每經(jīng)記者 胡琳    每經(jīng)編輯 劉野    

2017年以來，《資管新規(guī)》《理財(cái)新規(guī)》等一系列文件著力于打破剛兌、防止多層嵌套、實(shí)行凈值化等，并鼓勵(lì)銀行成立銀行理財(cái)子公司。

隨著資管新規(guī)過渡期接近尾聲，各大銀行凈值化理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行情況如何呢？

前三季度凈值型產(chǎn)品激增

根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)信息，截至目前，包括封閉式凈值型和開放式凈值型在內(nèi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品共有9434款。其中，募集起始日期從今年年初至今年三季度末的凈值型理財(cái)產(chǎn)品共有6150款，占所有凈值型理財(cái)產(chǎn)品近2/3。

同時(shí)，記者對比去年同期數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)今年前三季度銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅提升。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過中國理財(cái)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，募集起始日期自2018年初至2018年9月末的凈值型理財(cái)產(chǎn)品僅有619款，從數(shù)量上來看今年前三季度同比上升894%。

普益標(biāo)準(zhǔn)分析師涂敏告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2018年4月資管新規(guī)明確要求了銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化運(yùn)作，在2020年底之前為新老產(chǎn)品過渡期，這期間新產(chǎn)品即凈值型產(chǎn)品與老產(chǎn)品即預(yù)期收益型產(chǎn)品共存，2020年底之后，所有理財(cái)產(chǎn)品將全部轉(zhuǎn)為凈值型產(chǎn)品，但是凈值型產(chǎn)品的運(yùn)作對銀行投資管理能力要求較高，同時(shí)需要配套系統(tǒng)，這都需要時(shí)間建設(shè)，所以到今年，凈值型產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量有了進(jìn)一步的增長。此外，在轉(zhuǎn)型過渡期即將結(jié)束之際，為完成新老產(chǎn)品的過渡以及投資者教育，銀行對凈值型產(chǎn)品的布局較去年也自然呈加速狀態(tài)。

有意思的是，截至目前，9434款凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品中，風(fēng)險(xiǎn)等級分布集中于中低風(fēng)險(xiǎn)等級。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，9434款凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品中，風(fēng)險(xiǎn)等級集中在二級，即中低風(fēng)險(xiǎn)等級。這類產(chǎn)品共有7030款，超過全部凈值型產(chǎn)品的3/4。而其他風(fēng)險(xiǎn)等級的凈值型理財(cái)產(chǎn)品僅不到總數(shù)的1/4。其中，一級、三級、四級、五級風(fēng)險(xiǎn)等級的凈值型理財(cái)產(chǎn)品分別有112款、1466款、699款、127款。

值得注意的是，外資銀行更偏向于發(fā)行中高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。外資銀行發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)等級三級、四級、五級的凈值型理財(cái)產(chǎn)品分別為619款、603款、113款，占比分別為42.2%、86.3%、89.0%。

涂敏稱，凈值型產(chǎn)品對銀行投資管理能力要求較高，由于銀行理財(cái)投資的客戶習(xí)慣了預(yù)期收益型產(chǎn)品穩(wěn)定的收益，若銀行不能合理控制凈值型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)，必然將導(dǎo)致客戶的流失，所以為了保障產(chǎn)品處于風(fēng)險(xiǎn)可控，收益可觀的狀態(tài)，以固收類資產(chǎn)為主要投資標(biāo)的將不失為最好的選擇，而固收類資產(chǎn)也一直是中資銀行的投資強(qiáng)項(xiàng)。對于外資銀行，一方面其投資管理能力與國內(nèi)銀行有所不同，另一方面其投資標(biāo)的或涉及國際資產(chǎn)的配置，將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等新的投資風(fēng)險(xiǎn)，自然風(fēng)險(xiǎn)等級較高。

事實(shí)上，招行原副行長王良此前就曾表示，很多的理財(cái)產(chǎn)品都是為了滿足零售銀行客戶的需求。同時(shí)，他指出，針對零售客戶，我們很多的產(chǎn)品可能定位還是要以固收類和現(xiàn)金管理類的產(chǎn)品為主，更能滿足零售產(chǎn)品對低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益產(chǎn)品的訴求。

凈值化轉(zhuǎn)型非一日之功

實(shí)際上，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型需滴水穿石之功，此外理財(cái)子公司的設(shè)立也并不意味著未來在凈值化道路上可以一蹴而就。

廣發(fā)證券在研報(bào)中指出，短期內(nèi)銀行理財(cái)子公司有望依賴政策紅利以及渠道、客戶優(yōu)勢，加速資管行業(yè)供給側(cè)改革。但長期來看，未來不同類別機(jī)構(gòu)之間的差異化競爭將體現(xiàn)在業(yè)務(wù)優(yōu)劣勢之上。同時(shí)，投資人對于凈值化轉(zhuǎn)型接受程度并不樂觀。去年以來，在攬儲(chǔ)方面主打高收益、低起點(diǎn)、期限靈活的民營銀行存款產(chǎn)品雖然接受窗口指導(dǎo)，但從民營銀行入局?jǐn)?shù)量來看不減反增。那么，民營銀行存款產(chǎn)品是否會(huì)成為投資人接受凈值化產(chǎn)品的攔路石呢？

涂敏告訴記者，民營銀行存款產(chǎn)品確實(shí)收益較高，但是由于民眾對民營銀行有不信任感，且民營銀行受限于自己的網(wǎng)點(diǎn)、渠道，所以整體來看，民營銀行的存款產(chǎn)品不會(huì)對理財(cái)市場形成大的沖擊，但是對于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者，確實(shí)投資民營銀行的存款產(chǎn)品不失為一個(gè)好的選擇。

事實(shí)上，很多銀行客戶在投資習(xí)慣及理念上仍偏愛老產(chǎn)品?！拔覀円苍谧隹蛻舻男庐a(chǎn)品和老產(chǎn)品的承接教育工作?！逼桨层y行首席資金執(zhí)行官王偉曾向記者表示。

涂敏表示，對于銀行來說，應(yīng)積極進(jìn)行投資者教育，包含投資理財(cái)知識(shí)、權(quán)利保障意識(shí)、國家政策和市場環(huán)境等，尤其要強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的投資理念。對于投資人來說，在選擇凈值型產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)關(guān)注機(jī)構(gòu)的投資管理能力，這可以從產(chǎn)品的過往業(yè)績中體現(xiàn)，同時(shí)時(shí)刻關(guān)注產(chǎn)品披露的信息，關(guān)注市場行情，結(jié)合自己對收益、流動(dòng)性的偏好以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行產(chǎn)品的選擇。