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科創(chuàng)板首份股權(quán)激勵(lì)方案出爐。9月23日晚間，首批科創(chuàng)板企業(yè)之一的樂(lè)鑫科技（688018）發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，該計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予29.28萬(wàn)股限制性股票，占公司股本總額8000萬(wàn)股的0.366%。

草案顯示，激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為21人（含部分外籍員工），占公司員工總數(shù)6.56%，包括高管、核心技術(shù)人員、董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員；計(jì)劃有效期為最長(zhǎng)不超過(guò)72個(gè)月；授予價(jià)格則為每股65元，突破了50%價(jià)格限制。

投行人士認(rèn)為，在科創(chuàng)板股權(quán)激勵(lì)政策明顯寬松之后，科創(chuàng)公司擁有更大自由度制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。相關(guān)規(guī)則更加靈活和市場(chǎng)化，以滿足科創(chuàng)企業(yè)自己“量體裁衣”的需求，幫助企業(yè)制定出具有吸引力的激勵(lì)方案。

授予價(jià)格突破50%限制

具體來(lái)看，本次限制性股票的授予價(jià)格為每股65元，即滿足授予條件和歸屬條件后，激勵(lì)對(duì)象可以每股65元的價(jià)格購(gòu)買公司向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)的公司A股普通股股票。

從定價(jià)方式看，激勵(lì)計(jì)劃授予價(jià)格的定價(jià)方法為不低于公司首次公開(kāi)發(fā)行后首個(gè)交易日收盤價(jià)的50%，并確定為65元/股；該價(jià)格相當(dāng)于占前1個(gè)交易日交易均價(jià)的39.61%、前20個(gè)交易日交易均價(jià)的41.95%。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司記者了解，《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定，上市公司授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票的價(jià)格，低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日、20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)50%的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明定價(jià)依據(jù)及定價(jià)方式。

對(duì)此，投行人士認(rèn)為，相比主板而言，科創(chuàng)板規(guī)則相當(dāng)于放開(kāi)了“50%”的要求，給公司自行選擇價(jià)格的權(quán)利。由于存在股份支付的處理，限制性股票公允價(jià)值和授予價(jià)格之間的差額將計(jì)入費(fèi)用從而吞噬公司利潤(rùn)，公司需要在漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和足夠有吸引力的授予價(jià)格之間做出平衡，規(guī)則只是賦予了更大的自由度和更寬的選擇范圍。

在禁售期方面，科創(chuàng)板上市規(guī)則規(guī)定，“獲益條件包含12個(gè)月以上的任職期限的，實(shí)際授予的權(quán)益進(jìn)行登記后，可不再設(shè)置限售期。”本案例中，公司明確設(shè)置了符合上述條件的任職期限要求，因此上述股份歸屬后即可流通（除董事高管需滿足法定的限售要求外）。具體而言，公司董事和高管，其在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有股份總數(shù)的25%，在離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的公司股份等。

激勵(lì)對(duì)象分為兩類

樂(lè)鑫科技股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行了較為大膽的探索，利用規(guī)則之余還做了有益嘗試。例如，根據(jù)激勵(lì)對(duì)象司齡不同，將激勵(lì)對(duì)象分為兩類，第一類激勵(lì)對(duì)象為在公司連續(xù)任職1年以上員工，合計(jì)19人；第二類激勵(lì)對(duì)象為在公司任職1年以下員工，合計(jì)2人，公司對(duì)兩類激勵(lì)對(duì)象分別設(shè)置了不同的歸屬安排。其中，第一類激勵(lì)對(duì)象考核年度分別為2019年度至2022年度；第二類激勵(lì)對(duì)象考核年度分別為2020年至2023年。

歸屬條件的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)選用了營(yíng)收或者毛利。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通常主板公司選擇利潤(rùn)指標(biāo)時(shí)凈利潤(rùn)為主流。但科創(chuàng)公司受三費(fèi)、息稅影響較大的情況下，凈利潤(rùn)可能存在一定“失真”情況，選擇毛利更能代表和體現(xiàn)其主營(yíng)業(yè)務(wù)能力，也體現(xiàn)公司充分考慮，選擇符合自身?xiàng)l件的業(yè)績(jī)指標(biāo)。同時(shí)，從指標(biāo)趨勢(shì)看，以第一類激勵(lì)對(duì)象為例，公司選用對(duì)應(yīng)的營(yíng)收或毛利增幅較2018年分別為30%、69%、119%和185%（A級(jí)），意味著對(duì)應(yīng)指標(biāo)逐年需保持30%的增速，激勵(lì)業(yè)績(jī)門檻不低。

資料顯示，樂(lè)鑫科技是一家專業(yè)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，采用Fabless經(jīng)營(yíng)模式，主要產(chǎn)品Wi-Fi MCU是智能家居、智能照明、智能可穿戴設(shè)備等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的核心通信芯片。由于較早看到了物聯(lián)網(wǎng)芯片的市場(chǎng)空間，公司早年就開(kāi)始進(jìn)行技術(shù)積累，至2014年推出了公司拳頭產(chǎn)品“ESP8266”，2016年又推出ESP32系列，構(gòu)成目前營(yíng)業(yè)收入主力。由于產(chǎn)品硬件性能優(yōu)異，在集成度、產(chǎn)品尺寸、計(jì)算能力、射頻、內(nèi)存等多個(gè)方面均擁有比較優(yōu)勢(shì)，價(jià)格較之競(jìng)品集聚優(yōu)勢(shì)，被視為該領(lǐng)域“低價(jià)攪局者”并快速占領(lǐng)市場(chǎng)。

芯片設(shè)計(jì)業(yè)內(nèi)人士向證券時(shí)報(bào)·e公司記者指出，作為一家Fabless公司，其核心競(jìng)爭(zhēng)力即芯片設(shè)計(jì)能力，能否保持技術(shù)的領(lǐng)先對(duì)公司至關(guān)重要，對(duì)高端人才需求量大，公司實(shí)施有吸引力的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃訴求十分迫切。公司近年研發(fā)人員擴(kuò)充迅速，據(jù)了解海外員工對(duì)激勵(lì)十分關(guān)注，這亦是公司選擇快速推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃背景。

同日，樂(lè)鑫科技還發(fā)布了新增核心技術(shù)人員的公告，Benjamin Lei Mung被公司子公司樂(lè)鑫星信息聘任為系統(tǒng)工程副總裁，負(fù)責(zé)芯片系統(tǒng)工程研發(fā)工作，并認(rèn)定其為公司核心技術(shù)人員。Benjamin為美國(guó)國(guó)籍，亦為本次激勵(lì)對(duì)象之一。

證券時(shí)報(bào)作者：王一鳴