每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 鄭直 肖勇    

美團點評上市 每經(jīng)記者 張斯/攝

國慶7天大假，大家都是怎么度過的？

你可能在家宅著點外賣吃胖了，也可能訂了酒店、門票出門瀟灑旅行。

美團點評CEO王興的假期可能和你有點不一樣，他在假期7天“躺著”賺了近60億港元（約合人民幣54億元）。

10月8日，美團點評收漲5.08%，股價再創(chuàng)新高，市值達到5162億港元（約658億美元），幾乎等于兩個網(wǎng)易，僅次于阿里巴巴（4435億美元）和騰訊（約3926億美元），成為中國第三大互聯(lián)網(wǎng)公司。

圖片來源：Wind

不過，王興的財富故事也和你我這樣平凡的“吃貨”、“玩家”有關(guān)。根據(jù)美團點評財報顯示，該公司之所以能在今年扭虧為盈，外賣和旅游門票等業(yè)務(wù)功不可沒。

王興七天身家暴漲近60億港元

根據(jù)美團點評的IPO招股書，聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼CEO王興持股11.4%。騰訊作為第一大股東，持有B類股10億股，占比20.14%，紅杉資本持B類股占比11.44%。另有其他投資者共計持股53.75%。

美團點評市值大漲，王興的身家也水漲船高。截至今年9月30日收盤，美團點評股價為80.100港元，市值4645.8億港元；而到了10月8日收盤，美團點評市值5162億港元。根據(jù)持股11.4%的比例計算，王興個人身家從529.6億港元飆升至588.5億港元，短短7天暴漲近60億港元。

2018年9月20日，美團點評正式登陸港交所，IPO當(dāng)天收漲5.29%報72.65港元，市值達到4213億港元，超過小米。然而僅僅4個交易日后，美團點評便破發(fā)了。2019年1月3日，美團點評股價自74港元高點一路下行至40.25港元，累計暴跌超過40%。

與此同時，有關(guān)美團點評上市估值及核心業(yè)務(wù)的爭議不斷，美團點評一度被市場稱為“虧損王”。

Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，2018年，美團點評巨虧1155億元。但每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，由于美團在會計上將優(yōu)先股指定為按公允價值計量并計入當(dāng)期損益的金融負債，且其公允價值變動計入綜合損益表，因此公司實際上的經(jīng)營虧損僅為110億元，也沒有陷入巨大的經(jīng)營困境。

圖片來源：Wind

根據(jù)美團2018年年報，公司的收入來源于三大分部，分別是餐飲外賣，到店、酒店及旅游分部以及新業(yè)務(wù)分部。

其中餐飲外賣是美團創(chuàng)收的主要來源，占比達58.5%；到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)占比24.3%；新業(yè)務(wù)及其他分部收入占比17.2%。

圖片來源：Wind

但誰能想到，就是這家在2018年還虧損不少的公司，在今年一季度虧損僅14億元，而且還在二季度盈利了！

根據(jù)美團點評發(fā)布2019年第二季度業(yè)績，公司經(jīng)調(diào)整EBITDA達23億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤15億元，首次實現(xiàn)整體盈利。

餐飲外賣業(yè)務(wù)居首功

美團點評二季度營收達227億元，同比增長50.6%，也遠遠高于市場預(yù)期。當(dāng)季美團點評總交易額為1592億，同比增長28.7%。截至2019年6月30日的一年內(nèi)，美團點評的活躍商家數(shù)為590萬，交易用戶數(shù)為4.23億。也就是說，全國幾乎每三個人中，就有一人體驗過美團點評的服務(wù)，其中每位交易用戶平均每年交易筆數(shù)增長至25.5筆。

餐飲外賣業(yè)務(wù)是美團點評二季度最大功臣：報告期內(nèi)總交易金額為931億元，同比增長36.5%；營業(yè)收入128億元，同比增長44.2%；毛利總額為29億元，同比猛增102.8%。

美團點評表示，餐飲外賣業(yè)務(wù)的增長的主要原因是二季度運力較為充足且全國天氣狀況最為有利，這有助于最大限度地減少向外賣騎手支付季節(jié)性獎勵金。

每經(jīng)記者 張建/攝

7月29日，王興還在其個人微博上表示：九年多過去了。慶祝美團外賣突破一天3000萬單。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者還注意到，在剛剛過去的國慶長假，美團的酒店和門票業(yè)務(wù)也刷新了自己今年五一長假創(chuàng)下的全行業(yè)紀(jì)錄額。

太平洋證券分析師陳天蛟在研報中寫道，

“美團酒店、美團門票分別在（2019年）10月1日、10月3日創(chuàng)下單日入住間夜量突破300萬、單日入園人次突破360萬的行業(yè)新紀(jì)錄，刷新了美團自己在今年五一小長假期間創(chuàng)造的行業(yè)記錄。根據(jù)Q2財報顯示，美團國內(nèi)酒店間夜量同比增28.9%至9400萬，按照間夜量統(tǒng)計口徑，美團已經(jīng)早已在2018年一季度超越攜程，僅次于國外的Booig和Expedia，成為全球第三大在線酒店預(yù)訂平臺。”

“之前不利于美團開拓高星酒店業(yè)務(wù)的因素已經(jīng)慢慢消失，隨著美團從2016年開始逐漸和洲際、希爾頓等高端酒店集團簽約，以及今年上半年發(fā)布‘長青計劃’，幫助高星酒店探索‘酒+X’營銷新模式等措施不斷落地，由于相比于其他OTA競爭對手，美團可以更好地將高星酒店的餐飲、婚宴、健身、休閑娛樂等優(yōu)質(zhì)資源進行整合，因此我們看好美團酒店業(yè)務(wù)未來在均單值和間夜量兩方面同時發(fā)力。”

多家券商看好，但仍存風(fēng)險

自2010年3月4日成立以來，美團逐步形成了到家、酒店旅游、出行、餐飲、團購、娛樂、生活服務(wù)、醫(yī)療、培訓(xùn)等20多項業(yè)務(wù)。“美團沒有邊界”也是公眾對這家業(yè)務(wù)范圍不斷擴展的公司的印象。

中泰證券報告寫道，“快速增長的銷售規(guī)模和高頻用戶群體是支撐美團高市值的基礎(chǔ)。上半年H1美團平臺交易金達2976億元，同比保持穩(wěn)健增長；交易用戶達2.3億人，用戶粘性也在持續(xù)提升。作為生活服務(wù)電商龍頭，美團當(dāng)前仍然以抽傭為主，在線營銷服務(wù)進入放量增長通道，預(yù)計美團未來變現(xiàn)率提升的空間仍然較大。”

據(jù)Wind金融終端，截至10月8日，在覆蓋美團點評的17家券商中，有13家給予買入評級，1家給予優(yōu)于大市評級、1家給予跑贏大盤評級、1家給予推薦評級、1家給予增持評級。此外，給出了目標(biāo)價的16家券商中，目標(biāo)價最高的為137.29港元，最低的為74港元，平均目標(biāo)價為88.91港元。

圖片來源：美團APP

9月18日，高盛還發(fā)布報告稱，美團點評在食物領(lǐng)域仍具領(lǐng)導(dǎo)地位，公司提供在內(nèi)地最廣泛的餐廳服務(wù)，包括店內(nèi)用餐、餐廳點評、軟件及食物分發(fā)系統(tǒng)，另外也具有廣泛的商戶覆蓋，同時具備最大的自建派送網(wǎng)絡(luò)，加上公司有跨平臺銷售的成功例子，過往也曾將其食物領(lǐng)域的用戶推廣至美容、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。當(dāng)天高盛重申美團點評買入評級，將目標(biāo)價升至97.5港元。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者還注意到，盡管眾多券商一致看好，但也有分析認為，美團點評的業(yè)務(wù)模式還是存在一定風(fēng)險。

國金證券研報中認為，公司的風(fēng)險主要包括：商戶產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)口碑的波動、新業(yè)務(wù)拓展不達預(yù)期影響估值，以及限售股解禁風(fēng)險。中泰證券則認為，互聯(lián)網(wǎng)零售行業(yè)具備較高彈性，若市場下行風(fēng)險較大，則板塊的高彈性將帶來較大下行壓力；傳統(tǒng)線下零售企業(yè)轉(zhuǎn)型線上需大量資本及費用開支，線上業(yè)績低于預(yù)期等都可能對美團的業(yè)務(wù)造成影響。