被投資者起訴；

2018年巨虧15.65億元并被會(huì)計(jì)事務(wù)所出具拒絕（無(wú)法）表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

今年5月底還因?yàn)樯嫦有畔⑴哆`規(guī)違法，遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查；

9月18日，*ST大控公告稱(chēng)，公司控股股東長(zhǎng)富瑞華未按時(shí)償還相關(guān)融資款項(xiàng)，東方證券向法院申請(qǐng)對(duì)長(zhǎng)富瑞華持有公司4億股質(zhì)押限售流通股份（占其所持公司股份總額的76.92%，占公司總股本的27.32%）進(jìn)行司法評(píng)估。上述質(zhì)押股份已完成司法評(píng)估，可能存在被債權(quán)人司法拍賣(mài)的風(fēng)險(xiǎn)。

“面值退市”股四大面具

目前，已經(jīng)“面值退市”和將“面值退市”的股票有中弘退、雛鷹退、華信退、*ST印紀(jì)、*ST大控。

從基本面看，這些公司基本上都具有業(yè)績(jī)顯著下滑、債務(wù)違約、年報(bào)被出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)以及被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查等多種共性，而這基本上可以視為“面值退市”股的四大面具。

典型的如*ST印紀(jì)，近幾年的財(cái)務(wù)狀況很差。其中，繼2018年出現(xiàn)年度大幅虧損之后，2019年中報(bào)仍然顯示出虧損狀態(tài)，且從公司營(yíng)收與公司凈利潤(rùn)同比表現(xiàn)來(lái)看，分別出現(xiàn)了84.68%和523.90%的同比降幅。從*ST印紀(jì)2018年度財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，會(huì)計(jì)師事務(wù)所卻出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

屢次瀕臨退市邊緣的*ST華業(yè)在去年9月也因應(yīng)收賬款逾期引發(fā)公司遭遇合同詐騙事件，涉案金額高達(dá)101.89億元，直接導(dǎo)致公司存量應(yīng)收賬款面臨部分或全部無(wú)法收回風(fēng)險(xiǎn)。該公司去年全年歸母凈利潤(rùn)虧損64.38億元，今年上半年凈利潤(rùn)又虧損了27.35億元。

在此前，當(dāng)時(shí)股價(jià)已連續(xù)14個(gè)交易日不足1元后，8月8日晚，*ST華信發(fā)布了資產(chǎn)重組計(jì)劃以提振股價(jià)，但重組最終還是夭折，之后公司股價(jià)多個(gè)跌停，成為了一個(gè)“面值退市”股。

不過(guò)也有公司短暫“自救”成功的。

*ST華業(yè)8月22日時(shí)收盤(pán)價(jià)是0.97元，截至9月12日，*ST華業(yè)已連續(xù)16個(gè)交易日股價(jià)低于1元。隨后，在9月15日晚，*ST華業(yè)公告稱(chēng)，為支持公司債務(wù)重組，增加公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，公司實(shí)控人周文煥及西藏恒久同意將重慶思亞醫(yī)藥50％股權(quán)無(wú)償注入公司，另外50％股權(quán)由公司及金融債權(quán)人共同設(shè)立的有限合伙企業(yè)平臺(tái)接收。

9月16日，*ST華業(yè)收盤(pán)恰好為1元，在連續(xù)16個(gè)交易日低于1元后重回1元。短期看，*ST華業(yè)又贏(yíng)得了20個(gè)交易日的喘息機(jī)會(huì)，但長(zhǎng)期來(lái)看，該公司是否能真正轉(zhuǎn)危為安還很難說(shuō)。

低價(jià)的陷阱

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

正是因?yàn)樵诒姸酁l臨“面值退市”股中，有的公司能“自救”成功，加之這些股票普遍價(jià)格都很低，市值很小，因此，市場(chǎng)上有很多投資者沉迷于此類(lèi)股票的炒作，對(duì)低價(jià)股有著特別的偏愛(ài)。許多投資者忍不住沖了進(jìn)去，而背后的思路就是基于炒重組、炒低的思路。

對(duì)此，資深市場(chǎng)投資人士郭施亮分析認(rèn)為，“面值退市”的出現(xiàn)，將會(huì)從一定程度上改變投資者的交易策略以及盈利模式。按照以往投資者的選股思路，多熱衷于低價(jià)股投資。或許，站在投資者的角度思考，股票價(jià)格越低，上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)越低，未來(lái)可獲取的投資回報(bào)率越高。不過(guò)，隨著“面值退市”等交易規(guī)則的出現(xiàn)，低價(jià)股的投資邏輯將會(huì)發(fā)生巨大的變化，低價(jià)股投資稍有不慎，則很可能會(huì)成為一個(gè)投資雷區(qū)，直接影響到投資者的財(cái)富。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）此前報(bào)道，富利達(dá)基金投資總監(jiān)樊繼浩表示，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，要改變以往的投資理念和方法。過(guò)去由于A(yíng)股上市公司的稀缺性，退市的股票很少，即使上市公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)等問(wèn)題，股價(jià)大幅下跌，也會(huì)通過(guò)重組、借殼上市等起死回生，股價(jià)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)大幅上漲，而現(xiàn)在隨著制度的完善，上市公司的增多，上市公司已經(jīng)不再稀缺，稀缺的是業(yè)績(jī)優(yōu)異的好公司，因此建議普通投資者關(guān)注以行業(yè)龍頭為代表的業(yè)績(jī)優(yōu)異的上市公司，另一方面，普通投資者應(yīng)該科學(xué)全面的評(píng)價(jià)上市公司，價(jià)格低并不代表公司估值低，也不代表未來(lái)漲幅會(huì)大，要根據(jù)公司整體的經(jīng)營(yíng)情況，綜合衡量公司的價(jià)值，遠(yuǎn)離市場(chǎng)炒作。

“對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，要熟悉交易規(guī)則，遠(yuǎn)離低價(jià)股尤其是垃圾低價(jià)股，但對(duì)于證券市場(chǎng)管理層面，同樣需要充分引導(dǎo)，增強(qiáng)投資者教育。對(duì)于觸及‘面值退市’的上市公司，當(dāng)交易所決定上市公司終止上市后，投資者第一時(shí)間需要及時(shí)止損，不要抱有太多的幻想。此外，則需要完善集體訴訟、增強(qiáng)投資者索賠效率，簡(jiǎn)化前置條件，提升投資者索賠速度，對(duì)中介機(jī)構(gòu)，仍需要強(qiáng)化勤勉盡責(zé)，對(duì)觸及重大違法強(qiáng)制退市，需要優(yōu)先設(shè)立賠償基金。”郭施亮對(duì)記者說(shuō)道。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中國(guó)證券報(bào)、每經(jīng)APP（記者：劉海軍）