圖片來源：攝圖網(wǎng)

近日，《萬科、保利等房產(chǎn)巨鱷，竟然干不過一瓶醬油！》一文刷爆朋友圈，“打醬油”的海天味業(yè)市值超過了國內(nèi)房企龍頭萬科，總市值一度站上3000億元。

截至25日上午11：30，萬科A市值2950億元，海天味業(yè)市值2994億元。

投資者不禁感嘆：賣幾萬元一平方米的房子，不如賣幾塊錢一瓶的醬油有前途！

“打醬油”也有大市值

開門七件事：柴米油鹽醬醋茶。

海天味業(yè)自2014年上市5年以來，營收從2014年的98.17億元增長到2018年的170.34億元，增幅不足1倍。股價卻從13元，5年間漲至115元，漲了8倍多！總市值從500億元一度飆升至3000億元，成為行業(yè)“巨無霸”。

其實(shí)，不止海天味業(yè)，恒順醋業(yè)、千禾味業(yè)等股價也都創(chuàng)出歷史新高。

調(diào)味品是一個完全競爭且看得見天花板的“小行業(yè)”。但是，正是在這個“小”市場中，卻崛起了多家年銷售額超30億元，甚至是超百億的規(guī)模企業(yè)。

近日，東方財(cái)富網(wǎng)此前發(fā)布了中國公司市值年中排名，在市值100強(qiáng)中，金融企業(yè)占比32%，工業(yè)企業(yè)占比15%，日常消費(fèi)品企業(yè)占比8%。海天味業(yè)市值接近3000億，一個賣醬油的超過了互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度，不得不驚嘆調(diào)味品市場的活力。

海天味業(yè)市值接近3000億，行業(yè)第二名的中炬高新（600872.SH）市值才337億，前者是后者的近9倍。

判斷一家公司是否優(yōu)秀，不僅要看營收多少，還要看有多少現(xiàn)金家底。海天味業(yè)家底最大，銀行存款吃利息的錢竟然覆蓋掉財(cái)務(wù)費(fèi)用，還能結(jié)余1.53億元，簡直“富得流油”。

海天味業(yè)在2018年年報中提到，2019年的公司計(jì)劃營業(yè)總收入目標(biāo)為197.6億元，利潤目標(biāo)為52.38億元。

假設(shè)完成計(jì)劃，按照2019年52.38億的凈利潤來算，對應(yīng)當(dāng)前股價，估值是55倍；假設(shè)再增長30%，對應(yīng)的估值是75.69倍。A股市場有時候就是這樣，給予特殊的龍頭溢價就是要高于一般的企業(yè)。

作為A股唯一一家生產(chǎn)醋的上市公司恒順醋業(yè)（600305.SH），市值115億元，但近幾年毛利率直線上升，逼近海天味業(yè)了。

恒順醋業(yè)2019年一季度毛利率為43.86%，同比增長2.01%；二季度毛利率為43.96%，同比提升0.52%。

恒順醋業(yè)發(fā)布2019年中報，營收8.81億元，增長9.43%，歸母凈利潤1.42億元，增長15.28%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，調(diào)味品抗周期能力強(qiáng)，不管什么時候都需要購買調(diào)味品，每天都得用到，甚至每頓飯都要用到，消費(fèi)的群體最穩(wěn)定，不會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行而消費(fèi)動力下降。而且消費(fèi)者對價格不敏感，原來賣8元一瓶的醬油漲幾毛錢，消費(fèi)者不易感覺到，但是相對于凈利潤可能就是增加了7%-8％。

桃李面包：每天凈利潤約166萬元

60歲從講臺上退休后的吳志剛，1995年在遼寧丹東成立了一家生產(chǎn)面包的工廠，工廠名為“桃李”。20年后的2015年，80歲的吳志剛帶領(lǐng)企業(yè)成功登陸A股。

做短保面包的桃李面包（603866.SH），2018年公司總收入48.33億元，同比增長18.46%。其中面包產(chǎn)品收入47.29億元、占比超過97%，為公司的主要核心產(chǎn)品，公司收入已基本實(shí)現(xiàn)全國范圍的“多點(diǎn)開花”。

2019年半年報顯示，公司2019年上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.58億元，較去年同期增加18.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.04億元，同比增加15.51%。按此計(jì)算，桃李面包今年上半年每天的凈利潤約為166萬。

桃李面包上市4年，市值超過300億元人民幣。

2011-2018年，桃李面包營收由11.97億元增長至48.33億元，營收復(fù)合增長率達(dá)19.06%；凈利潤由1.46億元增長至6.42億元，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)為20.34%，利潤增速高于營收增速。營收、凈利潤增速遠(yuǎn)高于面包行業(yè)復(fù)合增長率達(dá)12%的增速。

今年4月，84歲高齡的吳志剛董事長退休，作為教師出身的他，學(xué)生是否桃李滿天下，不得而知，但他的面包真的做到了“桃李”天下。

招商證券認(rèn)為，目前我國大陸烘焙食品人均年消費(fèi)量較低，2017年該數(shù)據(jù)為6.7kg，不僅低于歐洲和美國人均42.4kg、27.1kg的水平，還低于與大陸生活習(xí)慣相近的中國香港與日本。以日本為例，1967-2017年面包主食化的趨勢不斷強(qiáng)化，占比由9.7%提升至39.6%，未來我國面包主食率仍有一定提升空間，烘焙行業(yè)零售總量仍能保持10%左右的增速。

別看不起小生意

小生意也能成就大公司，例如賣饅頭一年?duì)I收10億、賣豆腐的也要上市！

杭州祖名豆制品股份有限公司，作為A股第一個申請排隊(duì)的豆制品企業(yè)，擬在深圳證券交易所上市，預(yù)計(jì)募集資金總額4.26億元。

2016年-2018年，祖名豆制品分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.50億元、8.63億元和9.39億元，凈利潤3702.8萬元、4148.87萬元和6394.18萬元。

無獨(dú)有偶，在華東地區(qū)幾乎人人皆知的巴比饅頭，日前也披露了招股書。

根據(jù)巴比饅頭所屬中飲巴比食品股份有限公司的招股書顯示，截至2018年底，巴比饅頭在全國范圍內(nèi)共有2656家門店，其中15家直營，2641家系加盟。年?duì)I收在2018年達(dá)到9.9億元，凈利潤也高達(dá)1.4億元。

目前，巴比饅頭創(chuàng)始人劉會平與妻子合計(jì)持有公司80.7%的股份，這家典型的“夫妻店”，領(lǐng)先慶豐包子鋪、狗不理等老字號，率先走向A股市場。

來源：中國證券報 周文天