每經(jīng)編輯 盧祥勇 杜恒峰 王嘉琦    

近日，“戶外用品第一股”探路者（300005.SZ）連發(fā)多次風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱(chēng)若公司2019年度繼續(xù)虧損，公司股票將面臨被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

2017年、2018年，探路者曾連續(xù)兩年陷入虧損，虧損金額分別為0.85億元、1.82億元。根據(jù)規(guī)定，若探路者2019年度審計(jì)報(bào)告最終確定為虧損，公司股票將于年報(bào)披露之日起停牌，而深交所在停牌后15個(gè)交易日內(nèi)作出是否暫停該公司股票上市的決定。

探路者是在為幾年前的盲目并購(gòu)買(mǎi)單。當(dāng)時(shí)其意圖通過(guò)并購(gòu)旅游、體育等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)多元化，然而，一系列對(duì)外投資并未能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，反而拖累了公司業(yè)績(jī)，管理層于2017年提出了“回歸主業(yè)”戰(zhàn)略。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張韻 攝 （資料圖）

稍讓投資者舒一口氣的是，2019年半年報(bào)顯示，探路者上半年凈利潤(rùn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)1~9月凈利潤(rùn)將達(dá)9686萬(wàn)元~1.02億元。

4年市值縮水近9成

公開(kāi)資料顯示，探路者成立于1999年，由公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)王靜和先生盛發(fā)強(qiáng)聯(lián)合創(chuàng)立，產(chǎn)品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備等系列，2009年在創(chuàng)業(yè)板上市。

上市后，探路者的業(yè)績(jī)?cè)鬂q。2009年~2013年，探路者每年的營(yíng)收增速均在30%以上，2015年更是高達(dá)121.99%，同時(shí)也創(chuàng)下了38.08億元的營(yíng)收記錄。

拐點(diǎn)出現(xiàn)在2016年。這一年，探路者營(yíng)收同比下滑24.42%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑37.13%。之后，探路者于2017年陷入上市以來(lái)的首度虧損；2018年，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

連續(xù)虧損與大舉并購(gòu)有關(guān)。據(jù)光大證券研報(bào)，2013年~2016年，探路者戶外用品、旅行服務(wù)、體育三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，投資了綠野網(wǎng)、圖途、易游天下等相關(guān)標(biāo)的。其中，旅游板塊的主體為易游天下、綠野網(wǎng)等，體育板塊則主要通過(guò)體育并購(gòu)基金、投資孵化平臺(tái)方式開(kāi)展。但由于探路者與被投公司在經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、企業(yè)文化、管理方式上存在差異，且被投公司發(fā)展不達(dá)預(yù)期，該公司2016年~2018年對(duì)授資進(jìn)行商譽(yù)、資產(chǎn)減值。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 李詩(shī)琪 攝 （資料圖）

探路者方面表示，2017年和2018年之所以出現(xiàn)虧損，主要在于計(jì)提了大額的商譽(yù)、投資和資產(chǎn)減值所致。2019年及后續(xù)年度再計(jì)提類(lèi)似減值的空間和風(fēng)險(xiǎn)已非常小。2019年上半年，探路者實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8185.59萬(wàn)元。預(yù)計(jì)1-9月凈利潤(rùn)將達(dá)9686萬(wàn)元~1.02億元。

值得一提的是，在經(jīng)歷過(guò)業(yè)績(jī)下滑、虧損之后，探路者的股價(jià)已大不如前。2015年6月8日，探路者股價(jià)見(jiàn)歷史最高，盤(pán)中報(bào)28.86元（前復(fù)權(quán)），總市值為257.18億元，接近260億元。這是探路者的高光時(shí)刻。而截至9月26日收盤(pán)，探路者報(bào)4.10元/股，市值僅剩36.54億元。四年時(shí)間，探路者市值縮水85.8%。

9月25日，探路者回復(fù)投資者稱(chēng)，目前公司已采取了一定措施，其中包括結(jié)合吳京主演的電影《攀登者》進(jìn)行宣傳和銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化。據(jù)探路者董秘介紹，作為電影《攀登者》獨(dú)家戶外裝備品牌贊助商，公司將結(jié)合該電影的上映，將其作為下半年重點(diǎn)打造的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)之一。

在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，還有投資者建議探路者聘請(qǐng)吳京代言，對(duì)此探路者董秘未正面回應(yīng)。

圖片來(lái)源：深交所互動(dòng)易

董事長(zhǎng)四次登頂珠峰

5月24日，探路者官方微信發(fā)表文章——《祝賀！探路者集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁王靜成功登頂珠峰》。其中提到，探路者集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁王靜于5月23日成功登頂珠峰，并與24日安全下撤至珠峰大本營(yíng)，而這已經(jīng)是她第四次攀登珠峰，文后留言紛紛表達(dá)祝賀。

圖片來(lái)源：拓路者官方微信

然而，由于探路者近年來(lái)經(jīng)營(yíng)情況不甚樂(lè)觀、持續(xù)虧損，公司股價(jià)也一路下行，有股民甚至在股吧中直言：董事長(zhǎng)能不能干點(diǎn)正經(jīng)事？

對(duì)于這一爭(zhēng)議，王靜曾回復(fù)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）稱(chēng)，此次登山是落實(shí)探路者與中國(guó)登山隊(duì)(西藏)簽署的戰(zhàn)略合作中的相關(guān)內(nèi)容，未來(lái)一年沒(méi)有登山計(jì)劃。王靜說(shuō)道：“我是一個(gè)十多年的攀登者，有著專(zhuān)業(yè)的攀登經(jīng)驗(yàn)。我的體力、技術(shù)、心理素質(zhì)都很好，精力也很旺盛，在登山之外，并沒(méi)有落下對(duì)公司的管理。”

另?yè)?jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，王靜表示這次與隊(duì)員們一起親歷攀登珠峰，也承擔(dān)著探路者最新產(chǎn)品的測(cè)試任務(wù)。

關(guān)于股東對(duì)于公司近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)走低的質(zhì)疑，王靜表示，2015年左右，行業(yè)內(nèi)的龍頭公司紛紛熱衷于擴(kuò)張規(guī)模，探路者也不例外，提出了“戶外生態(tài)圈”的戰(zhàn)略，但沒(méi)想到，把公司自身圈進(jìn)去了。2017年底，在她回歸之后，公司開(kāi)始重新聚焦主業(yè)，目前商譽(yù)減值等造成公司業(yè)績(jī)下滑的包袱已經(jīng)基本卸下來(lái)了，會(huì)把主要精力集中在戶外主業(yè)板塊，公司在未來(lái)的一段時(shí)間也將努力以實(shí)際行動(dòng)回報(bào)投資者。

值得注意的是，2017年王靜年薪僅為95萬(wàn)元，而到2018年，薪酬猛增353.11%，達(dá)到430.46萬(wàn)元，她一個(gè)人的薪酬相當(dāng)于2018年探路者董監(jiān)高管總薪酬的三分之一。

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