每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

過去的一周，A股市場(chǎng)雖因國(guó)慶長(zhǎng)假休市，但因?yàn)镮SM制造業(yè)PMI、ISM非制造業(yè)PMI和ADP數(shù)據(jù)等數(shù)只“黑天鵝”，歐美市場(chǎng)可以說經(jīng)歷了過山車式的大跌，道指連續(xù)兩天累計(jì)重挫近840點(diǎn)，加上歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的最新PMI均低于50榮枯線，歐股也全線大跌，但華盛頓時(shí)間上周五公布的9月非農(nóng)數(shù)據(jù)卻讓美股強(qiáng)勢(shì)反彈，道指當(dāng)天大漲372點(diǎn)收復(fù)部分失地。

本周（10月7日~13日），投資者應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)包括鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，主要事件風(fēng)險(xiǎn)仍在于英國(guó)脫歐談判進(jìn)展，以及歐美和中美貿(mào)易摩擦如何推進(jìn)。數(shù)據(jù)方面重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)CPI、英國(guó)GDP、加拿大失業(yè)率及三大機(jī)構(gòu)原油月報(bào)。

9月非農(nóng)為美股“雪中送炭”

北京時(shí)間10月1日晚間，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布了美國(guó)9月制造業(yè)PMI為47.8，大幅低于預(yù)期，創(chuàng)2009年6月以來最低。該指標(biāo)低于50表明制造業(yè)正在經(jīng)歷萎縮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)再度升溫。10月2日晚間，ADP和穆迪分析發(fā)布的一份報(bào)告顯示，9月份美國(guó)私營(yíng)部門創(chuàng)造的就業(yè)崗位超過預(yù)期，但隨著越來越多的跡象表明美國(guó)勞動(dòng)力不斷趨緊，就業(yè)速度也正在放緩。這份被市場(chǎng)視為“小非農(nóng)”的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)企業(yè)在9月增加了13.5萬就業(yè)，超過了道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期的12.5萬人，但較8月份的15.7萬名新增就業(yè)有所下降，且這一數(shù)字本身也比最初報(bào)告的19.5萬新增就業(yè)大幅向下修正。

10月3日22時(shí)，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月ISM非制造業(yè)PMI為52.6，雖高于50的榮枯線，但遠(yuǎn)低于預(yù)期的55.3，且創(chuàng)出自2016年8月以來的最低水平。ISM官員表示，整體疲軟源于對(duì)關(guān)稅、勞動(dòng)力資源和經(jīng)濟(jì)總方向的擔(dān)憂。

10月4日晚間，美國(guó)勞工部公布的9月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加13.6萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的14.5萬人，較前值13萬人小幅上升。與此同時(shí)，9月份美國(guó)失業(yè)率從3.7%下滑為3.5%，與1969年12月的水平持平，創(chuàng)下50年來的新低。數(shù)據(jù)發(fā)布后，黃金期貨短線跳水，三大股指期貨，道指當(dāng)日收漲372點(diǎn)。

此外，7月和8月兩個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)也被向上修正，8月的非農(nóng)數(shù)據(jù)終值從最初估計(jì)的13萬人上修到16.8萬人，7月的數(shù)據(jù)從最初估計(jì)的15.9萬人上修到16.6萬人，兩月累計(jì)上修4.5萬人。盡管如此，2019年還是出現(xiàn)了明顯的放緩——今年截至目前的非農(nóng)平均新增就業(yè)人口僅為16.1萬人，而2018年同期為22.3萬人。

除了美國(guó)外，歐洲方面的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不容樂觀——10月1日，西班牙、意大利、法國(guó)和德國(guó)9月份的最新采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)均低于50榮枯線，表明經(jīng)濟(jì)低迷。受此影響，美股、歐股上周二及周三連續(xù)兩日大幅下跌，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，推動(dòng)黃金價(jià)格走高。柏林當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周二公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，德國(guó)制造業(yè)衰退在9月份進(jìn)一步加劇。來自IHS Markit采購(gòu)經(jīng)理人的制造業(yè)數(shù)據(jù)也表明，依賴出口的工業(yè)部門的危機(jī)正開始對(duì)德國(guó)這個(gè)歐洲最大經(jīng)濟(jì)體的其他部門造成負(fù)面影響。具體來看，9月份占德國(guó)經(jīng)濟(jì)約1/5的制造業(yè)PMI從當(dāng)月的43.5降至41.7，創(chuàng)2009年以來的最低水平。

此外，德國(guó)主要經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)上周三還聯(lián)合下調(diào)了對(duì)該國(guó)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。這些機(jī)構(gòu)指出，全球?qū)Y本品需求的放緩，加上政治上的不確定性將使德國(guó)最重要的行業(yè)之一——汽車業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化。

本周重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)

周二凌晨1點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話。鮑威爾在9月非農(nóng)報(bào)告公布后表示，“盡管并非所有人都充分分享了經(jīng)濟(jì)機(jī)遇，經(jīng)濟(jì)也面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，但總體而言，正如我想說的，經(jīng)濟(jì)處于良好狀態(tài)。我們的工作是讓它盡可能長(zhǎng)時(shí)間地保持這種狀態(tài)。”

美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者在7月和9月兩次降息，盡管有多位決策者反對(duì)?？八_斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治是反對(duì)9月份降息的美聯(lián)儲(chǔ)決策層成員之一。但是面對(duì)持續(xù)疲弱且陷入萎縮的制造業(yè)，及其向服務(wù)業(yè)領(lǐng)域形成的擴(kuò)散效應(yīng)，這位美聯(lián)儲(chǔ)鷹派代表人物如何繼續(xù)為自己的理念辯護(hù)，將成為大的看點(diǎn)。

周三凌晨1：50，繼續(xù)關(guān)注鮑威爾的講話，當(dāng)日晚間美國(guó)還將公布8月JOLTs職位空缺，以及美國(guó)當(dāng)周EIA原油庫(kù)存變動(dòng)。周四重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策紀(jì)要、英國(guó)GPD和OPEC月報(bào)等數(shù)據(jù)。在美國(guó)9月份制造業(yè)加速衰退，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張進(jìn)一步放緩，就業(yè)前景疑慮加大的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)決策層依舊分歧明顯。投資者可以從9月會(huì)議紀(jì)要中獲得投反對(duì)票委員的看法。英國(guó)7月GDP增速大于預(yù)期，有助緩解有關(guān)英國(guó)因脫歐不確定性而將落入金融危機(jī)以來首次經(jīng)濟(jì)衰退的疑慮。英鎊兌美元站穩(wěn)了1.22關(guān)口上方。英國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度自2012年以來首次出現(xiàn)萎縮，顯示2019年初的脫歐前囤貨潮顯著衰退。不過近期有調(diào)查顯示，英國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)料擴(kuò)張0.2%。

周四晚間還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)9月核心CPI月率。美國(guó)9月服務(wù)業(yè)增速明顯放緩，薪資年率增速也下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，給美國(guó)9月通脹表現(xiàn)蒙上了陰影。由于消費(fèi)占比美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)近七成，消費(fèi)者支出和物價(jià)上行壓力是美聯(lián)儲(chǔ)決策的重要考量。美國(guó)核心CPI年率之前已連續(xù)三個(gè)月走升。美聯(lián)儲(chǔ)決策層當(dāng)前的政策圍繞著“保持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢(shì)頭”展開。如果通脹趨勢(shì)持續(xù)走強(qiáng)，可能會(huì)限制美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放寬貨幣政策的意愿。

周五需重點(diǎn)關(guān)注的金融事件較少，晚間需留意加拿大9月就業(yè)人數(shù)變動(dòng)。加拿大8月新增8.11萬個(gè)工作崗位，增幅大于預(yù)期，主要拜兼職崗位增加所賜。加拿大央行副行長(zhǎng)斯肯布理稱，面對(duì)負(fù)面沖擊，加拿大正呈現(xiàn)出“程度令人滿意的韌性”。加拿大央行自去年10月以來一直維持利率不變。加拿大央行已經(jīng)發(fā)出明確信號(hào)，即他們不急于降息。盡管包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的許多央行已經(jīng)放松了政策。若就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，將進(jìn)一步削弱加拿大央行鴿派陣營(yíng)。

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