圖片來源：攝圖網(wǎng)

9月26日，稀土龍頭金力永磁連續(xù)第四個交易日一字跌停，報價41.39元／股，成交額2257萬元，開盤賣一封單高達(dá)26萬手，換手率僅0.21%。

消息面上，公司在巨額限售股解禁之后又遭重要股東減持3%股份。

目前公司市值為171億元，相比解禁前的261億，短短不到四天跌去90億市值。并且從盤面數(shù)據(jù)來看，公司股票連續(xù)跌停或?qū)⒊掷m(xù)上演。

巨額限售股解禁后重要股東減持

金力永磁9月25日晚間發(fā)布公告，持股6.14%的股東遠(yuǎn)致富海計劃在2019年10月8日至2020年1月8日，通過集中競價和大宗交易的方式合計減持公司股份不超過1240.27萬股，即不超過公司總股本的3%。

在此之前，公司在無減持計劃公布、無暴雷事件發(fā)生、無行業(yè)重大利空出現(xiàn)的情況下，僅僅因?yàn)榻饨?，已?jīng)連續(xù)上演了三天無量一字跌停，這在A股中尚屬罕見。9月19日，金力永磁發(fā)布關(guān)于部分首次公開發(fā)行前已發(fā)行股份上市流通提示性公告，此次解除限售股份數(shù)量為約2.13億股，占公司總股本比例約51.50%。其中，實(shí)際可上市流通的股份數(shù)量約為1.83億股，占公司總股本的比例約44.24%，上市流通日為9月23日。就在上述限售股份可上市流通當(dāng)日，金力永磁股票遭遇一字跌停板，全天交易額為1.44億元。隨后的兩個交易日里，該公司股票跌停狀態(tài)延續(xù)，成交額和換手率持續(xù)縮減，成交額分別為5216萬和4209萬，換手率分別僅為0.4%和0.36%。

從龍虎榜可以看出，砸盤的主力是游資大戶。

9月24日賣一席位是中金公司北京建國門外大街營業(yè)部，賣出5110萬元，占日總成交額的比例高達(dá)97.97%。在9月23日，賣一席位海通證券廈門展鴻路證券營業(yè)部賣出1.4億元，占當(dāng)日總成交比例也高達(dá)97.64%。也就是說，目前大部分的中小股東未能成功出逃。

盈利能力配不上炒作程度

金力永磁在2018年9月底上市，因?yàn)橄⊥粮拍畹玫绞袌霪偪癯醋?，曾不間斷拉出10多個漲停。短短一年時間，從上市初的6.44元／股，到最高價75.89元／股，即使后來股價有調(diào)整，本次跌停以前股價為63.09元／股，股價上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤指數(shù)。盡管公司公告提示風(fēng)險，但市場并不為之所動，依然瘋狂炒作。即使現(xiàn)在已經(jīng)跌了4個板，市盈率仍高達(dá)111倍。

公開資料顯示，金力永磁主業(yè)聚焦新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，專注于風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、節(jié)能電梯和機(jī)器人及智能制造五大核心應(yīng)用領(lǐng)域。

受益于國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)需求增長、海外風(fēng)電業(yè)務(wù)的增長，以及稀土概念股長期走強(qiáng)等因素影響，該公司今年上半年整體業(yè)績延續(xù)了去良好的增長勢頭。

數(shù)據(jù)顯示，金力永磁今年上半年實(shí)現(xiàn)營收7.80億元，同比增長26.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元，同比增長12.88%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤0.54億元，同比增長22.56%。相比于股價暴跌前兩百多億元的市值和約180倍到市盈率來說，公司凈利潤和增長率水平與之極其不匹配。此外，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司到盈利能力呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

截至今年上半年末，該公司ROE（加權(quán)）較上一年年末降低10.92個百分點(diǎn)至5.28%；銷售毛利率和凈利率分別較上一年年末下滑3.87個和3.82個百分點(diǎn)至18.83%和7.54%。

金力永磁盈利能力下滑的主要原因是其當(dāng)期營業(yè)成本30.06%的同比增速高出營收同比增速3.37個百分點(diǎn)。在該公司營業(yè)成本構(gòu)成中，銷售費(fèi)用同比增長14.27%至1094.71萬元；管理費(fèi)用同比增加15.42%至2450.60萬元；財富費(fèi)用則因當(dāng)期貸款利息支出增加同比大增46.24%至1840.99萬元。

一般而言，業(yè)務(wù)能力和業(yè)績表現(xiàn)都較差的股票，經(jīng)歷炒作瘋狂上漲后，解禁期一到便遭受股東立即套現(xiàn)離場，導(dǎo)致股價出現(xiàn)持續(xù)下跌。金力永磁持續(xù)下滑的盈利能力促使了前期賺得盆滿缽滿的投資者接連離場。

約3萬股東“受災(zāi)”

在目前的A股市場，解禁股主要分三大類別：一是首發(fā)股份，包括原股東限售股份、首發(fā)一般股份和首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份；二是股權(quán)激勵的限售股份和一般股份；三是定向增發(fā)的限售股份。其中，首發(fā)類股份解禁后對股價影響最大。并且公司股價上市后漲幅越大、首發(fā)股份解禁規(guī)模越大、解禁人數(shù)越分散，股價在解禁時點(diǎn)前后出現(xiàn)明顯下跌的幾率就越大。

金力永磁正是原發(fā)股中最典型的代表，首先公司業(yè)績表現(xiàn)中規(guī)中矩，碰上了市場對稀土永磁概念的持續(xù)熱炒，使其年內(nèi)漲幅高達(dá)161.54%。在其他條件上，金力永磁本次解禁數(shù)量逾2.1億股，占總股本的數(shù)量高達(dá)51.50%。此外，本次申請解除股份限售的股東十分分散，總計為82名，其中多數(shù)為自然人股東和投資類股東。在股票上市后已經(jīng)上漲十多倍的情況下，中小的股東套現(xiàn)動機(jī)將會十分強(qiáng)烈。再加上股東過于分散，難以形成一股繩作統(tǒng)一減持規(guī)矩，因此股票面臨拋壓必然非常巨大。

從金力永磁的財報可以看出，其股東成分大部分為散戶。截至2019年的中期報告，金力永磁的股東總戶數(shù)為32519戶，相比一季度股東人數(shù)出現(xiàn)了猛增。而由于7月金力永磁出現(xiàn)了一波上漲行情，那么大部分的股東極有可能依舊持股。這意味著，在這輪連續(xù)暴跌中，或會有超過3萬戶股東“受災(zāi)”。

值得一提的是，金力永磁的今年中報顯示，公司的前十大流通股東中，一律全為中報前新進(jìn)入的，其中多數(shù)為投資基金，持股數(shù)量最多的為工行的創(chuàng)業(yè)板交易型開放式指數(shù)證券投資基金，持股比例為0.2046%，工行另一只基金——中海能源(398021)策略混合型證券投資基金持股0.0444%，重慶國際信托的麒麟投資1號集合資金信托計劃，持股0.1472%，建行旗下也有3只基金上板，合計持股0.1956%。另外還有自然人股東陳世澤、劉玲、葛穎，持股均在百萬股附近。

來源：證券時報 孫亞華