每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

上周港股繼續(xù)延續(xù)弱勢，恒生指數(shù)上周累計(jì)下跌1.82%并以25955點(diǎn)報收。由于本周二起A股休市，與A股關(guān)聯(lián)度越來越高的港股將迎來節(jié)日氛圍。

第一上海證券就指出，由于國慶節(jié)將至的關(guān)系，估計(jì)將會影響到港股的短期資金流。目前，市場可能仍將處于弱市階段，操作上要保持謹(jǐn)慎，但對于正面板塊的龍頭可以繼續(xù)關(guān)注，把握低吸以及換籌的機(jī)會。國慶節(jié)的到來，加上市場仍存有不明朗因素，資金先鎖定倉位是可以理解的操作，而這個對A股、港股都會帶來影響。然而，北向資金流入A股的勢頭未改，北向資金在上周一曾錄得凈流出，但其后都恢復(fù)凈流入了。反而，兩融余額在累升至9700億元人民幣水平后就有所慢下來了，最近幾日未見有進(jìn)一步增加，似乎A股近日來的調(diào)整，更多是內(nèi)部資金在長假前鎖定倉位套現(xiàn)所致。

百威亞太今日上市

此前上市一波三折的百威亞太，最終還是經(jīng)過調(diào)整后將于9月30日正式上市。今年5月份百威亞太向港交所遞交招股書，但百威亞太7月份時曾宣布暫停IPO，并表示未進(jìn)行此項(xiàng)交易的原因包括現(xiàn)行市場在內(nèi)的多種因素。

通過更新招股資料，對比可以發(fā)現(xiàn)，此次百威亞太還有兩個明顯變化：一方面，公司出售了澳大利亞業(yè)務(wù)給日本朝日集團(tuán)控股，交易價格約為160億澳元，約折合850億港元；另一方面，百威亞太找到了基石投資者新加坡主權(quán)財富基金背書，二者訂立基石投資協(xié)議，基石投資者同意認(rèn)購10億美元左右股份。

需要注意的是，此前百威亞太擬全球發(fā)售約16.27億股，發(fā)售價區(qū)間為40港元~47港元/股，按招股價上限計(jì)算，百威亞太I(xiàn)PO 最多可募資764.7億港元。而此次百威亞太上市，招股區(qū)間變成了27港元~30港元/股，實(shí)際上百威亞太此次的發(fā)行價正是采用的區(qū)間最低價的27港元。

對于啤酒行業(yè)的巨無霸最終上市，公司估值情況還是最讓投資者關(guān)注。老虎證券指出：“啤酒行業(yè)的重資產(chǎn)屬性導(dǎo)致固定資產(chǎn)折舊攤銷額營收占比較大，在各地區(qū)會計(jì)準(zhǔn)則對于折舊攤銷處理方式差異較大導(dǎo)致營業(yè)利潤率、凈利率等財務(wù)指標(biāo)不可直接比對的背景下，我們選取EV/EBITDA 相對估值法進(jìn)行估值比較，以消除折舊攤銷不同處理對于盈利的影響。可比口徑下，按 9 月 18 日收盤價，2018 年業(yè)績計(jì)算，百威亞太的 27~30 港元的發(fā)行區(qū)間對應(yīng)的 EV/Ebitda（22.4~25x）已經(jīng)超過了同業(yè)的青島啤酒（19.9x）和華潤啤酒（21.4x）。同時接近在白酒競爭對手中，茅臺和五糧液的 EV/Ebitda（23.1x 和 24.6x）。短期而言，新股的熱度或許能夠給百威的溢價帶來支撐。如果再考慮到AH 兩地溢價的問題，僅僅是靜態(tài)對比的話，目前的發(fā)行價格區(qū)間并不便宜。”

需要注意的是，富途證券對記者表示：“暗盤交易是相對于明盤而言的非公開場外交易，不通過港交所而是直接在某些大型券商內(nèi)部系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)報價撮合。一般于新股上市前一個交易日收盤后16:15-18:30進(jìn)行。”在上周五百威亞太的暗盤交易中，公司股價以27.5港元高開，并以27.35港元報收，仍高于發(fā)行價。

一周港股

港股一周大事

1、知名女鞋品牌達(dá)芙妮上周股價出現(xiàn)劇烈波動，在上周四公司股價大漲26.67%，但是在上周五卻大跌36.84%。需要注意的是，此前股價一路陰跌的達(dá)芙妮，自今年8月份以來出現(xiàn)了較大的漲幅。

2、9月25日，新世界發(fā)展發(fā)布2019財年業(yè)績，公司執(zhí)行副主席兼總經(jīng)理鄭志剛于會上宣布，將捐出300萬平方英尺（約合27萬平方米）農(nóng)地給社會，以支持舒緩社會房屋問題。

本周大事早知道

1、本周國慶大假，雖然A股從周二起休市，但是港股市場除了10月1日休市以外，其他時間正常開市交易。