北京時間9月24凌晨，新電商平臺拼多多（NASDAQ：PDD）宣布擬發(fā)行8.75億美元可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券。債券初始認(rèn)購者可在13天內(nèi)額外認(rèn)購1.25億美元。據(jù)此推測，拼多多此次發(fā)行的規(guī)模將在10億美元左右。

拼多多方面表示，本次發(fā)行所得款項將主要用于平臺研發(fā)投入和新農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。作為中國規(guī)模領(lǐng)先的農(nóng)產(chǎn)品上行平臺，拼多多將繼續(xù)大力投入農(nóng)業(yè)科技研發(fā)和農(nóng)產(chǎn)品上行體系建設(shè)，加速推動中國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和平臺4.83億消費者創(chuàng)造更多價值。

首只具“發(fā)行人贖回權(quán)”中概股

拼多多披露的信息顯示，本次可債券發(fā)行為無抵押模式，債券將于2024年10月到期。本次發(fā)行中，拼多多具有“發(fā)行人贖回權(quán)”（Issuer Call Option）：“自2022年10月1日起，如拼多多在連續(xù)30個交易日期間的任何至少20個交易日中，股價均達(dá)到可轉(zhuǎn)債有效轉(zhuǎn)股價的至少130%，則拼多多方面可以現(xiàn)金的方式贖回全部或部分本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債”。

有投行出身人士對此項條款解讀時表示，當(dāng)這一條款被觸發(fā)時，公司選擇按原價贖回可轉(zhuǎn)債，而股價已經(jīng)漲了130%，沒有投資人會愿意被原價贖回，所以這個條款“相當(dāng)于一個變相的強(qiáng)迫轉(zhuǎn)股動作”。

2019年，有超過一半的美國上市的科技股企業(yè)發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，而在發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司中又有超過一半，在發(fā)行時會采用“發(fā)行人贖回權(quán)”這樣的結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)被市場認(rèn)為易于確定當(dāng)次可債轉(zhuǎn)的頂格價格區(qū)間，同時將很好地保護(hù)發(fā)行可轉(zhuǎn)債公司現(xiàn)有股東的權(quán)益。

公開信息顯示，拼多多成為美國資本市場首只發(fā)行可轉(zhuǎn)債時附帶“發(fā)行人贖回權(quán)”的中概股。

截至當(dāng)天收盤，拼多多股價為33.82美元，市值達(dá)393.11億美元，為中國第五大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。2019年以來，拼多多股價累積漲幅超過50%，為納斯達(dá)克增長較快的科技股。

在低利率環(huán)境、股價表現(xiàn)優(yōu)異的情況下，發(fā)行可轉(zhuǎn)債是快速成長的科技公司最理想的融資方式之一。

標(biāo)普全球市場情報公司的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，中國企業(yè)已經(jīng)通過固定收益類和私募類融資工具公開募資近72億美元，其中多為可轉(zhuǎn)債的方式，這一數(shù)字接近2018年全年的水平。

募資將投入農(nóng)產(chǎn)品上行等基礎(chǔ)設(shè)施

拼多多此前公布的二季度財報顯示：拼多多當(dāng)季經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為41.48億元，對比去年同期為10.876億元。在此推動下，截至6月30日，拼多多持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及受限資金達(dá)407億元。

拼多多方面表示，此次發(fā)行所得款項將主要用于平臺研發(fā)投入和新農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。基于龐大且日益增長的農(nóng)產(chǎn)品訂單，以及平臺領(lǐng)先的技術(shù)實力，拼多多正致力于打造覆蓋全國主要農(nóng)產(chǎn)區(qū)的一體化上行模式，大幅提升國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)的效率，推動覆蓋產(chǎn)區(qū)加速現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)建設(shè)進(jìn)程，帶動中國邊遠(yuǎn)地區(qū)實現(xiàn)產(chǎn)品上行和產(chǎn)業(yè)下沉。

在宣布本次發(fā)行的前一天，拼多多聯(lián)合11所中國高校共同舉辦了首屆“農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新與豐收中國”論壇。該論壇為2019年“中國農(nóng)民豐收節(jié)”的主要載體之一，旨在通過創(chuàng)新技術(shù)和模式探索，推動人才和科技下沉，為脫貧攻堅和鄉(xiāng)村全面振興作出重要貢獻(xiàn)。

▲2019年9月23日“中國農(nóng)民豐收節(jié)”之際，由拼多多聯(lián)合11所中國高校舉辦的“農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新與豐收中國”論壇在云南昆明召開

作為唯一參與本次論壇的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，拼多多是國內(nèi)“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)科技”的主要引領(lǐng)者之一。

拼多多的農(nóng)貨上行工程，基于一套需求側(cè)推動流通側(cè)和供給側(cè)變革的全新體系。通過分布式AI技術(shù)和商品流模式，拼多多在短時間內(nèi)聚集海量需求，從而迅速消化掉大批量的當(dāng)季農(nóng)產(chǎn)品。

2018年，拼多多實現(xiàn)農(nóng)（副）產(chǎn)品訂單總額653億元，成為中國規(guī)模領(lǐng)先的農(nóng)產(chǎn)品上行平臺。拼多多方面表示，預(yù)計2019年平臺農(nóng)（副）產(chǎn)品的上行規(guī)模將超過1200億元。

▲2019年，拼多多以“多多農(nóng)園”扶貧項目為主要抓手，助力貧困地區(qū)培育發(fā)展優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品并形成產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。目前，該項目已經(jīng)陸續(xù)落地云南怒江州、保山、文山、臨滄等地區(qū)。

拼多多方面表示：平臺依靠農(nóng)產(chǎn)品起家，推動更多農(nóng)產(chǎn)區(qū)實現(xiàn)現(xiàn)代化改造，是拼多多的使命和職責(zé)所在?；诂F(xiàn)有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，拼多多將繼續(xù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的資金和技術(shù)投入，致力于為覆蓋產(chǎn)區(qū)的每一塊農(nóng)田提供現(xiàn)代農(nóng)業(yè)解決方案，幫助千萬級農(nóng)戶增產(chǎn)增收的同時，讓4.83億平臺用戶享受更多平價優(yōu)質(zhì)的農(nóng)產(chǎn)品。

（本文不作為投資建議，具體以公司公告為準(zhǔn)）