每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 宋可嘉 每經(jīng)記者 謝振宇    每經(jīng)編輯 魏官紅    

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院可持續(xù)發(fā)展研究中心劉君言博士 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 韓陽(yáng) 攝

9月26日下午，在由每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)诒本┡e行的“環(huán)境資本 賦能互動(dòng)”——中國(guó)上市公司董秘對(duì)話活動(dòng)閉門研討會(huì)（環(huán)保產(chǎn)業(yè)專場(chǎng)）活動(dòng)上，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院可持續(xù)發(fā)展研究中心劉君言博士發(fā)表了以“綠色債券引流資金推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展”為主題的演講。

劉君言指出，環(huán)境問題本質(zhì)上也是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題。一方面，很多環(huán)境問題的產(chǎn)生是由粗放的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式導(dǎo)致的，另一方面，環(huán)境問題的解決，必須要依托于經(jīng)濟(jì)，而綠色金融能起到核心作用。

談作用：內(nèi)生化環(huán)境正外部性和負(fù)外部性

“我們看到非常多的企業(yè)投了很多的資金，來(lái)做污染與控制。如果這個(gè)企業(yè)沒有利潤(rùn)，或者說，如果這個(gè)企業(yè)做了污染控制之后，變得虧損，正常的運(yùn)營(yíng)受到影響，他就沒有動(dòng)力也沒有能力來(lái)做污染治理。”劉君言指出，綠色金融——即能產(chǎn)生環(huán)境效益以支持可持續(xù)發(fā)展的投融資活動(dòng)，實(shí)際上起到了三個(gè)核心作用，來(lái)化解這個(gè)問題。

“第一是能夠內(nèi)生化環(huán)境的正外部性和負(fù)外部性。正外部性，比如說一些環(huán)保產(chǎn)業(yè)能夠帶來(lái)的環(huán)境效益和社會(huì)效益如何體現(xiàn)在盈利和收益上。負(fù)外部性，就是產(chǎn)生污染的行業(yè)所造成的一些環(huán)境污染和影響，怎么轉(zhuǎn)化為他的一個(gè)成本。”劉君言說。

其次，綠色金融能激勵(lì)和引導(dǎo)市場(chǎng)因素，特別是讓社會(huì)資本涌入到清潔產(chǎn)業(yè)中去，來(lái)推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展。劉君言表示，現(xiàn)在一些新能源產(chǎn)業(yè)、新環(huán)保產(chǎn)業(yè)，他們的啟動(dòng)和發(fā)展都離不開資金的支持。

“第三是推動(dòng)企業(yè)和公眾提升履行環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的意識(shí)。”劉君言指出，對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說，首先要改變的是，企業(yè)不僅僅是因?yàn)檎头ㄒ?guī)要求企業(yè)去做污染物控制才去做，而應(yīng)該把這種動(dòng)力內(nèi)生化為企業(yè)本身的發(fā)展動(dòng)力。

目前，全球已有多個(gè)國(guó)家在進(jìn)行綠色金融實(shí)踐，而中國(guó)綠色金融從2016年開始，在兩年多的時(shí)間內(nèi)，歷經(jīng)了從0到100的跨越式發(fā)展。其中，綠色債券是中國(guó)綠色金融體系的重要組成部分。

2018年2月，氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative）和中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)綠色債券市場(chǎng)2018》顯示，2018年全年，符合國(guó)際綠色債券定義的中國(guó)發(fā)行額達(dá)到2103億元（折合約312億美元），與2017年的235億美元相比，增速達(dá)到33%，中國(guó)發(fā)行的綠色債券的全球占比達(dá)到了18%。

談問題：需統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)信披、匹配需求

綠色債券發(fā)展得轟轟烈烈，但劉君言指出，目前整個(gè)綠色金融體系存在著幾個(gè)方面的障礙。“第一是標(biāo)準(zhǔn)問題。中國(guó)有兩套現(xiàn)行綠色債券的標(biāo)準(zhǔn)，一套是由發(fā)改委發(fā)布的，還有一套是由中國(guó)人民銀行發(fā)布的，這兩套標(biāo)準(zhǔn)，它們對(duì)綠色項(xiàng)目的界定和監(jiān)管要求其實(shí)是各有差異的。”劉君言表示。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院可持續(xù)發(fā)展研究中心劉君言博士 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 韓陽(yáng) 攝

此外，中國(guó)現(xiàn)行的綠色債券的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)較國(guó)際更為寬松，一是中國(guó)允許不超過50%的募集資金可用作一般運(yùn)營(yíng)，而國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)中不應(yīng)超過5%；二是對(duì)綠色的定義還存在差異，目前中國(guó)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)中還包含了清潔煤、小水電等有爭(zhēng)議的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)。

二是信息共享的問題。劉君言表示，目前環(huán)境信息共享的通道還沒有完全打通，投資機(jī)構(gòu)獲取企業(yè)和項(xiàng)目環(huán)境信息仍存在困難。“我們看到，目前很多地方做了很多有益的嘗試，比如建設(shè)綠色項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)、綠色企業(yè)名錄等，幫助金融機(jī)構(gòu)和投資者便捷地識(shí)別哪些是綠色的項(xiàng)目和項(xiàng)目主體。”劉君言說。

需求不匹配也是目前綠色債券面臨的主要問題之一。劉君言表示，在梳理各類發(fā)行期限的貼標(biāo)綠債的發(fā)行數(shù)量之后，發(fā)現(xiàn)3年至5年期綠色債券占全部貼標(biāo)綠債發(fā)行量的絕大多數(shù)，而10年期以上的債券數(shù)量較少。

“但是我們的很多產(chǎn)業(yè)，不管是環(huán)保產(chǎn)業(yè)也好，新能源產(chǎn)業(yè)也好，3年至5年期的債券，尚不足以滿足其資金需求。中國(guó)發(fā)行的債券平均發(fā)行期限僅為5年左右，低于國(guó)際市場(chǎng)6.8年的平均水平。期限錯(cuò)配是現(xiàn)在企業(yè)面臨的一個(gè)很大的問題，就算現(xiàn)在花了很大精力，通過了一些認(rèn)證和評(píng)估來(lái)發(fā)行綠色債券，或者向銀行去申請(qǐng)綠色信貸，但期限到了，如果不能夠續(xù)期或者順利回購(gòu)，這部分融資成本還是要企業(yè)來(lái)承擔(dān)。那么，企業(yè)是不是還愿意花這個(gè)時(shí)間、精力和成本來(lái)做這個(gè)事，我覺得這是有待考量的。”劉君言分析稱。

此外，非銀行的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的綠色債券相對(duì)較少，以及缺乏對(duì)未來(lái)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判也是中國(guó)綠色金融面臨的問題。“我們希望看到有更多多元化的主體參與到綠色金融發(fā)展中去。”劉君言同時(shí)強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判不能漏缺，“金融機(jī)構(gòu)投資中對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判，比如對(duì)氣候變化、環(huán)境約束等帶來(lái)的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，需要進(jìn)一步加強(qiáng)。”劉君言以煤化工行業(yè)為例指出，“現(xiàn)在很多煤化工行業(yè)落戶在西北干旱區(qū)，但這些技術(shù)耗水量和碳排放量都很大，一旦當(dāng)?shù)厮Y源枯竭，或者當(dāng)?shù)丨h(huán)境約束加強(qiáng)，環(huán)境政策發(fā)生變化時(shí)，這些行業(yè)面臨的未來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該說是非常嚴(yán)峻的。”